近30只績優股創出歷史新高,與此同時大盤卻跌回到了今年2月2日啟動的長陽線內。看起來部分績優股的暴漲,對整個大盤的影響不大。那么,今年行情的牛鼻子究竟在哪里?筆者認為,2005年行情的主角還沒有真正出場,資產重組板塊最有希望成為今年的黑馬溫床。

    提升公司質量

    目前有近70家股票戴著"ST"帽子,約占上市公司總數的5%強。此外,還有大量的微利公司、虧損但是尚未"戴帽"的公司以及依靠非經常性收益勉強支撐著的公司。這些績差股的總數約占上市公司20%的比例。如何提升這些上市公司的質量,是提升滬深市場上市公司總體質量的一個關鍵。

    截止到2004年末,已經有24家公司退市到三板市場,退市股票價格普遍只有幾角錢,而且基本都是1996年以前上市的公司。這些數據說明,僅僅依靠"退出通道"來提升上市公司質量,并不有效。在市場中還存在著另外一個板塊,那就是"摘帽板塊"。魯銀投資(資訊 行情 論壇)、海德股份(資訊 行情 論壇)、國投電力(資訊 行情 論壇)等都屬于此列,這些股票總體上的走勢也相當不錯,看來資產重組過的摘帽股也還有一定市場。而通過資產重組,這些上市公司的質量也已經有了脫胎換骨的提升。

    具有時代特征

    資產重組曾經是市場最重要的炒作題材,不過隨著以前大批資產重組催生的牛股露出本來面目后,績差股逐漸淪為投資者避之唯恐不及的對象。但是,"不能把孩子和臟水一起潑掉",這些問題并不是資產重組本身的錯誤。在新形勢下,新一輪資產重組將打上更為鮮明的時代特征,以提升競爭力為目的的進取型重組將成為主流,這更能夠使資產重組各方獲得多贏結局。因此,無論從資產重組的背景、目的,還是手段和結果上,市場注定將迎接具有全新內涵的資產重組。

    看好理由

    首先,資產重組是最大的成長。打造具有相當級別競爭力的企業,依靠常規發展越來越不夠現實。只有資產重組能夠整合行業、配置資源,實現跨越式的企業發展。在當前跨國公司強大的競爭壓力下,商業、旅游、航空、食品、信息技術、金融保險等眾多行業,都面臨著資產重組型的成長機會。

    其次,數年熊市行情為上市公司的并購重組帶來了低廉的成本。無論深圳本地股或者上海本地股,還是某些特定行業,如今是進行資產重組最好的時機,政策成本、資本成本、機會成本都是最近10年來最低的階段。

    最后,資產重組股雖然不僅僅限于低價績差股,但是低價績差股無疑是主戰場。很多上市公司雖然業績一團糟,可公司卻擁有龐大的資產或者是其他一些優勢,例如品牌優勢、渠道優勢、牌照優勢等等,這些社會資源在資產重組中將有望獲得新的估值機會。

    資產重組三條脈絡
       類型     代表公司
    產業更新型  國投電力(600886)
    國資退出型  重慶啤酒(資訊 行情 論壇)(600132)
    行業整合型  百聯股份(資訊 行情 論壇)(600631)、大商股份(資訊 行情 論壇)(600694)