經歷四連陰連續大幅下挫的大盤有初步企穩跡象，縮量小陽報收正顯示反彈正在積極醞釀。而銀行、鋼鐵股兩大主流藍籌板塊的弱市崛起，更為難得；隨著市場短線進一步尋底，不妨關注一些有基本面支撐的超跌股，特別是一些未來有成長潛力的超跌股。

    短線的反彈只能看作技術上的修復，跟宏觀政策面唯一有牽連 的就是全流通傳聞。市場傳聞首批全流通名單將在五六月間確定，且試點品種將集中在股本結構簡單、業績好、市凈率高、有市場號召力的大盤國企等因素集一身的藍籌品種身上。這也就成為大盤指標股們暫時紛紛企穩的原因，因為個股一旦成為全流通明星，不免又被資金炒作一翻。但就目前宏觀基本面的原因，仍有諸多利空等待消化。

    從宏觀基本面來看，前期國際鐵礦石出口價格爆漲71.5%，大大出乎市場原先的預期，而原油、期銅等原材料價格繼續攀升，進一步促使市場機構主力對周期性行業2005年業績增長的預期下降。上周四央行調整商業銀行自營性個人住房貸款政策，本周一再次爆出開征房地產稅已成定局，宏觀政策上在房地產行業的調控措施，再次加大了機構投資者套現的要求。供給關系上，保險資金的入市曾激發起市場做多熱情，但反過來，保險資金的直接入市加大了對基金贖回的要求，而保險資金同樣希望獲得更多的廉價籌碼，因此，機構之間博弈的結果，也加劇了場內資金的分化。這一系列利空的消化都需要一個相對寬松的時間過程，上周股指的大幅下挫確實也舒緩了市場的空頭壓力，但在新的政策面刺激股市的救市政策出臺前，相信市場中線趨勢仍然難以樂觀。

    在大盤探底過程中采取防御性策略，對一些有基本面支撐特別是一些未來有成長潛力的超跌股適當吸納。目前，隨著國際市場上原材料價格持續走高，國際鐵礦石出口價格、原油、銅、棉花等國際期貨市場價格不斷創出新高外，我們在降低對周期性行業預期的同時，不妨關注一些上游行業受惠于產品價格提升帶來的機會。

    棉紡織業值得關注。作為紡織服裝行業的原材料，隨著我國今年紡織品配額的取消，前兩個月紡織品出口增長超過40%，進一步加大了對棉花的需求。從今年棉花的供給情況來看，由于2004年棉價下跌挫傷了我國棉農的植棉積極性，今年很多地區的棉農不再種棉花而改種糧食，象山東今年棉花種植面積將減少300萬畝左右，減幅達15%至20%，棉花種植面積的減少將直接導致棉花供給不足。

    目前涉及到棉花生產的公司主要包括新農開發(資訊 行情 論壇)、新賽股份(資訊 行情 論壇)、冠農股份(資訊 行情 論壇)和敦煌種業(資訊 行情 論壇)等，這些公司主要集中在新疆、甘肅等棉花主產區，其中象600540新賽股份由于預期今年棉花價格可能回升，因此公司在去年底棉花豐收的情況下“惜售”，導致公司公告2004年業績較上一年同期有較大幅度減少；但隨著棉花價格的回升與公司預期一致，去年生產加工的大部分皮棉將在今年實現收入，這將大大增加今年公司的盈利預期，象這種利空險全面釋放、未來業績成長預期明顯的個股在調整中就值得我們關注。