央行從昨日起將金融機構在人民銀行的超額準備金存款利率由現行年利率1.62%下調至0.99%，再加上《貨幣市場基金投資、估值等相關活動實施細則》即將出臺，未來貨幣市場基金的收益率將出現下降的局面，貨幣市場基金將改變盲目攀比收益率的非正常情況，恢復其現金流動性管理工具的本來面目。

    收益率下限空間將被打開

    長城基金公司金融工程小組負責人黃瑞慶介紹說，央行這次調整超額準備金利率具有多方面的目的，對貨幣市場基金的影響可以說一正一負。負面影響勿庸置疑，它直接打開了貨幣市場基金收益率下限的空間限制，這是一個短期的影響。正面影響則是長期深遠的。眾所周知，多年來中國保持著較高的通貨膨脹率，而作為市場資金價格的利率則一直由央行以法定利率的形式調控著。近年來銀行資產負債結構的變化、貨幣市場基金和商業銀行理財產品的熱銷，都說明法定利率在某種程度上被壓低了。央行調降超額準備金利率，從長期來看有助于推動利率市場化的進程。而貨幣市場基金的發展正需要這樣一個利率逐步走向市場化的大環境。

    恢復現金管理工具本來面目

    去年下半年以來，貨幣市場基金的收益率逐步攀升，尤其是去年12月底到今年3月初的一段時間，大部分貨幣市場基金的年化收益率都超過了3%。再加上各基金公司出于營銷上的策略安排，在市場上大力推廣貨幣市場基金，造成貨幣市場基金一時旺銷。但是在前一段的營銷大戰中，部分貨幣市場基金已經出現了非理性攀比收益率的現象。

    據鵬華基金公司正在發行的貨幣市場基金的基金經理初冬分析，目前很多投資者在選擇貨幣市場基金時，往往將收益率尤其是7天年化收益率作為自己的選擇標準，而忽略了對其流動性和安全性的考慮，這其中存在著誤區。因為，在投資中不可能存在低風險、高收益的產品。投資貨幣市場基金，追求的應該是在本金安全、有流動性基礎上的長期穩定回報，貨幣市場基金的主要功能也體現為現金管理，而并非博取高收益。

    從目前貨幣市場基金實際運作情況來看，杠桿操作和在平均剩余期限上做文章是博取較高收益的主要手段。這些確實會在一定程度上提高貨幣市場基金的收益，但是也使其投資風險被加大了。假如遇到收益率曲線大幅波動或者基金遭巨額贖回的情況，貨幣市場基金的投資風險就會凸現，甚至有可能出現負收益的情況，而這違背了貨幣市場基金的本意。正因為如此，管理層才考慮出臺《貨幣市場基金投資、估值等相關活動實施細則》等規范性文件，這將使貨幣市場基金恢復本來面目，真正成為百姓和機構現金管理的好幫手。