已披露的年報(bào)顯示,截至3月16日已披露年報(bào)的363家公司中,有80家2004年凈利潤(rùn)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。其中,又有16家公司的凈利潤(rùn)出現(xiàn)大幅下滑,即同比下降幅度超過50%。分析這批公司年報(bào)可以發(fā)現(xiàn),原料漲價(jià)、市場(chǎng)萎縮、投資收益減少、費(fèi)用控制不當(dāng) 以及大額計(jì)提呆壞賬等等,都是導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)嚴(yán)重"縮水"的原因。但絕大多數(shù)公司卻不約而同地提及或強(qiáng)調(diào)了生產(chǎn)資料漲價(jià)這一客觀因素,并將其作為業(yè)績(jī)下滑的首塊"擋箭牌"。

    六成公司拿原材料說事

    據(jù)粗略統(tǒng)計(jì),16家凈利潤(rùn)同比下降幅度超過50%的公司,有9家公司在說明業(yè)績(jī)下滑原因的時(shí)候,將原材料購(gòu)入價(jià)格的持續(xù)上升作為重要原因。

    以蘇福馬(資訊 行情 論壇)為例,該公司2004年僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)141.89萬元,同比下滑幅度達(dá)87%。公司在其年報(bào)中表示,公司毛利率比上年實(shí)際下降了3.2個(gè)百分點(diǎn),約影響毛利額1168萬元,反映出公司主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力有所下降,主要原因是報(bào)告期主要原材料、外購(gòu)配套件、能源類(主要是燃料)購(gòu)入價(jià)格持續(xù)上升,上升幅度已超過了公司的正常消化水平,降低了公司產(chǎn)品的盈利空間。

    再看由盈利轉(zhuǎn)為虧損,凈利潤(rùn)同比下降1148%的四川雙馬(資訊 行情 論壇),公司董事會(huì)報(bào)告認(rèn)為,去年公司業(yè)務(wù)由于受煤、電生產(chǎn)用輔助材料持續(xù)漲價(jià)等因素影響,盈利能力下降。

    華神集團(tuán)(資訊 行情 論壇)稱,公司主要原生藥材價(jià)格上漲,以及鋼材價(jià)格的持續(xù)高位,給經(jīng)營(yíng)成本帶來了影響。

    ST民豐(資訊 行情 論壇)稱,由于原材料、能源供應(yīng)等價(jià)格不斷上漲,以及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理中遇到的諸多問題,導(dǎo)致公司主業(yè)連續(xù)三年虧損。ST長(zhǎng)控(資訊 行情 論壇)亦表示,2004年原材料價(jià)格上漲,燃煤、電力供應(yīng)緊缺,是導(dǎo)致公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)異常困難的主要原因。

    業(yè)績(jī)下滑原因復(fù)雜

    不可否認(rèn),2004年煤炭、天然氣和電力價(jià)格上漲直接導(dǎo)致生產(chǎn)原材料、能源成本大幅增加,甚至斷炊,從而給上市公司2004年生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來較大的壓力,并在一定程度上對(duì)其業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。但從年報(bào)中,我們發(fā)現(xiàn)導(dǎo)致上市公司業(yè)績(jī)下滑甚至虧損的原因其實(shí)是多方面的。動(dòng)輒拿原材料說事或片面強(qiáng)調(diào)原材料影響的公司,顯然有點(diǎn)避重就輕。

    首先,一些公司本身就"先天不足",資產(chǎn)質(zhì)量較低,歷史遺留問題如債務(wù)、壞賬所占金額大,原材料價(jià)格固然影響了其盈利能力,但大比例的計(jì)提、折舊,三費(fèi)的增長(zhǎng),補(bǔ)貼收入的消失等等,似乎吞噬了更多的利潤(rùn),這些公司尤以ST公司為主。

    比如ST民豐,2004年公司在主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)大漲113%的情況下,凈利潤(rùn)仍然下滑2398%,其原因顯然不僅僅是生產(chǎn)資料價(jià)格上漲的問題。應(yīng)該說,公司經(jīng)營(yíng)不善,因替他人借款擔(dān)保承擔(dān)連帶責(zé)任、累計(jì)折舊金額的增多、三費(fèi)的上漲等,都導(dǎo)致了其凈利潤(rùn)的減少。

    同樣,ST長(zhǎng)控2004年虧損也是因?yàn)閭鶆?wù)負(fù)擔(dān)較重,去年全年財(cái)務(wù)費(fèi)用1792.88萬元,影響利潤(rùn)占虧損總額的41%；同時(shí),造紙主業(yè)部分時(shí)間停產(chǎn)也造成公司停產(chǎn)損失虧損325萬元。而且,2003年公司曾獲得政府一筆金額可觀的財(cái)政補(bǔ)貼。

