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資產證券化 誰來分享27.6萬億元大蛋糕


http://whmsebhyy.com 2005年03月22日 10:04 證券時報

    面對銀行業總資產近27.6萬億元的大蛋糕,其潛在的可運用于證券化的資產規模及利潤空間,對于境內外金融機構而言,都是它們急于想要得到的繡球。

    特別是國內的信托業,更是企盼通過金融分業管理中自身所特有的信托功能,來分得銀行資產證券化的一杯羹。因此,許多信托公司都將銀行資產證券化作為未來的核心業務在做準備,部分公司還與國開行合作發行了一些帶有明顯的銀行資產證
券化特征的信托產品。

    不過,專家分析,如果資產證券化產品以債券形式在銀行間債券市場發行并流通,信托公司恐難以SPV特設機構的身份參與銀行資產證券化。據分析,從該產品將在銀行間市場發行并流通的方式來看,基本上表明其資金募集市場的選擇不會是信托市場。此外,由于銀行間市場發行并流通的債券品種一般規模較大,估計兩家銀行資產證券化產品的發售規模可能在200億左右。這樣大的募集資金如要靠信托公司完成,其有限的市場銷售能力和信托合同200份的限制,將使資金募集難以實現。

    那么,誰將幸運地分享資產證券化的盛宴呢?

    首先,從SPV,即特殊目的載體來看,它的職能是購買、包裝證券化資產和以此為基礎發行資產化證券。它可以是信托公司,也可以是資產管理公司,或由政府出面為發行資產化證券而設立的專營機構。其次,由于目前國內關于資產證券化的法律法規和市場相關配套制度還未健全,因此,設計出的證券化產品絕不可能完全照搬標準的模式,極有可能帶有本土特色。因此從產品安全性來講,非銀行金融機構可能存在擔保實力不足的問題。

    分析人士就此認為,國開行的背景是國家財政部,故政府極有可能為其產品風險隔離制度的完善而特別設立SPV;建設銀行則可完全將信達資產管理公司定為SPV。


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