近日來有關航油價格上調的消息受到市場的廣泛關注。

    昨日,記者終于得到幾家航空公司的證實。16日起國內航空煤油出廠價格和銷售價格將同時上調430元,上調幅度10.26%,上調后的航煤銷售價格為4620元/噸,航空公司的利潤今年將被大量吞噬。

    據悉,這是2003年以來航油價格的第5次上調,也是上調幅度較大的一次。

    預料之中

    應該說這次航油價格上調也是在預期之中的。

    進入2005年以后,國際油價再度攀升,3月14日新加坡航油價格收盤于65.35美元/桶,較2004年初的38.3美元/桶上漲71.9%,較去年8月25日國內調整航油價格時的對應價格53.35也已上漲22.5%。而經過兩次上調后,國內航油價格由2004年初3300元/噸上升至4190元/噸,僅上漲27%。按照國內航油價格的調整機制,新加坡、紐約、倫敦三地的加權平均航油價格上漲超過8%,國內就應當啟動上調機制。隨著國際原油價格持續走高,國內石化企業提高油價的呼聲日漲。按照目前的價格計算,不考慮進口環節的各種稅費和中航油的批零差價,即使此次上調航油價格后,新加坡航油價格離岸價也已超過4334元/噸,較調整前的國內航油價格高出近150元/噸。

    申萬航空業分析師李樹榮認為,本次調價部分緩解了價格倒掛現象,但并非完全同步調整。春節后,隨著國際油價的飛漲,國內外油價倒掛現象明顯。而從去年8月份開始,國內航油價格一直停留在4190元/噸的價格水平,并未隨國際油價的變動而作相應調整。本次調價后,國內外航油價格基本接近,但仍未達到過去的差價水平。如果考慮運費、進口稅費的影響,新加坡航油的到岸價仍略高于國內航油的銷售價格。

    航空業將受巨大影響

    對于航油價格的上調,光大證券分析師鄧紅梅認為航空業將因此而遭受重創,并下調航空業評級至"向淡"。

    根據鄧紅梅的測算,航油變動1%對南航、東航和上航凈利潤的影響分別為6981萬元、5627萬元、1282萬元。按照本次航油價格10.26%的上調幅度,她預計對南航、東航和上航2005年每股收益的影響分別為0.13元、0.1元和0.1元。

    申萬航空業分析師李樹榮的敏感性分析顯示,航油平均價格每上漲100元,航空公司的每股收益將降低0.02至0.03元。她認為,對航空公司來說,如果4620元/噸的航油價格持續到年底,那么全年平均油價是4500元/噸。因此初步估計,東航(僅包含股份公司)、上航、南航(合并后)2005年的加油量將分別達到150萬噸、45萬噸和240萬噸；航油價格上漲430元,4至12月份各公司的支出將分別增加4.84億元、1.45億元、7.74億元,約合每股收益0.08、0.11和0.15元。

    聯合證券分析師馬曉立對此也作出了測算。他的測算結果為,如果航油價格上調430元/噸,那么東航、南航、上航、海航2005年的每股收益將分別下降0.070元、0.148元、0.104元、0.194元。

    應變手段有限

    由于油價的剛性,并且對航空公司的成本影響很大,所以面對油價的調整,航空公司能作的努力也是有限的。

    "我們也比較為難",一位航空公司內部人士感嘆。

    去年第一季度航空公司很多稅、費都不用交,而今年這些優勢已經沒有了。市場容量能否保持去年的勢頭,也不可預期。另外,靠機票價格調整來轉嫁航油成本上升的壓力似乎可能性也很小。國內三大航空公司再加上地方的三大航空公司,本身競爭就很激烈,2004年以來,民航總局又相繼批準籌建了奧凱、鷹聯、春秋等四家民營航空公司和一家中外合資航空公司,市場環境更加嚴峻。國內航油價格的上調,對本已深受高油價之苦的航空公司來說,無異于雪上加霜。

    業內人士分析,如果因此導致各航空公司一、二季度大面積虧損,國家可能會出臺相應的配套措施(例如減少民航基金)。而且為了減少航空公司的經營壓力、打破航油壟斷,國內近期有可能推出更加市場化的航油改革方案,但這些措施、方案的出臺對航空公司而言無疑是"遠水救不了近火"。