■ 今年《政府工作報(bào)告》提出的"雙穩(wěn)健"政策主要體現(xiàn)穩(wěn)健精神,追求平穩(wěn)運(yùn)行,財(cái)政、貨幣政策選擇的取向相同。

    ■ 雙穩(wěn)健政策的基本目的是,在實(shí)現(xiàn)短期總量平衡基礎(chǔ)上,努力爭(zhēng)取長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)意義上的可持續(xù)增長(zhǎng),在進(jìn)一步減少周期波動(dòng)的同時(shí),提高國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的質(zhì)量和效率。

    ■ 從當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看,下一步宏觀調(diào)控的總體要求應(yīng)該是:"穩(wěn)定預(yù)期、保持景氣、防控通脹和通縮",要將宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重心從目前以需求管理為主轉(zhuǎn)變?yōu)槎唐谛枨蠊芾砼c中期供給管理相結(jié)合方面來(lái),采取財(cái)政貨幣政策"雙穩(wěn)健"組合。

    ■ 既防止信貸、投資和經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過(guò)度繁榮,又防止出現(xiàn)衰退和蕭條,在就業(yè)不斷增加、物價(jià)基本穩(wěn)定和國(guó)際收支基本平衡基礎(chǔ)上,實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快的增長(zhǎng),是今年和隨后幾年實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策取向和操作的基本目標(biāo)。

    ■ 實(shí)施雙穩(wěn)健政策最根本的目的是要使經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。"十一五"期間GDP的增長(zhǎng)"走廊"按寬一點(diǎn)的要求,可以選擇6%-10%；按窄一點(diǎn)的要求,可以考慮選擇7%-9%。7%-9%還可以看成是政府對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策的"調(diào)控箱"。

什么是雙穩(wěn)健政策

    今年《政府工作報(bào)告》提出的"雙穩(wěn)健"有三個(gè)涵義,一是"穩(wěn)",就是政策取向要保持平穩(wěn)、穩(wěn)重,不發(fā)生大的、急劇的變化；二是"健",就是政策操作要健康,要注意科學(xué)；三是穩(wěn)健不單指一個(gè),而是財(cái)政政策和貨幣政策兩個(gè)都要穩(wěn)健,都采取中性姿態(tài)。

    雙穩(wěn)健政策主要體現(xiàn)穩(wěn)健精神,追求平穩(wěn)運(yùn)行,財(cái)政、貨幣政策選擇的取向相同。盡管財(cái)政、貨幣政策內(nèi)部的具體措施會(huì)有松緊交叉的搭配組合,但這種具體措施的交叉搭配,不影響它們?cè)诳傮w上的同向追求。雙穩(wěn)健政策的操作方式和手段更為中性、中庸,強(qiáng)調(diào)在經(jīng)濟(jì)周期變化的一定階段宏觀調(diào)控不得不走中間道路。就是說(shuō),財(cái)政、貨幣政策雙穩(wěn)健保持既不擴(kuò)張、又不收縮的宏觀調(diào)控總體姿態(tài)和意圖。

    作為穩(wěn)健政策的一種較為典型的形式,雙穩(wěn)健政策更為強(qiáng)調(diào)均衡、區(qū)間和微調(diào)這樣三個(gè)基本的意識(shí)。雙穩(wěn)健政策首先追求短期總量平衡和結(jié)構(gòu)協(xié)調(diào),希望通過(guò)政策上的努力,緩解總供給和總需求之間不斷出現(xiàn)的新矛盾,按照統(tǒng)籌兼顧思想,在城鄉(xiāng)之間、區(qū)域之間、內(nèi)外經(jīng)濟(jì)之間、產(chǎn)業(yè)之間以及各個(gè)經(jīng)濟(jì)利益集團(tuán)之間,實(shí)現(xiàn)相對(duì)均衡和協(xié)調(diào)發(fā)展,進(jìn)而使國(guó)民經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)靜態(tài)均衡。同時(shí),又希望短期的政策取向和措施操作,不要與長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展相矛盾,不要給長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)設(shè)置障礙,短期宏觀調(diào)控要為長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)均衡做出貢獻(xiàn),在短期靜態(tài)均衡和長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)均衡之間形成良性互動(dòng)。