    其次,投資收益大幅減少甚至產(chǎn)生虧損也是減少凈利潤(rùn)的"罪魁禍?zhǔn)?。

    蘇福馬報(bào)告期內(nèi)投資收益為-1170.76萬元,這筆虧損的投資收益顯然為其業(yè)績(jī)抹了黑。一方面,公司已投產(chǎn)的長(zhǎng)期投資項(xiàng)目因主要原、輔材料、能源價(jià)格上升幅度較大及電力緊張?jiān)斐呻A段性停產(chǎn)等諸多因素的影響,致使該部分的主營(yíng)業(yè)務(wù)沒有達(dá)到預(yù)算目標(biāo),并造成737.04萬元的虧損。同時(shí),對(duì)中外合資常熟福新人造板有限公司進(jìn)行清算,也形成了333.26萬元的投資損失,使公司報(bào)告期的凈利潤(rùn)比上年同期大幅度下降。

    此外,費(fèi)用控制不當(dāng)也是導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑的重要因素。

    華神集團(tuán)凈利潤(rùn)同比下降86.13%確實(shí)和原材料價(jià)格有很大關(guān)系,不過公司報(bào)告期內(nèi)費(fèi)用大幅上升也是致使其利潤(rùn)減少的主要原因。

    年報(bào)顯示,該公司控股子公司藥業(yè)公司新產(chǎn)品三七通舒膠囊的銷售,因受新藥營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)體系的構(gòu)建、醫(yī)院的開拓、及藥品招標(biāo)采購(gòu)等因素的影響,其銷售收入未能如期實(shí)現(xiàn),但其發(fā)生的銷售及管理費(fèi)用共計(jì)638萬元(其中三七通舒膠囊無形資產(chǎn)攤銷325萬元)則計(jì)入了本期損益；其次,為投資上海中南醫(yī)院投資有限公司、重慶山峰華神鋼結(jié)構(gòu)工程有限公司以及為建設(shè)新產(chǎn)品三七通舒膠囊的市場(chǎng)銷售網(wǎng)絡(luò),今年增加了銀行短期借款,從而使財(cái)務(wù)費(fèi)用同比凈增加407萬元。

    原料風(fēng)險(xiǎn)可適當(dāng)化解

    其實(shí),根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn),上市公司業(yè)績(jī)下滑的原因歷來是多種多樣的。很多公司的業(yè)績(jī)下滑事實(shí)上是多種主客觀因素共同作用的結(jié)果,從目前的情況來看也是如此。更重要的是,雖然原材料價(jià)格牽動(dòng)著上市公司的正常經(jīng)營(yíng),但這種影響是可以適當(dāng)化解,或者通過其它渠道來彌補(bǔ)的。

    從已披露的年報(bào)中可以發(fā)現(xiàn),煤電油運(yùn)價(jià)格的上漲給絕大多數(shù)上市公司造成了影響,但不少公司并沒有表現(xiàn)出束手無策,而是積極想辦法予以解決了。

    比如臥龍科技(資訊 行情 論壇),去年電力供應(yīng)嚴(yán)重不足,導(dǎo)致公司生產(chǎn)旺季出現(xiàn)了"開一停一"的拉閘限電現(xiàn)象,雖然公司采取了相應(yīng)的補(bǔ)救措施,但還是影響了部分訂單的交付。因此,公司一方面對(duì)生產(chǎn)所需物料采用招標(biāo)采購(gòu),降低物料采購(gòu)成本以保證適度的利潤(rùn)空間；另一方面還加大新品開發(fā),不斷調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),加快高附加值產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程,保持產(chǎn)品的獲利能力。

    冀東水泥(資訊 行情 論壇)2004年也因主要原燃料價(jià)格不斷上漲,使得經(jīng)營(yíng)成本提高,毛利率下降。面對(duì)嚴(yán)峻的困難,公司主要通過規(guī)模擴(kuò)張緩沖了原燃料價(jià)格上漲的不利因素。

    另外,華魯恒升(資訊 行情 論壇)繼續(xù)采用煤炭摻燒技術(shù),消化煤炭漲價(jià)等因素,降低產(chǎn)品成本。柳化股份(資訊 行情 論壇)則進(jìn)行技改,提高原料煤的利用率,降低對(duì)煤炭的依賴。

    業(yè)內(nèi)人士指出,其實(shí)在企業(yè)的發(fā)展中,不可避免地會(huì)受到一些外來不利因素的影響,針對(duì)這些不利因素,上市公司應(yīng)該根據(jù)自身能力,采取多種措施積極化解,這樣,公司的整體競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力將由此得到提升。如果上市公司聽之任之,只是將業(yè)績(jī)下滑歸咎于客觀因素而不采取應(yīng)對(duì)辦法,公司經(jīng)營(yíng)之路自然將越走越窄,并最終為來年業(yè)績(jī)帶來隱患。