為期兩周的兩會(huì)于上周閉幕，之后國(guó)家立刻就出臺(tái)了調(diào)整商業(yè)銀行個(gè)人住房貸款政策，盡管個(gè)人房貸利率實(shí)際僅調(diào)高了0.2%，但政策調(diào)控信號(hào)還是比較明顯，尤其是這種宏觀調(diào)控將影響到方方面面的行業(yè)，而由于前期鐵礦石、鋼鐵、原油等原材料價(jià)格上漲超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，也導(dǎo)致主力資金降低了相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈下游行業(yè)的業(yè)績(jī)預(yù)期，那么從目前來(lái)看這種影響在宏觀調(diào)控出現(xiàn)新變化以后，市場(chǎng)顯然要進(jìn)一步消化。

    此外，這次下跌與保險(xiǎn)資金入市的利好也有很大的關(guān)系，其實(shí)這個(gè)消息對(duì)中長(zhǎng)線的證券市場(chǎng)絕對(duì)是大利好，按照往年的慣例，大融資配合大資金的入市往往意味著大行情的前兆，只是現(xiàn)在不得不面對(duì)宏觀調(diào)控和一些體制性問(wèn)題的破局，而伴隨著宏觀調(diào)控由入市引發(fā)的保險(xiǎn)資金大量贖回基金的負(fù)面效應(yīng)就加倍顯現(xiàn)出來(lái)，那么目前的問(wèn)題是:保險(xiǎn)資金贖回基金的極限在哪里，目前保險(xiǎn)資金可買基金的最大資金量是占保險(xiǎn)總資產(chǎn)的15％，而從據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，2005年1月保險(xiǎn)資金投資基金只占保險(xiǎn)總資產(chǎn)的6%，而鑒于上周市場(chǎng)下跌的品種大部分集中在基金重倉(cāng)品種，我們認(rèn)為，在經(jīng)過(guò)前兩周集中拋售之后，本周市場(chǎng)的壓力將有所減輕。

    本周將有反彈 中期趨勢(shì)仍不明朗

    從上周的盤(pán)面看，雖然周一在溫家寶關(guān)于證券市場(chǎng)六點(diǎn)意見(jiàn)的影響出現(xiàn)了縮量反彈，但后面四天呈現(xiàn)逐波加速下跌的走勢(shì)，技術(shù)上由于上周輕松擊破中期60日均線，這波頭部區(qū)域1300點(diǎn)又出現(xiàn)了較大的成交套牢壓力，如果政策面沒(méi)有發(fā)生大的變化，則中線市場(chǎng)走勢(shì)還需要進(jìn)一步觀望。短線看，預(yù)計(jì)本周指數(shù)在1200點(diǎn)上方將產(chǎn)生一定的的反彈，但反彈力度較為重要，如果成交量未出現(xiàn)放量配合股指上攻，將不利于大盤(pán)上半年的走勢(shì)。

    防御投資:持有非周期行業(yè)增長(zhǎng)性個(gè)股

    個(gè)股方面:受到利空襲擊，家電、電力設(shè)備、航空、汽車等在經(jīng)營(yíng)成本提高的情況下，呈下跌的趨勢(shì)，在預(yù)計(jì)這部分個(gè)股一季度業(yè)績(jī)不太理想的前提下，后期總體上將處于弱市調(diào)整狀態(tài)。而前期一度漲幅較大的二線藍(lán)籌品種在上周顯然也停住了向上的步伐，一方面這波二線藍(lán)籌的行情主要反映了年報(bào)的預(yù)期，而在大幅上漲后，這部分個(gè)股估值由低位向上提升了一個(gè)臺(tái)階，基本上反映了年報(bào)的業(yè)績(jī)，所以對(duì)于這些漲幅較大的個(gè)股，我們認(rèn)為，目前暫時(shí)保持觀望，而中線介入的機(jī)會(huì)應(yīng)該一季度報(bào)表公布前后，屆時(shí)對(duì)于一些業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性較好，受宏觀調(diào)控影響的較小的非周期性行業(yè)龍頭仍可以關(guān)注。

    另外，由于指標(biāo)股此前領(lǐng)先于大盤(pán)下跌，從春節(jié)后領(lǐng)先于大盤(pán)開(kāi)始調(diào)整，目前中石化、長(zhǎng)江電力(資訊 行情 論壇)以及整個(gè)金融股板塊出現(xiàn)止跌跡象，而房地產(chǎn)股在經(jīng)過(guò)大跌之后，短線已經(jīng)開(kāi)始試探著反彈，我們認(rèn)為，本周短線反彈中可以適當(dāng)關(guān)注銀行等一些受宏觀調(diào)控影響不是太大、并且股價(jià)處于低位的個(gè)股短線反彈機(jī)會(huì)，

    另外，周五一些漲幅不大的二線品種比如西山煤電(資訊 行情 論壇)、恒瑞醫(yī)藥(資訊 行情 論壇)、山東藥玻(資訊 行情 論壇)等基金重倉(cāng)股出現(xiàn)了毫無(wú)征兆的下跌，同時(shí)也聯(lián)動(dòng)了市場(chǎng)中的其它一些個(gè)股，但從盤(pán)口觀察，比如山東藥玻、西山煤電等低位還是有大單子在承接，而綜觀上周表現(xiàn)較為抗跌的品種則主要集中在醫(yī)藥、食品商業(yè)、物流以及一些漲價(jià)的資源板塊，個(gè)股方面比如，南京水運(yùn)(資訊 行情 論壇)、中海發(fā)展(資訊 行情 論壇)、粵富華(資訊 行情 論壇)、雙匯發(fā)展(資訊 行情 論壇)等，綜觀上周盤(pán)面的一些動(dòng)向，我們認(rèn)為，在這次調(diào)整當(dāng)中，一些漲幅不大的物流、食品商業(yè)等消費(fèi)類有潛力的股票，如果有調(diào)整，而且調(diào)整的時(shí)候顯示明顯的強(qiáng)勢(shì)，那么就可以在指數(shù)走低的過(guò)程中逐步的吸納。

    操作上，首先，在目前的市道下，在大盤(pán)中期調(diào)整尚未結(jié)束的情況下，適合保持30%的倉(cāng)位，其次，第二，擇優(yōu)劣汰，持有非周期性行業(yè)中有持續(xù)增長(zhǎng)潛力的價(jià)值股做防御性投資。