    和整個(gè)穩(wěn)健政策一樣,雙穩(wěn)健政策在努力實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)目標(biāo)時(shí),傾向于區(qū)間選擇,在一個(gè)經(jīng)驗(yàn)形成的"走廊"或"政策調(diào)控箱"內(nèi)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定目標(biāo)。通過(guò)觀察和分析1978-2003年這25年的經(jīng)濟(jì)軌跡變化,可以發(fā)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)際上運(yùn)行在幾個(gè)重要的"走廊"內(nèi),這些"走廊"具有比較強(qiáng)的拉力作用,某一經(jīng)濟(jì)指標(biāo)超越"走廊",出現(xiàn)"越軌"現(xiàn)象,就會(huì)有一股很強(qiáng)的力量在一定時(shí)間將其拉到"走廊"以內(nèi),然后繼續(xù)運(yùn)行。

    表現(xiàn)最為突出的經(jīng)濟(jì)走廊是:(1)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)走廊:GDP增長(zhǎng)率為7%-10%,中值為8.5%左右。(2)物價(jià)走廊:CPI上漲率為1%-5%,中值為3%左右。(3)貨幣走廊: M1、 M2和信貸增長(zhǎng)率為12%-20%,中值為15%左右。雙穩(wěn)健政策強(qiáng)調(diào)宏觀調(diào)控下的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)要盡可能落在經(jīng)驗(yàn)形成的"走廊"以內(nèi),上、下調(diào)控都不要突破"政策箱",不要越出"走廊",這就可以使經(jīng)濟(jì)保持持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì),防止出現(xiàn)大起和大落。

    作為穩(wěn)健政策的一種較為典型的形式,雙穩(wěn)健政策更為強(qiáng)調(diào)政策措施出臺(tái)的時(shí)機(jī)、節(jié)奏、力度、頻率和組合搭配的科學(xué)把握,更為強(qiáng)調(diào)"雙向微調(diào)",就是根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)景氣變化的不同趨勢(shì)或"風(fēng)向",做出"逆風(fēng)向"的向上或向下的微調(diào)。交叉搭配的組合模式,在政策姿態(tài)上體現(xiàn)為穩(wěn)健,有一定的柔性,具有比較鮮明的相機(jī)抉擇特征,可以提高政府宏觀調(diào)控對(duì)現(xiàn)實(shí)變化的敏感反應(yīng)度,更及時(shí)地解決經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)程中出現(xiàn)的一些苗頭性問(wèn)題,防患于未然,既防止"大起",又防止"大落",促使經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。

為什么要實(shí)行雙穩(wěn)健政策

    從市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史進(jìn)程來(lái)看,一國(guó)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行、發(fā)展路徑和軌跡不是完全線性的,而是有起伏變化的,所不同的只是有的經(jīng)濟(jì)體起伏波動(dòng)大一些,有的經(jīng)濟(jì)體起伏波動(dòng)小一些。如果一國(guó)的市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定器還沒(méi)有真正建立起來(lái),過(guò)多的政府直接干預(yù)就會(huì)加劇經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。而中國(guó)在上世紀(jì)90年代中期走出短缺后,市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定器逐漸形成,政府直接干預(yù)逐漸減少了。這是一個(gè)極為重要的經(jīng)濟(jì)背景變化,這個(gè)變化為實(shí)行雙穩(wěn)健政策提供了充分條件。實(shí)行雙穩(wěn)健政策也是經(jīng)濟(jì)周期發(fā)展到一定階段的必然要求。

    數(shù)據(jù)顯示,改革開(kāi)放以來(lái)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和發(fā)展,表現(xiàn)出每隔10年一次的中周期波動(dòng)(中波),目前處在從第三個(gè)中波的中間階段,連續(xù)兩年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度在近25年的年平均增長(zhǎng)9.4%附近。當(dāng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和發(fā)展進(jìn)入中波中期階段的時(shí)候,執(zhí)行短期平衡的財(cái)政、貨幣政策,應(yīng)當(dāng)適應(yīng)周期階段性變化的趨勢(shì),應(yīng)當(dāng)"更傾向于穩(wěn)健、中性一些,盡可能不走‘雙緊’的全面緊縮道路和‘雙松’的全面擴(kuò)張道路,而是在‘雙緊’和‘雙松’之間尋找靈活多樣的政策組合,體現(xiàn)‘雙穩(wěn)健’精神。調(diào)控著力于避免大起大落,減少經(jīng)濟(jì)波動(dòng),尤其是避免強(qiáng)波震蕩,在結(jié)構(gòu)、質(zhì)量和效益改進(jìn)上做更多的文章,在突破‘七上八下’增長(zhǎng)區(qū)間后,在快車道上‘穩(wěn)中求進(jìn)’"。

