周一，美元兌各主要貨幣大幅上漲。亞洲市場及歐洲市場早盤，歐元跌破1.33位置后一路向下，在1.3210處獲得支撐，最大跌幅超過100點；英鎊受拖累下跌，最低至1.9052,為兩個月低點；因受日本假期影響，日元交投清淡，跌幅不大。美元兌日元漲至105,在105.30遇到阻力。

    對于周二召開的美聯(lián)儲會議，市場普遍預期，美國將再次加息 25個基點至2.75%。部分市場參與者認為，會后聲明中有可能提及加快升息步伐，因為美國的通貨膨脹局面不容樂觀。因此，本周將公布的美國通脹數(shù)據(jù)，英國央行周三將公布的三月利率會議記錄都備受市場關注。

    筆者預期，本周可能會是美元全面上漲的一周。若美聯(lián)儲改變以往的會后聲明論調，加快加息步伐，則必然推高美元；但另一方面，若僅僅是美聯(lián)儲加息，而并不改變會后聲明論調，美元的前景依然難以預料。

    上周，一位高層官員透露，歐洲央行管理委員會認為，目前歐元區(qū)2%的利率遠低于中性水平，且甚至準備在9月份前加息。此舉使得歐洲央行實行強硬貨幣政策的程度更加清晰，但不足以抬高歐元。由于歐元區(qū)經(jīng)濟增長速度仍然滯后，許多投資者可能認為，過早緊縮貨幣政策并無根據(jù)。此外，德國和法國近期政治局勢不明朗，歐元若想持續(xù)維持1.30美元之上，比過去幾個月更加困難。

    當前，德國失業(yè)率仍處在11.7%的高水平，歐元區(qū)通貨膨脹率可能放緩至2.0%以下。同時，德國總理施羅德推出一項60億歐元的減稅政策，以刺激經(jīng)濟增長。在此背景下，加息將很難受到歡迎。

    近期，油價持續(xù)攀升，上周晚些時候，原油價格漲至每桶57.60美元的歷史新高。上周五，公布的新數(shù)據(jù)即反映油價影響，德國2月份生產(chǎn)者價格指數(shù)僅增長了4.2%，主要原因在于能源和原材料成本提高。

    但對于歐洲央行而言，其主要關注的問題并非經(jīng)濟增長，甚至不是近期的通貨膨脹前景，其更關心的問題在于，M3貨幣供應量的加速增長將預示價格壓力的進一步增加。一旦考慮到利率市場因素，歐洲央行的強硬立場也將令人信服。歐元區(qū)銀行同業(yè)拆款利率期貨一直穩(wěn)步下挫，一些人士擔心，歐元區(qū)經(jīng)濟狀況可能會進一步惡化，從而令加息更加站不住腳。

    雖然通貨膨脹影響已經(jīng)受到限制，但原油價格的進一步上揚將可能危及歐洲經(jīng)濟增長，而高失業(yè)率已經(jīng)令歐洲經(jīng)濟十分脆弱。由此可見，相比于美國出于通貨膨脹壓力進行升息而言，若歐洲央行根據(jù)貨幣指標進行加息，很可能傷害歐洲經(jīng)濟發(fā)展。因此，筆者看來，歐洲央行無法輕易作出相關決定。