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此舉有利于改善銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，緩解房貸風(fēng)險給央行帶來的不安
本報訊業(yè)界長達(dá)數(shù)年期盼的資產(chǎn)證券化終于來了。3月21日，央行宣布，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，信貸資產(chǎn)證券化試點工作正式啟動。國家開發(fā)銀行和中國建設(shè)銀行作為試點單位，將分別進(jìn)行信貸資產(chǎn)證券化和住房抵押貸款證券化的試點。
央行表示，此舉的目的是貫徹落實《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，擴(kuò)大直接融資比重。此外，央行還認(rèn)為資產(chǎn)證券化有助于改善商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，促進(jìn)金融創(chuàng)新。
所謂資產(chǎn)證券化，是指將流動性不足的貸款和其他債務(wù)工具包裝成流動性強的證券，并輔以信用增強措施促進(jìn)證券的出售。簡而言之，就是銀行以貸款資產(chǎn)作為擔(dān)保發(fā)行債券融資。
據(jù)悉，也是在3月21日，由人民銀行牽頭，國家發(fā)改委、財政部、勞動和社會保障部、建設(shè)部、國家稅務(wù)總局、國務(wù)院法制辦、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會參加的信貸資產(chǎn)證券化試點工作協(xié)調(diào)小組在京召開了第一次工作會議。會議討論并確定了協(xié)調(diào)小組議事規(guī)則、試點工作啟動后的任務(wù)及日程安排。
其實，早在周小川擔(dān)任建行行長時，建行就開始嘗試銀行信貸資產(chǎn)證券化。自2000年開始，資產(chǎn)證券化在我國金融界就成了熱門話題，但一直只是業(yè)界和媒體津津樂道，資產(chǎn)證券化停留在研討會上、銀行的文件柜里。協(xié)調(diào)小組的成立一掃資產(chǎn)證券化“但聞樓梯響，不見人下來”的尷尬。
資產(chǎn)證券化的最大障礙——相關(guān)法律缺失也已提上議事日程。央行發(fā)布的消息說，協(xié)調(diào)小組各成員單位將按各自職責(zé)分工，周密設(shè)計有關(guān)政策方案，建立和完善規(guī)章制度，保證信貸資產(chǎn)證券化試點工作的順利開展。同時，在試點過程中及時總結(jié)經(jīng)驗，逐步建立信貸資產(chǎn)證券化的法律法規(guī)體系，加強金融風(fēng)險防范，為信貸資產(chǎn)證券化的推廣奠定基礎(chǔ)。
資產(chǎn)證券化是個“舶來品”。20世紀(jì)70年代，發(fā)達(dá)國家銀行業(yè)出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象，即社會資金脫離銀行體系進(jìn)行配置，為追求更高的收益率，儲戶將存款從銀行抽離；為降低資金成本，企業(yè)不通過銀行間接融資，而改為直接融資。隨著這種資金“脫媒”現(xiàn)象的加劇，銀行為避免“兜里沒錢”，創(chuàng)造了資產(chǎn)擔(dān)保證券。通過對流動性不足的抵押貸款、汽車貸款、設(shè)備租賃貸款和垃圾債券等資產(chǎn)實施證券化，提高了銀行資金的周轉(zhuǎn)速度，加強了信貸資產(chǎn)的流動性。
“脫媒”現(xiàn)象在我國也出現(xiàn)了。從去年以來，由于負(fù)利率，居民儲蓄增速下降，新增存款增幅下降比新增貸款增幅快，資金體外循環(huán)現(xiàn)象出現(xiàn)，盡管只是初露苗頭，但已經(jīng)引起了人民銀行的重視。資產(chǎn)證券化正好對此具有療效。
更重要的是，規(guī)模迅猛膨脹的住房貸款所潛在的風(fēng)險已經(jīng)使得央行不安。
截至2005年2月末，商業(yè)銀行發(fā)放的個人住房貸款余額已達(dá)16508億元，較1997年增長了幾十倍。我國個人住宅融資的渠道以商業(yè)銀行中長期貸款為主，而商業(yè)銀行的資金來源主要是短期存款，客觀上存在期限匹配不一致的問題。根據(jù)國際經(jīng)驗，個人住房貸款比重接近20％時，商業(yè)銀行整體流動性和中長期貸款比例的約束就會成為非常突出的問題。而我國目前16508億元的存量已占到商業(yè)銀行中長期貸款的23%，情況并不樂觀。
在京滬杭等地房價瘋漲、一些專家已認(rèn)為存在房地產(chǎn)泡沫的現(xiàn)狀之下，央行更是對巨大存量的個人住房貸款感到憂心。因為一旦急速上升的房價掉頭下跌，必然會出現(xiàn)大筆壞賬,房貸潛在風(fēng)險出現(xiàn)，因此，信貸資產(chǎn)證券化可謂是因時而生。（來源：經(jīng)濟(jì)參考報）
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