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上周，國際國內(nèi)金屬市場期銅價格均創(chuàng)出了有記錄以來的高點。盡管對于近期農(nóng)產(chǎn)品以及原油價格更為凌厲的漲勢和高位的震蕩而言，期銅的表現(xiàn)顯然還不能成為商品市場的“明星”，但由于銅價始終沒有顯露調(diào)頭跡象，因而似乎銅價每天都可能創(chuàng)造歷史。
國際銅研究小組（ICSG）以及英國商品研究局(CRU)等權(quán)威銅研究機構(gòu)已經(jīng)將2005年全球銅市場的供需定義為緊平衡狀態(tài)，在這種供需的緊平衡狀態(tài)下，銅價在商品屬性方面已經(jīng)
很難找到支撐目前高價的利多因素。筆者認為，目前低迷的美元匯率以及高油價引發(fā)的通脹因素對銅價正產(chǎn)生更大的影響，期銅價格中金融屬性比其商品屬性更加耀眼，因此銅價正被美元和原油“挾持”而前行。
筆者認為，通常高油價將抑制經(jīng)濟的增長從而間接影響銅需求，但目前高油價所引發(fā)的通脹因素卻成了一個支撐銅價的題材。
由于銅在與經(jīng)濟聯(lián)系緊密的房地產(chǎn)業(yè)、電力行業(yè)的消費量很大，因此存在“高油價—GDP下降—銅消費縮減—銅價下跌”的傳導(dǎo)關(guān)系。但另一方面，銅價固然與經(jīng)濟有一定聯(lián)系，通脹因素的作用尤其突出。1973年爆發(fā)的中東戰(zhàn)爭引發(fā)了第一次石油危機，石油輸出國提高基準(zhǔn)原油價格，使油價暴漲2倍多，世界陷入了二戰(zhàn)后最嚴重的經(jīng)濟危機，受此影響，美國工業(yè)生產(chǎn)下降了14％，日本工業(yè)生產(chǎn)下降了20％，各工業(yè)化國家增長放緩，引起了全球的通脹。但那次經(jīng)濟衰退并沒有令銅價下跌，相反在戰(zhàn)爭初期沒有大漲的銅價，卻被隨后出現(xiàn)的通脹推上了3000美元（LME期銅）。
盡管美元、原油以及銅價三者間并不存在非常高的相關(guān)性，但現(xiàn)時美元匯率以及原油價格卻是決定銅價趨勢變化的一個關(guān)鍵因素。
《國際金融報》 (2005年03月21日 第七版)
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