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長(zhǎng)期以來(lái)，一直被視為“灰色資金”的券商集合理財(cái)業(yè)務(wù)終于走上了前臺(tái)。日前，首批兩只券商集合理財(cái)計(jì)劃開(kāi)始正式發(fā)行，開(kāi)始進(jìn)入兩個(gè)月的推廣期。由于這兩只產(chǎn)品是自《證券公司客戶資產(chǎn)管理暫行辦法》出臺(tái)以來(lái)的集合理財(cái)計(jì)劃的首發(fā)陣容，因此在收益率和收費(fèi)上，光大證券和廣發(fā)證券的產(chǎn)品都給予投資者相當(dāng)?shù)膬?yōu)惠，具有很大的吸引力。
3月9日“光大陽(yáng)光集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”發(fā)售時(shí)，出現(xiàn)了眾多投資者排隊(duì)申購(gòu)的情況。
光大證券公司辦公室的范振彤表示，“光大陽(yáng)光”首日銷(xiāo)售成交額超過(guò)5000萬(wàn)元，預(yù)約金額在5億元以上。
券商在經(jīng)歷陣痛之后，是否能夠憑借這樣的“陽(yáng)光”理財(cái)尋求到新的突破口呢？市場(chǎng)對(duì)此充滿期待。
同時(shí)，記者注意到，在沒(méi)有其他集合理財(cái)產(chǎn)品參照的前提下，投資者決策的依據(jù)僅僅是來(lái)自于券商的宣傳以及與其他基金產(chǎn)品的比較。以“光大陽(yáng)光”為例，這支自詡為“不是基金，卻比基金更好”的陽(yáng)光資產(chǎn)管理計(jì)劃與開(kāi)放式基金不同之處在于：投資管理人以自有資金購(gòu)買(mǎi)總份額的10%；投資范圍廣泛，可以從事新股配售、網(wǎng)下申購(gòu)等業(yè)務(wù)；目標(biāo)客戶群為投資額超過(guò)10萬(wàn)元的高端客戶。其中最吸引投資者眼球的莫過(guò)于投資管理人參與的2億元份額。因?yàn)檫@部分份額不僅可以使投資管理人與投資者的利益保持一致，而且可以用來(lái)為投資者有限保底。
在沒(méi)有其他同類(lèi)產(chǎn)品歷史業(yè)績(jī)的比較下，投資者的反應(yīng)是否過(guò)于激烈，這只集合理財(cái)產(chǎn)品能否給投資者帶來(lái)回報(bào)，哪類(lèi)投資者適合購(gòu)買(mǎi)這種集合理財(cái)產(chǎn)品？
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融系知名教授、證券期貨研究所所長(zhǎng)賀強(qiáng)這樣表示，集合理財(cái)是針對(duì)一些券商暗箱操作、損害客戶利益的不規(guī)范現(xiàn)象推出的帶有幾分基金味道的集合理財(cái)產(chǎn)品，能夠使證券公司的理財(cái)業(yè)務(wù)更加透明和規(guī)范。
賀強(qiáng)教授認(rèn)為，投資管理人的投資份額的設(shè)置是為了確保投資管理人和客戶利益一致，但投資管理人參與的10%投資份額并沒(méi)有改變集合理財(cái)產(chǎn)品的高風(fēng)險(xiǎn)的特性，所謂“保底”的說(shuō)法有所不妥，投資者應(yīng)該清醒認(rèn)識(shí)到其中的風(fēng)險(xiǎn)。
關(guān)于集合投資可以參與新股配售，賀教授表示，如果集合理財(cái)資金能作為詢價(jià)機(jī)構(gòu)參與新股詢價(jià)與申購(gòu)，其風(fēng)險(xiǎn)就比較小，收益也相對(duì)可觀；反之，則中簽率比較低，可能并不能獲得預(yù)期收益。
他說(shuō)道：“集合理財(cái)是賺是虧取決于股市走向，賺多賺少取決于證券公司運(yùn)作能力。如果股市未來(lái)能夠演繹一段牛市行情，集合理財(cái)給投資者帶來(lái)的回報(bào)必然就高�！�
同時(shí)，賀強(qiáng)教授強(qiáng)調(diào)集合理財(cái)產(chǎn)品適合企業(yè)，因?yàn)閭�(gè)人投資者厭惡風(fēng)險(xiǎn)并且資金實(shí)力不足，他們注重的是資產(chǎn)的保值，因此銀行存款是他們的最優(yōu)選擇；機(jī)構(gòu)投資者可以自己投資操作，無(wú)需委托別人理財(cái)。盡管目前集合理財(cái)產(chǎn)品為許多個(gè)人投資者購(gòu)買(mǎi)，但他指出集合理財(cái)產(chǎn)品全面鋪開(kāi)以后，客戶群一定向企業(yè)客戶集中。
《國(guó)際金融報(bào)》 (2005年03月16日 第五版)
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