有專業人士指出，按揭貸款證券化的推出固然能夠提高銀行的資產充足率，并拓寬房地產融資渠道，但仍須防范按揭貸款證券化的過度發展可能帶來的風險，尤其是在中國部分地區房地產已經出現泡沫的今天。該人士表示，在這方面，美國有前車之鑒。

    據了解，美國有兩大房貸機構———聯邦全國房貸協會（房利 美Fannie Mae）和聯邦住房抵押貸款公司（房利美Freddie Mac）。這兩個機構是帶有半官方色彩，由以前的美國國會協助成立、鼓勵美國人更多購買自置房屋的機構。其業務主要有兩種：一種是通過發行住房抵押債券籌措資金，向機構等一級市場貸款機構購買住房抵押貸款，證券化之后出售給投資者；另一種稱為按揭投資業務，即通過發行債券籌集資金，買入機構按揭或是重新向投資者買入其擔保的按揭證券。

    在美國，商業銀行在向個人提供按揭貸款后，可以將按揭貸款證券化，然后賣給房利美或房地美，獲得了現金后，銀行又可以提供新的按揭貸款，這樣的過程可以重復多次。

    自1995年以來，美國房地產泡沫的膨脹速度明顯加快。分析人士將其歸咎于房利美和房地美。他們說，如果沒有房利美和房地美，房地產按揭貸款市場就不會如此膨脹，沒有過度膨脹的按揭貸款市場，房地產泡沫也就不可能產生。

    1995年到2001年期間，美國銀行向新房購買者合共提供了2.25兆美元的貸款，而同期銀行提供的商業貸款卻只有1.29兆美元。為什么會出現這樣的反常現象？答案是：房利美和房地美在1995-2001年間從銀行那買入了2.25兆美元的按揭貸款。從房利美和房地美那將按揭貸款變現后，銀行擁有了更多的流動資金為新建房屋提供貸款。而自1995年以來，房利美和房地美等公司提供的房屋按揭貸款占房屋按揭總貸款的3/4。

    美國連續加息3次之后，房屋空置率增加，令市場憂慮房地產泡沫的破裂。而此時房利美自身的財務質量已經欠佳，其總負債是公司權益的52倍，只要物業按揭債務的壞賬比率增加至2％或以上，公司就將面臨極大風險。在聯儲局今年未加息前的6月份季度統計中，當時的銀行收樓（因業主不能供款）比率是1.16％，未來的比率應會因加息而提高，故若以一般其他從業者的資本充足比率而言，房利美不僅不合格，而且己經被金融界稱為“計時炸彈”。