有句戲言：所謂英雄，無非是在危難時刻，盡管渾身發抖仍硬撐著沖了上去；或者沒有逃脫，被歹徒變成了英雄。在市場競爭日益慘烈、產品價格詭異莫測、股價波動匪夷所思的我國證券市場，也不乏這樣的上市公司“英雄”。

    近年來的價值投資和重新估值浪潮，在兩市大盤頻創新低的情況下，卻將一批績優公司的股價推到了高山之顛。但是，沒有只漲不跌的股價，也難有只增 不降的業績。在維系業績一年一個臺階高增長的同時，個別公司也多少有點力不從心的感覺，但出于對業績停止增長甚至下滑帶來負面市場效應的恐懼，又使其不得不在業績和分紅上硬撐。此景令人唏噓不已，真可謂“高處不勝寒”。

    據深圳證券信息有限公司統計，目前滬深兩市已披露年報的上市公司中，有部分公司連續多年保持了令人眼紅的高增長，其送轉、派現方案大多也大方豪邁。這些公司的業績增長大多數是管理、技術、銷售、價格各種積極因素綜合作用、水到渠成的結果，但也有個別公司明顯是為維系其“居高臨下”的股價，或迫于機構投資者的利益要求和再融資的戰略部署，而在絞盡腦汁、東挪西湊勉力支撐。

    如前幾年業績保持迅猛增長的某行業龍頭公司，作為價值投資的典范，其股價一路扶搖直上，直叫熟悉公司而又步步踏空的市場人士捶胸頓足，追悔莫及。但2004年國家有關行業政策的調整變化令公司高層一度極度緊張，公司內部人士在私下也表示年度業績將受此拖累不小。但日前公司發布的業績預告卻顯示，公司2004年度的業績不僅再創新高，而且增幅驚人！

    幸福的家庭都是相似的，近年來業績連續大幅增長的公司絕大多數是鋼、鋁、銅等原材料和能源、運輸等基礎性行業公司，再就是少數老牌實力房地產公司和機械、通信類公司。而目前已披露2004年報的公司中有相當部分將業績下滑的主要原因歸罪于原材料、能源及運輸價格的持續上漲，因此可以說是這些上游公司蠶食、鯨吞了中下游公司的凈利潤。

    正因這些公司多數具有區域性或相對的壟斷優勢，公司有相當的定價主導權，其利潤的增長幾乎皆歸功于產品或服務價格的飛漲。所以，其經營效益基本取決于全國或全球產品服務價格的波動，一旦產品價格掉頭向下，勢必蠶食這些績優公司的奶酪。在這種情況下，相關公司就不應將業績的增長完全看成是自身的功力，更沒必要為了面子、形象和部分機構的利益而寅吃卯糧、竭澤而漁，而應該充分利用目前的有利時機消化歷史包袱，投資精良項目，培育新利潤增長點，同時增強公司抵御市場競爭和價格風險的能力。

    “水至清則無魚，弓過滿則易斷�！笨坑矒螛I績和透支分紅打造的市場形象再好，終歸有恢復本來面目的一天。如前幾天剛完成再融資的某公司，其股價突然跳水，背后的原因是諸多持有該公司流通股的機構投資者了解到公司2005年度的業績將很不理想。無獨有偶，筆者在與一位今年計劃再融資的公司的高管閑聊時，問及公司今明年業績的預計增幅，他就苦笑道：“還增啥啊，前兩年把今、明年的奶都吃了，今年能撐下去順利融到資就不錯，明年凈利潤肯定要下降，而且幅度不會小！”

    所以，與其急功近利，追求虛名浮華，不如本著實事求是的原則扎扎實實地做好公司的經營管理工作，苦練內功，強化管理，加快技術創新，夯實基礎，哪怕主營業務和效益因市場波動有一定的起伏，公司內在的投資價值仍會逐漸顯現出來，獲得投資者的青睞，也才會吸引真正的戰略投資者。