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興業銀行昨日發布報告稱，央行下調超額準備金利率將逼迫銀行尋求新的投資渠道，預計會有3000億元商業銀行資金從央行流出，這些資金將推動債市及貨幣市場利率水平走低。
前日，央行宣布將超額準備金利率從1.62%下調至0.99%，此舉將逼迫商業銀行尋求其他的投資渠道。
公開數字表明，2004年底我國金融機構本外幣存款為25.3萬億元，超額準備金率為5.25%。興業銀行預計，在執行新的超額準備金利率政策后，銀行超額準備金率可能會下降至4%的合理水平，以此計算，將至少有3000億元銀行資金從央行抽出，尋找其他的投資渠道。
興業銀行預計，這部分資金將有相當大部分進入債券和貨幣市場，從而大幅推動收益水平走低。長期以來記賬式國債收益率遠高于同期存款與憑證式國債市場的扭曲局面，將有可能得到極大改觀。
昨日的票據發行情況已經體現出這一趨勢。昨日，3年期品種200億元，中標利率為3.30%，比上周下跌了42個基點，3個月期品種200億元，中標利率僅為1.45%，比上周下降了57個基點。
興業銀行認為，隨著債券與貨幣市場利率的大幅走低，一方面可以降低央行通過公開市場對沖外匯占款的操作成本與壓力；另一方面也將大大緩解人民幣升值壓力，減小國際資本進入中國貨幣與債券市場的套利動力。
昨日，在此消息刺激下，債券市場繼續走出強勁上升行情。上證國債指數大漲了0.59點，報收于100.07點，突破100點大關，市場成交12.5億元，除696外全線飄紅。久期長的長期債券反應最為敏感，上漲幅度都在1元以上，短期債雖然從上漲的絕對額來說肯定不如長期債，但收益率水平的下跌幅度也是不小，0405、0411的收益率水平都下降了14個基點左右，短期內仍然有向下的空間。
銀行間債券也是一片搶籌風潮，但基于政策突變之后機構對于債券收益率的定位仍然心中無數，因此市場成交并不踴躍。興業銀行認為市場經過一定躊躇之后仍會堅決選擇向上。
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