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根據(jù)今天早上傳來的最新消息，中國人民銀行副行長吳曉靈日前透露,資產(chǎn)證券化試點已獲國務院批準,目前正組織試點工作。資產(chǎn)證券化對證券市場意味著什么?投資者應如何操作？我們從以下方面進行分析：
一、分流儲蓄資金
央行表示，今年央行將通過建立多層次的金融市場體系,逐步分流儲蓄資金,促進儲蓄轉化為投資,促進貨幣市場、證券市場、保險市場、外匯市場、黃金市場、房地產(chǎn)市場等健康協(xié)調發(fā)展。從這一點上看，如果分流出來的儲蓄資金能夠進入證券市場，對股票市場應該有一定推動作用。如果正式實施，將對市場構成一定利好。
我們注意到，央行要運用經(jīng)濟手段,繼續(xù)建立和完善以市場為基礎的金融宏觀調控機制。逐步探索利用貨幣政策工具引導市場利率,進而引導金融機構存貸款利率的實現(xiàn)方式,完善中央銀行運用價格工具實現(xiàn)貨幣政策目標的傳導機制；繼續(xù)完善人民幣匯率形成機制,保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定；研究完善存款準備金率制度,積極推進貨幣市場發(fā)展；圍繞國家產(chǎn)業(yè)政策的實施和產(chǎn)業(yè)結構調整,不斷完善信貸預警監(jiān)測體系,鼓勵和支持商業(yè)銀行開發(fā)新的信貸產(chǎn)品,加強信貸政策的制度性建設,發(fā)揮信貸政策的作用。
二、當心房貸證券化
房貸證券化是指將缺乏流動性但能夠產(chǎn)生未來現(xiàn)金流的資產(chǎn)，由于目前中國房地產(chǎn)泡沫較重，如果房貸資產(chǎn)證券化，無疑將會使得房地產(chǎn)風險“轉嫁”到證券市場，其中的風險不可不防。比如住房貸款證券化的資產(chǎn)即是金融機構所持有的房產(chǎn)抵押貸款，而未來現(xiàn)金流就是住房借款人在規(guī)定期限內償付的本息。住房貸款證券化運作的基本結構是：首先，商業(yè)銀行將其可證券化的住房貸款資金出售給證券化特設機構；其次，證券化特設機構將所獲得的住房貸款匯總重組，經(jīng)信用擔保及評級后，發(fā)行住房貸款證券，由投資者購買；最后，住房貸款人所償付的抵押本息用于對投資者支付本息以及評估、擔保、承銷或其他證券化費用。對銀行而言，可使銀行快速回籠資金，使貸款成為具有流動性的證券，有利于改善資產(chǎn)質量，擴大資金來源；更重要的是，可分散信用風險，緩解資本充足壓力，提高金融系統(tǒng)的安全性。一旦銀行的資金充足，就可以更多元化地進行投資。
從操作上看，目前央行的口徑還是在于努力避免金融風險在某一市場產(chǎn)生疊加或共振，因此，投資者判定資產(chǎn)證券化對股票市場的影響，主要還是放在防范風險方面，現(xiàn)階段不宜盲目入市搶反彈。
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