國際油價已沖破56美元大關，創出1983年該期貨開始交易以來的最高收盤價。油價的持續上漲給國內用油大戶帶來的沖擊不可低估，尤其是對油價最為敏感的航空運輸業。證券市場上，航空股應聲下跌，數個交易日內個股跌幅達到10％以上。哪么這是否就意味著航空股從此一蹶不振呢，我們認為航空股機會與風險并存。

    3月15日國內航空煤油出廠價格和銷售價格同時上調430元，成 為航空股全面殺跌的導火線。據悉這次航空油上調幅度達到10.26％，上調后的價格為4620元／噸。對航空公司來說，如果4620元／噸的航油價格持續到年底，那么全年平均油價是4500元／噸。據分析航油平均價格每上漲100元，航空公司的每股收益將降低0.02～0.03元。而國內航空業航油的年需求量在400萬噸以上，這就意味著整個行業由于油價上漲，每年所要增加的支出將超過17.2億元，這對于原本已經在承受高油價的航空類上市公司來說，無疑將給其經營帶來更大的困難。如果相關部門不出臺其他政策予以扶持，預計多數航空公司上半年業績將出現下滑或是虧損。

    雖然航油漲價對航空業打擊沉重，但對各航空公司的影響將呈現一定差異性。國航和東航的國際航線較多，飛機可以在境外加油，而境外油價較境內偏低，可以在一定程度上節省燃料成本。而南航、上航等主要經營國內航線的公司則不具備這一條件。像南航平均每天起飛233架飛機，是目前國內擁有飛機架數最多的航空公司，當然航油消耗在國內也是首屈一指。而且南航75％的航線都是國內航線，這就意味著南航很難利用飛國際航線的機會，在國外以較低的價格加油。

    公司發言人楊德峰也表示，航油價格每噸每上漲100元，就要消耗南航2.5個億的純利潤。此次航油每噸再次上漲400元，就意味著南航今年要減少10億元的純利潤。

    利空出盡后是利好。“兩會”之后人民幣升值的話題再度成為各大媒體關注的熱點。著名經濟學家吳敬璉也對升值問題表達了立場，投資者又開始對人民幣升值產生強烈預期。如果人民幣升值，航空股無疑是兩市中受益最大的品種。首先是航空燃油價的下降將直接降低企業運營成本。因為國際航空燃油是以美元結算的，這將使得航空股的航空燃油開支大幅降低。其次是匯兌收益，眾所周知，航空股大都通過購買飛機擁有龐大的美元外債，而一旦人民幣升值，將為航空股帶來巨額的匯兌收益。有統計表明，升值所導致的一次性匯兌損益，在人民幣升值5％的條件下，對東方航空(資訊 行情 論壇)、南方航空(資訊 行情 論壇)、上海航空(資訊 行情 論壇)三大航空公司的每股收益貢獻約為0.12元左右。目前來看，南方航空、東方航空、上海航空都是機構重倉股，包括QFII、社保基金在內的機構也都深扎其中，一個很重要的因素就是這些機構認為今后人民幣會升值。自去年以來占航空公司總成本1/3的航空油料價格就持續攀升，但由于我國經濟高速穩定發展，特別是2004年以來，國家出臺了一系列相對有利于航空業發展的政策。如航空基準票價上調、民航基礎設施建設基金的取消、航材進口關稅稅率的下調等，這些都將為航空業的良性發展創造較為寬松的政策環境。

    隨著航空運輸業全面復蘇，2004年度航空運輸業的總周轉量、旅客運輸量、貨郵運輸量三大指標的增幅均在30％左右，相關上市公司的業績也出現大幅增長。但是，二級市場上南方航空、東方航空、上海航空的股價均已跌至歷史低點，價值有被低估的嫌疑。