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風險可控、細節創新將是產品發展的主要方向
近期，首批發行的券商集合理財產品頗受投資者歡迎，在市場上持續熱銷。盡管這兩只產品設計差異較大，但這并不妨礙投資者對其的興趣。據悉，已經上報的招商證券和中信證券的集合資產管理計劃和目前已經面世的兩只產品也有一定差異。
控制風險 獲取收益
那么在這種紛紜繁雜的特色下，券商集合理財產品發展方向是否有章可循？是走向類基金的道路還是終能自成一派？這一問題既是市場投資者關心的，也是集合理財的后來者關注的。
從目前的理財產品市場來看，其結構基本呈金字塔形。梳理一下，可以發現，投資者資金追逐的理財產品自下而上大致表現為：銀行存款、國債、人民幣理財產品和保險理財產品、貨幣市場基金、券商集合資產管理計劃、股票型基金。這些理財產品的收益率依次升高，但同時，其風險也隨之加大。
不同的收益率和風險的匹配情況使得這些理財產品形成了不同層次的客戶群。
就目前的銷售情況來看，券商集合資產管理計劃吸引投資者的地方在于，收益率較高的同時，能實現風險可控；并且在某些產品中，券商還主動與投資者共擔風險，并為投資者保障優先收益。這在一定程度上，淡化了以往不規范的委托理財給投資者帶來的陰影。新的集合資產管理得以持續熱銷的場面。
滿足投資者喜好
據分析，目前理財市場仍是以需求為導向，因此，理財產品設計需要迎合投資者和資金的口味。由目前個人投資者和機構投資者的喜好，我們可以間接推斷出券商集合理財產品前進的方向。比如，個人投資者偏愛低風險，同時追求穩定的收益。而機構投資者對于流動性、收益率可能更看重一些。據業內人士透露，機構投資者就很看好基金中的基金這一產品。
根據這些信息，可以開發出大致思路相近但細節各異的集合資產管理產品。這種差異可以表現在投資品種、投資方向上，也可以表現在規模的大小、存續期間的長短、有無開放期或封閉期、是否投入自有資金和收費模式的不同上，以此來使集合理財產品進一步適應和滿足投資者的偏好。
實際上，就目前公開的信息來看，已有的兩只券商集合理財產品和正在審批過程中的一些集合理財產品，其特色正是體現在這些細節上，而細節上的別具匠心不僅吸引了投資者的眼球，也抓住了他們的心。比如，廣發證券的廣發2號率先提出新股詢價申購的概念，這種散戶資金、機構待遇讓很多個人投資者甚至某些沒有詢價資格的機構都頗為心動。該公司相關人士也表示，他們比較巧合地遇到了新股申購制度的變化，又很及時地把這一變化運用在了公司集合資產管理計劃中。
由于目前政策環境有一定的限制，因此券商集合資產管理計劃的創新也不可能隨心所欲。實際上，集合理財產品在現有的法規框架下，可以充分發揮自身的靈活性，如投資品種的靈活、自有資金的靈活。
綜合市場需求和現實約束來看，也許風險可控、細節創新就是目前券商集合理財產品發展的方向。畢竟管理層努力的方向是，在控制風險前提下的金融產品市場的多樣化和多層次化。如果結果僅僅是多了一只或幾只基金，那創新就喪失了應有的導向。上海證券報記者曹翊君
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