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中國人民銀行決定，自2005年3月17日起，金融機構超額準備金存款年利率由現行的1.62%下調至0.99%，法定準備金存款利率維持1.89%不變。
業內專家對此政策的預期不一。有專家認為，央行此政策是在為下一步提高法定存款準備金率作準備。同時，也有專家認為，這一政策的實施，意味著央行貨幣政策將更具有靈活性；將會促使銀行等金融機構提高資金利用能力。
為提高法定準備金率作準備？
國信證券分析師朱琰稱，這次下調超額準備金利率是一個提前的緩沖舉措，可以緩解提高法定準備金率對銀行的沖擊，下調超額準備金利率可以在一定程度上預先緩解提高法定準備金率給銀行帶來的資金面上的壓力。朱琰預計，這項政策的出臺可能預示，法定存款準備金率上調的幅度在1個百分點左右。
上調法定存款準備金是一種緊縮性貨幣政策，它將直接減小銀行的貸款乘數，從而減少經濟系統的貨幣供應量。朱琰稱，近期的數據顯示，各項經濟指標仍然在相對高位運行，因此近期內出臺提高法定準備金率、調高存貸款利率，實施宏觀調控的可能性很大。
國泰君安研究員伍永剛則認為，下調超額準備金利率有利于提高央行貨幣政策的靈敏度和主動權。在下調之前，較高的超額準備金利率導致銀行等金融機構將大量的資金存放在央行，獲取無風險收益，這樣，銀行的準備金就處于高位，可調控的彈性較小。在這樣的情況下，央行日后提高法定準備金率的貨幣政策就不能有效發揮作用。因此，長期看來，這次超額準備金利率下調將會提升法定準備金率這一貨幣政策工具的靈敏度，使央行的貨幣政策主動權加大。
貨幣政策更具靈活性？
西南證券研究員羅栗認為，央行此次打的是組合拳，出臺的是相互作用的政策組合。羅栗稱，央行這次針對房地產貸款的加息是一種結構性調整政策，意在對房地產價格進行控制，這是一種緊縮性的政策。而同時，降低超額準備金利率，會促使銀行等金融機構把存在央行的資金用于貸款等其他領域，這客觀上又會加大經濟系統的貨幣供應量，因此是一種放松銀根的擴張性貨幣政策。羅栗認為，央行此次同時出臺一緊一松的貨幣政策，是為了防止緊縮性貨幣政策給經濟系統帶來大的震蕩，以便逐步地、溫和地實現抑制房地產過熱的目標，這體現了央行貨幣政策的靈活性。
長江證券研究員徐君認為，下調金融機構超額準備金利率有利于理順央行的利率關系，是央行推進利率市場化的重要步驟。
提升商業銀行經營能力？
長江證券徐君認為，下調金融機構超額準備金利率，將逼迫商業銀行進一步提高資金使用效率，提高資金的盈利能力。超額準備金利率下降將改變商業銀行對待資金運用的態度。超額準備金利率下調后僅高于活期存款0.72%的水平，遠低于三個月定期存款1.71%的水平。因此，商業銀行就不會在央行存儲過多的超額準備金，而會拿出一部分超額準備金用于其他領域，以追求更高的回報。這客觀上會促使銀行提升自身資金經營能力，增強盈利能力。而這對我國即將開放的金融業而言，具有重要意義。
另外，徐君認為，隨著超額準備金利率的下調，商業銀行必將改變拼命吸存的策略，未來將根據資金實際需求情況確定存款總量。上海證券報記者程立新
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