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在政策出臺(tái)之前，市場已經(jīng)對兩銀行要試點(diǎn)的方案進(jìn)行了種種預(yù)測，一般集中在以下所述的方案設(shè)計(jì)上：
MBS方案住房抵押貸款證券化
MBS方案：即住房抵押貸款證券化，該方案的大致程序是這樣：國開行先設(shè)立一個(gè)有限
責(zé)任公司擔(dān)任“特殊目的信托”（簡稱SPT），向其他商業(yè)銀行購買住房抵押貸款并持有，但并不急于證券化，而是規(guī)范市場建立標(biāo)準(zhǔn)；同時(shí)，在抵押貸款一級市場做一些擔(dān)保業(yè)務(wù)贏利，最后才是證券化。目前設(shè)想是先面向機(jī)構(gòu)投資者，在銀行間市場發(fā)行。從國際經(jīng)驗(yàn)看，真正做到證券化要有一段時(shí)間，因?yàn)樽》康盅嘿J款畢竟是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)低、收益高的產(chǎn)品。
ABS方案信貸資產(chǎn)證券化
ABS方案：即信貸資產(chǎn)證券化，該方案相對于MBS方案就要簡單得多，一般是委托一信托公司管理證券化資產(chǎn)。主要是購買并持有中小銀行企業(yè)貸款；所對應(yīng)發(fā)行的債券設(shè)計(jì)分三檔：優(yōu)先級、普通級和次級，面對的投資者，主要是保險(xiǎn)公司、財(cái)務(wù)公司等機(jī)構(gòu)，以后再慢慢向散戶擴(kuò)散。
兩家銀行試點(diǎn)方案中的共同之處是：資產(chǎn)證券化將先從房地產(chǎn)抵押貸款部分開始。不過，除此之外，國開行還會(huì)將自己的某些大項(xiàng)目納入試點(diǎn)范圍。
但按照資產(chǎn)證券化的市場規(guī)則看，其他非試點(diǎn)商業(yè)銀行并非就會(huì)因此而遠(yuǎn)離資產(chǎn)證券化市場。他們可以通過將自己的信貸資產(chǎn)出售給試點(diǎn)的SPV或信托公司，達(dá)到參與資產(chǎn)證券化市場的目的。
期貨動(dòng)態(tài)
外電報(bào)道，歐佩克前任主席、印尼石油部長普爾諾莫18日表示，歐佩克主席薩巴赫已經(jīng)被各成員國授權(quán)，可以第二次提高產(chǎn)量配額。
紐約消息：交易商表示，因國際銅價(jià)大漲，美國現(xiàn)貨銅買需放緩，最近數(shù)周美國銅升水小幅下滑。
據(jù)巴西農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)最新公布的報(bào)告，截至上周五巴西2004－2005年度（10－9月）大豆收割已完成36％，領(lǐng)先于過去5年平均31％的進(jìn)度。
據(jù)傳，中糧系資金盡管在本輪大豆暴漲行情始終較為被動(dòng)，但是其并沒有放棄空頭策略，據(jù)悉其仍在調(diào)集資金護(hù)倉，并且還將使用輿論策略制造空頭題材。不過，有消息靈通人士稱，這兩天價(jià)格的大幅下跌很可能只是一次主多資金主動(dòng)調(diào)整而形成快速技術(shù)性修復(fù)過程，這在牛市行情中是完全正常的。
貨幣基金收益將走低
海富通基金公司上周四公告稱其貨幣基金7日年化收益率超過了8％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出了市場3％的平均水平。海富通對此的解釋是：中行下調(diào)超額準(zhǔn)備金存款利率，導(dǎo)致該基金組合的浮動(dòng)盈利增加。為了充分維護(hù)和保障現(xiàn)有基金份額持有人的利益，該基金兌現(xiàn)了一部分浮動(dòng)盈利，從而使其7日年化收益率出現(xiàn)了較大幅度的波動(dòng)。
當(dāng)然，對貨幣基金而言，一時(shí)的高收益并非好事，關(guān)鍵是這意味著隨著準(zhǔn)備金存款利率的下調(diào)，貨幣基金未來收益率面臨下降壓力。
主要的原因在于兩點(diǎn)：一方面是以央行票據(jù)為主的投資品種利率走低；另一方面則是貨幣市場資金供給增加，從而導(dǎo)致貨幣基金收益率下降。此外，華夏證券還分析認(rèn)為，今年年初以來，貨幣基金收益率在去年的基礎(chǔ)上繼續(xù)大幅上揚(yáng)，并不是完全依賴于利息的增加，而在很大程度上是由于高位賣出所持有品種獲得了較高的收益。但是，獲利回吐在使其獲得較高收益的同時(shí)，也減少了原有較高收益投資品種的數(shù)量，在新的投資品種收益率趨于走低的情況下，貨幣基金收益率水平的下降將可能加快。
“但總體來講，不會(huì)下降特別多。以目前狀況看，應(yīng)該能保持在2.8％左右。”一位研究員表示。（恩潔）
分析
資產(chǎn)證券化從房地產(chǎn)開始
有助于降低個(gè)貸難度
從房地產(chǎn)開始試點(diǎn)資產(chǎn)證券化，是業(yè)內(nèi)的共識(shí)。隨著貸款規(guī)模的增大，住房貸款“貸長借短”的結(jié)構(gòu)隱伏相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)，由于商業(yè)銀行的住房貸款往往以中長期貸款為主，而其資金來源主要是短期存款，一旦銀行資金流動(dòng)性不足，“貸長借短”的矛盾就會(huì)凸現(xiàn)。
北京市國際投資發(fā)展公司總裁杜猛表示，銀行通過住房貸款證券化，能加速銀行的現(xiàn)金流；而且，證券化后由一家（或少數(shù)）銀行持有的抵押貸款資產(chǎn)，變?yōu)楹芏嗤顿Y人持有抵押債券，這在一定程度上分散了銀行風(fēng)險(xiǎn)。
杜猛稱，住房貸款證券化會(huì)間接影響普通購房者。首先，由于風(fēng)險(xiǎn)變小，銀行在提供按揭貸款時(shí)尺度會(huì)適當(dāng)放寬。另外，按揭貸款利率有望因此降低，減輕購房人的還款負(fù)擔(dān)。
因此，降低銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)又能減輕購房者貸款費(fèi)用的有效途徑之一，就是將中長期住房貸款證券化，使其“流動(dòng)起來”，這樣銀行風(fēng)險(xiǎn)就得以釋放，同時(shí)也有利于提高資金的使用效率。
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