編者按:

    昨天是上證50ETF上市"滿月"的日子。作為近期國內(nèi)證券市場最重要的金融創(chuàng)新產(chǎn)品,上證50ETF在籌備、發(fā)行和上市的各個階段都備受市場關(guān)注。

    從今日起,本報將結(jié)合上證50ETF上市一個月來的表現(xiàn),對上海證 交所和部分基金公司、證券公司和機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行采訪,從不同角度客觀地分析上證50ETF對當(dāng)前市場發(fā)展的重要意義和積極作用。

    上證50ETF上市昨天"滿月"。根據(jù)華夏基金管理公司的統(tǒng)計,上證50ETF自今年2月23日上市以來,呈現(xiàn)出交投活躍、折溢價幅度小、指數(shù)擬合度高等特點,并且目前的規(guī)模已經(jīng)超過了首發(fā)規(guī)模。這些情況充分表明,上證50ETF這一創(chuàng)新產(chǎn)品在實踐中獲得了初步的成功。

    根據(jù)華夏基金管理公司的統(tǒng)計,上證50ETF在一個月的交易中表現(xiàn)出以下幾個特點:第一,交投一直較為活躍。首日在短期獲利超過5%的套現(xiàn)壓力下?lián)Q手率高達(dá)20%左右,此后換手率逐步縮小并穩(wěn)定在2%-3%左右,期間日均換手率高達(dá)7%左右,即使扣除首日特殊情況,其日均換手率仍高達(dá)3%左右；第二,折溢價幅度較小,除上市首日折溢價水平較高外,日均折溢價水平基本在0.2%-0.3%之間。扣除其首日異常情況,期間平均日折溢價水平在0.124%左右；第三,指數(shù)擬合度高,日均跟蹤偏離度在-0.013%左右。

    華夏基金管理公司的有關(guān)人士指出,衡量ETF是否成功主要看交易的活躍程度、折溢價率和跟蹤偏離度等幾個指標(biāo)。從上證50ETF上市以來的交易情況看,這幾個指標(biāo)都有較好的表現(xiàn),尤其是交易的活躍程度和跟蹤偏離度更是要比港臺同類產(chǎn)品要理想。香港盈富基金(TraHK)自上市至去年年底,平均換手率為0.25%,平均折溢價水平為-0.10%,跟蹤偏離度為0.3553%。臺灣卓越50ETF(TTT)平均換手率為1.63%,平均折溢價水平為0.13%,跟蹤偏離度為5.36%。由此可見,上證50ETF這一創(chuàng)新產(chǎn)品在實踐檢驗中獲得了初步的成功。

    目前內(nèi)地股市封閉式基金近一年的平均日換手率為0.32%,目前平均折溢價水平為-31%。上證50ETF的交易活躍程度和折溢價水平明顯遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于境內(nèi)的封閉式基金。尤其從交易活躍程度看,上證50ETF不僅遠(yuǎn)比基金的交易活躍,即使與滬市A股近一年平均1%左右的日換手率相比也相對活躍得多。

    今年3月初,海外著名財經(jīng)雜志《亞洲資產(chǎn)管理》在其一年一度的亞洲資產(chǎn)管理行業(yè)大獎評選中授予上證50ETF"2004年度中國最佳產(chǎn)品創(chuàng)新獎"。《亞洲資產(chǎn)管理》認(rèn)為,上證50ETF幫助中國內(nèi)地的投資者實現(xiàn)了通過低廉的成本、簡單的操作和合理的定價,用一個交易指令投資上證50指數(shù)代表的50只中國藍(lán)籌企業(yè)的高效投資方式,大大提高了投資組合的管理效率。該雜志同時認(rèn)為,上證50ETF的產(chǎn)品設(shè)計特別注重了國際經(jīng)驗和中國實踐的結(jié)合,在認(rèn)購發(fā)售方式上采取了單只成份股認(rèn)購的方式,為投資者分散其投資風(fēng)險提供了一個很好的機(jī)會。此舉在全球的ETF產(chǎn)品發(fā)行中尚屬首次。而多家QFII在發(fā)售期和上市后的踴躍購買,標(biāo)志著上證50ETF已經(jīng)成為境外投資者投資中國A股的首選之一。

    業(yè)內(nèi)人士指出,作為近年來境內(nèi)證券市場最重大的金融創(chuàng)新之一,上證50ETF的推出不僅可以大大促進(jìn)基金品種創(chuàng)新,也有利于我國證券市場進(jìn)一步開啟全面創(chuàng)新時代。一方面,上證50指數(shù)成份股具有盈利能力強(qiáng)、流動性好、市盈率低等特征。上證50ETF上市以來規(guī)模已經(jīng)超過首發(fā)規(guī)模,而且眾多的境內(nèi)外大名赫赫的機(jī)構(gòu)投資者紛紛加入其持有人行列,通過持有上證50ETF而間接大量持有上證50成份股。這些著名的機(jī)構(gòu)長線看好中國優(yōu)質(zhì)上市公司和證券市場的發(fā)展,同時也在客觀上有助于推動藍(lán)籌價值投資理念的深化以及成份股指數(shù)市場代表性的提高,更深層次上推動境內(nèi)證券市場與國際接軌；另一方面,ETF的推出有利于推動境內(nèi)證券市場指數(shù)化投資和程序化交易的發(fā)展,進(jìn)一步拓展證券市場的深度和廣度。ETF的套利功能,將提高標(biāo)的指數(shù)成份股的流動性,并減少指數(shù)的波動,保持市場的穩(wěn)定。同時,從長遠(yuǎn)來看,它將促進(jìn)指數(shù)期貨、指數(shù)期權(quán)等衍生金融產(chǎn)品的開發(fā),其特殊的交易制度還將推動券商的市場競爭,帶動證券市場的變革。