    實(shí)施財(cái)政、貨幣雙穩(wěn)健政策,既適應(yīng)了經(jīng)濟(jì)周期階段性變化的客觀趨勢(shì),有其必然性；又符合宏觀調(diào)控政策的主觀追求,符合科學(xué)發(fā)展觀的精神,有其必要性。在科學(xué)發(fā)展觀指導(dǎo)下,提高駕馭市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的能力,對(duì)政府的基本要求是:要在加快創(chuàng)新宏觀調(diào)控機(jī)制基礎(chǔ)上,努力改善宏觀調(diào)控決策,減少宏觀調(diào)控政策失誤,通過(guò)提高政策選擇和操作的技巧、水平來(lái)提高宏觀調(diào)控的質(zhì)量和效果；要按照與時(shí)俱進(jìn)的精神,對(duì)政策做出及時(shí)、有效的調(diào)整,使新階段的短期平衡政策符合新階段的現(xiàn)實(shí)和趨勢(shì)變化的需要,特別是使政府投資和快速增長(zhǎng)起來(lái)的社會(huì)投資之間保持一種良好的均衡、協(xié)調(diào),減少政府投資對(duì)社會(huì)投資的"擠出效應(yīng)"。在這種情況下提出實(shí)行雙穩(wěn)健政策,是非常必要的、及時(shí)的。

    雙穩(wěn)健政策的基本目的是,在實(shí)現(xiàn)短期總量平衡基礎(chǔ)上,努力爭(zhēng)取長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)意義上的可持續(xù)增長(zhǎng),在進(jìn)一步減少周期波動(dòng)的同時(shí),提高國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的質(zhì)量和效率。

    如何實(shí)施雙穩(wěn)健政策呢?和所有反周期政策一樣,雙穩(wěn)健政策也實(shí)行反向操作,只是反向操作的力度不大,調(diào)控動(dòng)作的幅度較小,柔性度比較好,富有彈性和靈活性。雙穩(wěn)健政策下的調(diào)控力度雖小,但間隔時(shí)間比較短,操作頻率比較高,用小調(diào)整代替大調(diào)整,以小波動(dòng)防止大波動(dòng)。就操作的時(shí)機(jī)而言,雙穩(wěn)健政策下的微調(diào),無(wú)論是向上微調(diào)還是向下微調(diào),都在時(shí)間上打提前量,用預(yù)調(diào)方式調(diào)控市場(chǎng)參與者的預(yù)期,調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)變化的速率。

    雙穩(wěn)健政策不僅要完成總量平衡的任務(wù),要盡可能拉長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)"平穩(wěn)較快"的時(shí)間,同時(shí)也可以在推進(jìn)宏觀結(jié)構(gòu)調(diào)整方面有更大作為,從而可以在總量平衡和結(jié)構(gòu)調(diào)整相結(jié)合方面做更多的文章。同時(shí),相對(duì)于其他政策組合而言,雙穩(wěn)健政策可以有更多時(shí)間和機(jī)會(huì)實(shí)行供給管理和需求管理相結(jié)合,實(shí)現(xiàn)短期均衡目標(biāo)和長(zhǎng)期均衡目標(biāo)相統(tǒng)一,同時(shí)可以騰出時(shí)間和精力在體制改革上做更多的事情。由于面臨的經(jīng)濟(jì)環(huán)境較為寬松,雙穩(wěn)健政策還可以在宏觀調(diào)控與促進(jìn)節(jié)能、節(jié)約原材料等方面的技術(shù)進(jìn)步相協(xié)調(diào)方面獲得更多的回旋空間和余地。

穩(wěn)健的財(cái)政政策操作

    財(cái)政政策是政府進(jìn)行宏觀調(diào)控,實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)總量平衡,促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基本手段之一。在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段,財(cái)政政策取向的選擇是不同的。政府通�？刹捎�"逆調(diào)節(jié)"措施,調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)景氣度,通過(guò)"削峰填谷"方式,在一定程度上熨平經(jīng)濟(jì)周期,減緩波動(dòng),防止大起大落,促使經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。

