本周一股指出現暫時性的止跌行情之后，周二滬深兩市大盤再度呈現加速向下調整走勢，上證綜合指數當日盤中最低曾下探至1202點，距離1200點整數關口心理支撐位已近在咫尺，距離今年2月1日的階段性最低點1187點也僅有一步之遙。從短期走勢來看，由于自本月9日至22日僅共10個交易日的走勢中，上證綜指自探出1326點的階段性最高點后累計向下回調幅度已高達近10％，股指對應的各種超短線技術指標已普遍處于嚴重超賣狀態，因此短線大盤將隨時有望展開技術性反彈行情。但筆者認為，就未來階段性運行格 局來看，后市股指的整體運行趨勢依然不容樂觀，上證綜指1187點的階段性最低點將面臨嚴峻考驗，股指“硬著陸”的風險還是存在的。

    理由如下：第一，以中國聯通(資訊 行情 論壇)等為代表的指標股有效企穩尚待時日。毋庸置疑，以中國聯通為典型代表的指標股在近階段行情中的持續走軟，是拖累近期股指出現單邊向下回調走勢的非常重要因素之一； 第二，投資者對新股擴容壓力的擔憂將抑制搶反彈資金的熱情。歷年經驗表明，每年的上半年、尤其是第二季度是新股發行與上市擴容壓力的最密集時間段；第三，“A＋H”對滬深市場估值影響程度的不確定性還有待消化；第四，做空動能不斷擴散，科技股加入“空軍”陣營未必是市場轉折前的征兆；最后，股指中線技術面暫不支持大盤扭轉階段性頹勢格局。從上證綜指周K線圖上可以看到，本月上旬上證綜指在1300點上方構筑階段性高位之后，將很可能使得大盤自去年9月份以來形成的波段性向下回調格局得到確認，而目前股指所處點位距上述所構筑的波段性下降通道下軌尚有不小一段距離，因此，這預示著股指下檔較為有效的支撐點位將很可能在1187點下方。

    綜合上述，盡管短線股指隨時面臨技術性反彈機會，但預計反彈力度和高度都將較為有限，上證綜指上檔在1250點上方的反彈阻力將會非常明顯，而后市大盤總體運行趨勢上延續階段性調整格局的可能性較大。