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深市某上市公司剛剛完成MBO，就迫不及待地推出10派5元的分紅方案，分紅的金額幾乎相當于公司2004年凈利潤的全部。這種情況曾在滬市發生過，該公司在實施MBO之后，當年立即推出10派6元的分紅方案，分掉的資金相當于上年凈利潤的83%，等到其有條件披露MBO資金來源的時候，已經不用諱言其收購資金主要來自于上市公司歷年分紅所得收入以及配售新股所得收益了。
根據深市該公司年報顯示，實施MBO的股東持有上市公司一半以上的股權，按照這次的分紅方案，到手的現金將高達1億多元。這一數字相當于該上市公司MBO收購價的28%。也就是說，如果全部分紅都用來還款，少則三四年，多則七八年的時間，收購方就可全部還清MBO貸款，等于是用上市公司的分紅賒購了MBO的股權。
MBO的要害是自買自賣，這表現在價格上就是賤買，表現在資金來源上就是用企業的股權抵押融資，然后再用股權分紅的錢去還融資，等于是空手套白狼。深市該上市公司的MBO，據說收購資金一部分來自于信托公司融資，一部分由出資人自行籌集，另外很大一部分是用房產抵押向銀行貸款所籌。由于資金主要來自融資，那么今后利用股本分紅作為還款資金的主要來源就非常可能了。
由于股權分置制度使然，分紅凸顯了同股不同利的不公平現象。而MBO靠分紅來還款，則使得這一不公平變本加厲。問題不僅在于高額分紅掩蓋了MBO資金來源的秘密，更重要的是，它充分暴露了對企業財富進行掠奪才是迫不及待MBO的真實動機。如果說MBO對于股權的占有做的是虛擬的文章，那么，它所通過高派現獲得收益則既是實質性的，同時也是表面化的。為了還款，MBO的實施者極有可能把企業一年一年的當期利潤和日積月累的可分配利潤逐漸地分光用光，犧牲企業的長遠利益來滿足個人的短期利益。一個高派現的分紅方案，將MBO的偽裝撕破，揭穿了隱蔽在MBO背后的天機。
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