    從內(nèi)容和目的看,穩(wěn)健財(cái)政政策追求基本的預(yù)算收支平衡,盡可能減少對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行的干擾,不主動(dòng)刺激或收縮經(jīng)濟(jì),既不追求膨脹效應(yīng),又不追求緊縮效應(yīng),努力維護(hù)總供求的內(nèi)在均衡關(guān)系。財(cái)政政策取向的變化,從"積極"轉(zhuǎn)到"穩(wěn)健",既不繼續(xù)"擴(kuò)張",又不直接轉(zhuǎn)到"從緊",采取"中性"姿態(tài),也就是走中間道路。首要的意義是,要在實(shí)現(xiàn)短期財(cái)政平衡,從而為整個(gè)短期宏觀經(jīng)濟(jì)平衡做出貢獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,為減輕未來(lái)財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn),促使經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)均衡增長(zhǎng),拉長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)周期做出貢獻(xiàn)。同時(shí)也意味著,這一次調(diào)整積極財(cái)政政策的重點(diǎn)是降低"積極度",而不是要取消財(cái)政政策的常規(guī)手段。

    從當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看,下一步宏觀調(diào)控的總體要求應(yīng)該是:"穩(wěn)定預(yù)期、保持景氣、防控通脹和通縮",要將宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重心從目前以需求管理為主轉(zhuǎn)變?yōu)槎唐谛枨蠊芾砼c中期供給管理相結(jié)合方面來(lái),采取財(cái)政貨幣政策"雙穩(wěn)健"組合。雙穩(wěn)健政策強(qiáng)調(diào)微調(diào),保持政策操作的彈性和靈活性十分重要。同時(shí),雙穩(wěn)健政策要求做到總量平衡和結(jié)構(gòu)調(diào)整相結(jié)合,供給管理和需求管理相結(jié)合,以及實(shí)現(xiàn)短期均衡目標(biāo)和長(zhǎng)期均衡目標(biāo)相統(tǒng)一,因此在穩(wěn)健的財(cái)政政策基調(diào)下,各項(xiàng)操作措施要進(jìn)行有機(jī)的搭配,確保短期的政策操作不給長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)設(shè)置障礙,實(shí)現(xiàn)短期靜態(tài)均衡和長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)均衡之間的良性互動(dòng)。

    "雙穩(wěn)健"政策組合下的國(guó)債和財(cái)政支出政策如何操作呢?首先是適當(dāng)縮小長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債發(fā)行規(guī)模,實(shí)現(xiàn)國(guó)債投資"相應(yīng)淡出",要注意長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債規(guī)模的縮減要有一個(gè)"度",不是越少越好,更不是完全停止�？梢栽�"轉(zhuǎn)型"上做一些文章,就是建設(shè)國(guó)債多減一些,中央預(yù)算內(nèi)建設(shè)資金投入增加一些。調(diào)整的一般原則是,當(dāng)市場(chǎng)景氣度上升時(shí),政府的投資特別是長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債規(guī)模就應(yīng)當(dāng)減少；當(dāng)市場(chǎng)景氣度下降時(shí),政府的投資特別是長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債規(guī)模就應(yīng)當(dāng)增加。長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債投資方向的調(diào)整也十分必要,要以"有保有控"作為基本原則。穩(wěn)健財(cái)政政策在赤字安排方面,可適當(dāng)保持"有效赤字"規(guī)模。從防范財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展兩方面的需要看,今后的"有效赤字區(qū)間"可設(shè)定為1.5%-2.5%,特殊情況下可放寬到不超過(guò)3%。對(duì)財(cái)政收入和稅收的增長(zhǎng)幅度,應(yīng)控制在一定區(qū)間內(nèi)。從多年的數(shù)據(jù)看,財(cái)政收入和稅收增長(zhǎng)"調(diào)控區(qū)間"定在15%-20%比較合適。

