央行舉措吸引市場注意力,買斷式回購上線競價系統首日冷場

    昨天,交易所買斷式回購首度在競價系統推出,然而這一曾被市場熱盼的交易方式卻出現了意料之外的冷場:12只買斷式回購品種沒有一筆成交。

    隨著0502國債的上市,目前交易所國債市場上可用于買斷式回購 的國債達到了4只,按7天、28天、91天三個期限,共分為12只買斷回購交易品種。然而,在昨天的交易時間內,這12只買斷式回購竟然沒有出現過一次報價。

    去年12月初,交易所買斷式回購首次在大宗交易系統推出,首日成交2萬余手。相對于大宗交易,買斷式回購在競價系統推出應該具有更多優勢:一是降低了交易門檻。在大宗交易系統單筆交易起點為1萬手,而在競價系統只需1000手,因而能夠吸引更多的中、小投資者參與。二是不需要進行明確的信息披露,方便各家機構進行操作。那么,為何交易所買斷式回購在競價系統推出后會出現冷場?

    進行買斷式回購操作前提是市場存在一定多空分歧,這樣看空市場的機構才有可能通過買斷式回購進行做空,積極套利。從上周情況看,長期強勢上漲已使多空分歧加大,本已具備了做空的條件。但是上周四央行出臺了下調金融機構超額存款準備金利率的政策,一下子打亂了市場的步調。從短期情況看,由于大量資金急于尋找投資方向,從而加固了多方的力量,債券市場仍將繼續維持在高位運行。華泰證券固定收益部的王福曉告訴記者,"央行在上周的舉措吸引了市場太多的注意力,當前機構關注的焦點是如何安置好閑置資金,因而持債意愿均較為強烈。在這樣的市況下,短期內買斷式回購顯然缺少操作的土壤。

    記者在采訪中了解到,券商對于風險控制的重視也降低了市場參與買斷式回購的熱情。一家全國性券商固定收益部的交易員告訴記者,與質押式回購不同的是,買斷式回購是以履約金的方式承擔對手方的違約風險。因此,公司對于是否參與買斷式回購交易一直猶豫不決。

    同時,定價難度較高也成為昨天交易所買斷式回購冷場的原因。一家券商固定收益部負責人向記者表示,從去年底開始他們就一直在關注買斷式回購,但是由于買斷式回購在定價機制上遠較質押式回購復雜,因而操作上頗為謹慎。昨天,原想看看別家機構的報價情況,然而由于大家均不參與報價,也就順勢采取了觀望策略。此外,另據記者了解,還有一些券商則因為在日前進行的測試過程中遇到了技術問題,也阻礙了操作。

    看來,盡管市場已經不是第一次接觸買斷式回購,但是,對于買斷式回購這一事物的接受還將有一段磨合期。