超額存款準備金利率下降一方面是利率市場化改革的必然,另一方面也是央行加強整個金融體系流動性管理的有力措施,其趨勢必然繼續。

    在當前市場環境下,商業銀行運用資金的渠道十分有限,超額存款準備金利率下降所擠出資金的主要消化渠道無非是發放貸款和購買債券,加之其下降本身使放貸和購買債券的機會成本下降,對信貸市場和債券市場都產生一定的激勵作用。對于前者 ,需要相應的政策協調,避免信貸規模的增長給控制投資反彈帶來壓力；至于后者,市場呈現出搶購債券的動向,為后市債市波動加大埋下伏筆,加重債券市場風險。

    但央行政策之意必不會止于此,對今后的形勢發展可有多種期待,比如加大公開市場操作力度、上調法定準備金率以調控流動性；結構性調息以引導貸款；匯率政策調整以抑制外匯投機資金；非常值得期待的是加快引入新的債券品種,擴大債券市場容量,拓寬投融資渠道。比如加快在銀行間市場引進一般性金融債券、券商以及一般企業的短期融資券,資產證券化債券。保持相對寬松的資金和市場利率環境有利于新品種的發行,相信新的債券品種會呼之欲出。