    穩(wěn)健框架下的稅收政策,要繼續(xù)推進(jìn)被實(shí)踐證明行之有效的、具有"穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)和結(jié)構(gòu)優(yōu)化相結(jié)合"特點(diǎn)的"結(jié)構(gòu)性減稅"措施,以便一方面通過(guò)對(duì)稅制的調(diào)整在長(zhǎng)期中實(shí)現(xiàn)降低總體稅負(fù)、調(diào)動(dòng)微觀主體積極性的目標(biāo),另一方面通過(guò)稅制調(diào)整緩解經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的總量失衡和結(jié)構(gòu)矛盾。下一步稅制改革措施主要包括:推進(jìn)增值稅轉(zhuǎn)型；統(tǒng)一內(nèi)外資企業(yè)所得稅；調(diào)整進(jìn)出口稅率,開(kāi)征燃油稅,提高車輛購(gòu)置稅,緩解資源瓶頸；調(diào)整個(gè)人所得稅、利息稅,為穩(wěn)定消費(fèi)需求增長(zhǎng)創(chuàng)造條件；降低股票交易印花稅,促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展等。

穩(wěn)健的貨幣政策操作

    和穩(wěn)健財(cái)政政策一樣,穩(wěn)健貨幣政策也是進(jìn)行宏觀調(diào)控、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)總量平衡、促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基本手段之一。貨幣政策也可采用"逆調(diào)節(jié)"方式,通過(guò)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)景氣的變化方向,起到熨平周期、減緩波動(dòng)、防止大起大落、避免"過(guò)熱"和"過(guò)冷"的循環(huán)往復(fù)、促使經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)的作用。穩(wěn)健貨幣政策具有更大的彈性和靈活性,要和財(cái)政政策配合使用,在二者組合中,互相可以是同向的,也可以是不同向的,措施力度可以是均勻的,也可以是不均勻的。

    經(jīng)過(guò)前一階段的宏觀調(diào)控,目前中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)已經(jīng)到了一個(gè)比較復(fù)雜和敏感的關(guān)口,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行既要緩解物價(jià)上漲和信貸資金緊張這種雙重的短期壓力,又要保持"穩(wěn)中求進(jìn)"的中期發(fā)展勢(shì)頭。在今后3-5年內(nèi),中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和發(fā)展存在過(guò)熱與蕭條兩種風(fēng)險(xiǎn),如果投資、工業(yè)增長(zhǎng)進(jìn)一步加速,就會(huì)出現(xiàn)信用過(guò)度膨脹的經(jīng)濟(jì)繁榮,而如果出現(xiàn)信用過(guò)度膨脹的經(jīng)濟(jì)繁榮,在一定的時(shí)滯之后,可能又會(huì)誘發(fā)衰退或蕭條的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。特別是在2008年奧運(yùn)會(huì)和2010年世博會(huì)前后,存在這兩種可能。因此,既防止信貸、投資和經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過(guò)度繁榮,又防止出現(xiàn)衰退和蕭條,在就業(yè)不斷增加、物價(jià)基本穩(wěn)定和國(guó)際收支基本平衡基礎(chǔ)上,實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快的增長(zhǎng),是今年和隨后幾年實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策取向和操作的基本目標(biāo)。實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策,要堅(jiān)持"總體穩(wěn)健、松緊適度、結(jié)構(gòu)優(yōu)化"原則,措施操作要注意"斟酌使用、協(xié)調(diào)配合",在時(shí)間上要注意連續(xù)性、穩(wěn)定性與靈活性、應(yīng)變性有機(jī)結(jié)合。

    "貨幣走廊"或"貨幣政策箱"是穩(wěn)健貨幣政策重要的基本構(gòu)架,也是均衡、區(qū)間和微調(diào)意識(shí)的制度保障,在財(cái)政政策為中性的條件下,這是有效實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策的關(guān)鍵。從歷史趨勢(shì)來(lái)看,1992-2003年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率平均為9.3%,消費(fèi)物價(jià)指數(shù)平均為6%,二者之和為15%, M2增長(zhǎng)率為22.4%, M1增長(zhǎng)率為19.6%,貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率減經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和物價(jià)上漲率之后的超額貨幣供應(yīng)平均為7.1個(gè)百分點(diǎn)�？紤]到中國(guó)經(jīng)濟(jì)的貨幣化過(guò)程仍然在繼續(xù)之中,每年依然需要一定百分點(diǎn)的超額貨幣供應(yīng)來(lái)支持完成貨幣化進(jìn)程的需求,我們認(rèn)為,未來(lái)3-5年可安排在12%-20%的中值附近,以17%左右為宜。貸款增長(zhǎng)區(qū)間也應(yīng)該以歷史平均水平為基準(zhǔn),根據(jù)當(dāng)年實(shí)際情況進(jìn)行適當(dāng)?shù)奈⒄{(diào)。1990-2003年全部金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款增長(zhǎng)率平均水平18.9%。2004年三季度全部金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款本外幣并表余額同比增長(zhǎng)13.7%,比1990-2003年平均水平低5個(gè)百分點(diǎn),僅高于1999-2001年通貨緊縮時(shí)期水平。今年貸款增長(zhǎng)率也可以適當(dāng)松動(dòng),今后3-5年調(diào)控目標(biāo)以16%左右為宜。

