□央行要推動外匯市場發(fā)展以便日后增強調(diào)控效果

    □今后將更多利用利率工具，當前貨幣供應(yīng)量仍是重要中介目標

    “隨著匯率改革的推進，中央銀行要能夠事先批準一些復雜的 外匯產(chǎn)品，讓市場提前熟悉了解這些產(chǎn)品。”中國人民銀行行長周小川昨日表示。他同時指出，今后貨幣政策將更多地運用利率工具，但目前關(guān)注貨幣供應(yīng)量指標仍具有重要意義。

    周小川說，在當前中國經(jīng)濟已經(jīng)相當開放的背景下，如果匯率沒有達到平衡點，即使使用資本賬戶去控制資本流動，也是無效的。過去三年，在利率比較低的情況下，資本凍結(jié)的成本還比較低。但總有一天利率不會像今天這樣低，那個時候就必須有一種有效的解決問題的方法。因此，今后人民幣匯率會向趨向平衡點。

    他認為，要對匯率問題和外匯市場作出長期考慮。1994-1997年期間，由于匯率波動較大，銀行有足夠動力開發(fā)新產(chǎn)品，并推動了外匯市場的發(fā)展。但最近幾年，由于匯率波動的幅度非常小，銀行發(fā)展外匯市場的動力不足。隨著改革的進行，今后匯率波動會加大，外匯市場有可能會發(fā)展得更快。而中央銀行應(yīng)該去設(shè)計市場基礎(chǔ)制度，并事先批準一些復雜的外匯交易產(chǎn)品，讓商業(yè)銀行和各方熟悉這些產(chǎn)品，以便日后央行運用這些工具進行調(diào)控時能收到好的效果。

    關(guān)于貨幣政策，周小川認為，今后貨幣政策將更加依賴利率工具。他說，經(jīng)過多年的市場經(jīng)濟改革，中國商業(yè)銀行和企業(yè)之間的互動反映確實得到了提升，但對利率的敏感程度仍不夠，還需要一定的時間讓商業(yè)銀行學會對貸款進行利率定價。與此同時，央行也正在考慮制定一些規(guī)則，從宏觀監(jiān)管和微觀機制方面使各方面更加適應(yīng)運用利率工具進行的調(diào)整。

    周小川表示，目前以貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策的中介目標，一定程度上是有充分依據(jù)的。近些年來，貨幣供應(yīng)量增長是有規(guī)律可循的。貨幣供應(yīng)量指標在一定程度上對我國經(jīng)濟還有相當重要的指導意義。至于貨幣供應(yīng)量持續(xù)高于實際GDP增長與物價指數(shù)上漲之和，主要是因為養(yǎng)老金、住房、醫(yī)療等非貨幣實物福利在改革過程中貨幣化造成的。