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3月16日，央行下調超額準備金存款利率，由現行年利率1．62％下調至0．99％，降幅高達0．63％！這無疑是對整個貨幣市場和資本市場的一個級別不小的“地震”。
基金
貨幣市場基金和債券型基金首當其沖受到沖擊，其收益率漲中亦含隱憂。專家指出，
從長遠來看，要規避基金風險，還須開辟新的基金盈利渠道。
上周五，海富通基金公司貨幣市場基金7日年化收益率超過了8％，遠遠高出了市場3％的平均水平。海富通在公告中做出的解釋卻讓人深思：央行下調超額準備金存款利率，導致該基金組合的浮動盈利增加。為了充分維護和保障現有基金份額持有人的利益，該基金兌現了一部分浮動盈利，從而使其7日年化收益率出現了較大幅度的波動。看來，對于基金而言，調整存款準備金率的影響已經在所難免。
廣發證券高級分析師黃端軍表示，準備金率的調整，對貨幣市場基金和債券型基金的影響是最大的，而對于其他類型的基金來說，影響則相對較小一些。貨幣市場基金面臨收益率下降潛在壓力
據了解，3月16日，央行將金融機構在人民銀行的超額準備金存款利率由現行年利率1．62％下調至0．99％，釋放出3000億元資金。對此，市場最直接的反應就是央行票據利率的應聲而跌和國債指數的隨之上揚。
華夏證券研究所研究員魏歧表示，“浮盈”的增加，意味著隨著準備金存款利率的下調，貨幣基金未來收益率面臨下降壓力。他介紹，貨幣市場基金的投資品種主要集中于期限在1年以內的短期投資工具，因此，短期投資品種收益率水平是決定貨幣市場基金投資收益率高低的關鍵因素。債券型基金一路上揚迎來艷陽天
貨幣市場基金與債券型基金的反差真可謂是“冰火兩重天”。黃端軍表示，超額存款準備金利率的下調對債市的影響最大，原因在于它打破了貨幣市場與債券市場的資金底線。他表示，升息預期弱化、市場資金充沛和新債發行的供不應求催熱了債市。而在這一過程中，以投資債市為主的一些債券型基金、偏債型基金都可能從中受益。
黃端軍表示，從短期的趨勢來看，由于超額準備金存款利率下調后，將會把大量的資金源源不斷地擠入債券市場和貨幣市場。在短期資金運作的壓力下，債券市場無疑又將會恢復資金推動型的面目，價格還會繼續攀升。但是，如果這一情況繼續持續下去，則債券市場也將不堪重負，風險迅速積聚。而化解這一風險的惟一出路則是開辟新的盈利渠道。債券國債：短期回調不宜追漲
從憑證式國債看，由于憑證式國債信用等級最高，沒有投資風險。此外，由于它的流動性較差，在持有期內投資者無法獲得利率上調的收益機會，當然也可規避利率下調的風險。因此，對這些投資者影響不大。
而記賬式國債雖然流動性較強，對于購買后一直持有到期的投資者來說，實際收益水平不會受影響。只要繼續持有債券，就可獲得固定的票面利息收入，不產生實際的損失。
新時代證券的郝曉輝在談到此次債市行情的時候表示，短期內國債市場可能會有一個回調的過程，投資者在過高的位置買進不太劃算，他建議投資者不要盲目跟進，要當心市場上可能出現一些機構投資者做空套利的風險，最好適當地逢高減磅。
可轉債：風險仍存 建議關注
國泰君安的一位分析師表示，下調超額準備金存款利率雖然短期內可能對房地產公司的品種會有較大影響，但對投資者不會有太大影響。目前，部分品種已經達到贖回附近，由于可轉債本身流動性不大好，盡管此前部分品種有買賣機會，但目前更多的應該是關注風險，投資者不宜介入。不過，一些業績好的品種，在其下調時則可以考慮。
第一證券的一位分析師認為，中低價轉債風險相對較小，投資價值較高，投資者可以予以關注。商報記者 柏丹 Ｓ059實習記者 劉杰Ｓ060
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