    從周期趨勢(shì)看,為了既防止出現(xiàn)高額通貨膨脹,又避免通貨緊縮,使CPI保持在1%-5%這樣一個(gè)"價(jià)格調(diào)控箱"以內(nèi),最好使其保持在3%左右。為達(dá)此目標(biāo),應(yīng)該靈活調(diào)控市場(chǎng)參數(shù),比如利率調(diào)整,應(yīng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)景氣變化方向進(jìn)行微調(diào),要注意上下彈性,尤其是在當(dāng)年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度在9%左右時(shí),向下調(diào)整力度不能太大,時(shí)間不能太久,短期調(diào)整要有長(zhǎng)遠(yuǎn)一點(diǎn)的考慮,以避免陷入"奧運(yùn)后蕭條"。

雙穩(wěn)健政策下的總供求管理

    一、適度投資

    擴(kuò)大內(nèi)需是中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)的根本途徑。在內(nèi)需中,投資是最基本的組成部分。一般來(lái)講,投資增長(zhǎng)越快,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也就越快,反之亦然。但投資增長(zhǎng)總是有限度的。在實(shí)施雙穩(wěn)健政策時(shí)期,如何選擇適度投資的發(fā)展模式更加重要。適度投資是指滿足某些經(jīng)濟(jì)約束條件,符合經(jīng)濟(jì)全面、協(xié)調(diào)和可持續(xù)發(fā)展需要的投資,是既不出現(xiàn)過(guò)熱,又不出現(xiàn)過(guò)冷,保持中性增長(zhǎng)姿態(tài),并與消費(fèi)需求保持協(xié)調(diào)互動(dòng)趨勢(shì)的投資。

    和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一樣,投資增長(zhǎng)的長(zhǎng)期軌跡不是線性的,而是有起伏波動(dòng)的。按照嚴(yán)格的適度投資觀念,實(shí)際的年度投資增長(zhǎng)應(yīng)該圍繞15%這樣一個(gè)長(zhǎng)期平均值上下波動(dòng)。今后3-5年適度投資增長(zhǎng)年度波動(dòng)區(qū)間應(yīng)是12%-18%。當(dāng)然,在季度和月度的意義上,波動(dòng)的區(qū)間會(huì)略微大一些。適度投資的政策導(dǎo)向,主題是"適度",核心是"均衡、協(xié)調(diào)",就是說(shuō),要按照適度和均衡協(xié)調(diào)發(fā)展精神,正確處理好城鄉(xiāng)之間、地區(qū)之間、產(chǎn)業(yè)之間的投資關(guān)系,處理好投資(積累)與消費(fèi)之間的關(guān)系,保證投資既較快增長(zhǎng),又不破壞各種必要的平衡關(guān)系。

    二、擴(kuò)大消費(fèi)

    不斷擴(kuò)大消費(fèi)需求,提高人民生活水平,既是全面建設(shè)小康社會(huì)的必然要求,也是實(shí)施雙穩(wěn)健政策時(shí)期實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)的客觀需要�，F(xiàn)代發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)表明,健康的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要依靠消費(fèi)拉動(dòng),消費(fèi)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要源泉。全面建設(shè)小康社會(huì)這樣一個(gè)以消費(fèi)為主導(dǎo)的新型社會(huì),要求改變消費(fèi)增長(zhǎng)滯后于投資增長(zhǎng)的趨勢(shì),在投資保持適度穩(wěn)定增長(zhǎng)的前提下,在消費(fèi)與投資之間形成新的協(xié)調(diào)、均衡關(guān)系。這就必然要求擴(kuò)大消費(fèi)需求,特別是擴(kuò)大居民消費(fèi)需求。

    擴(kuò)大消費(fèi)首要的政策途徑是,在政府的經(jīng)濟(jì)管理和宏觀調(diào)控中要突出消費(fèi)的地位,更多地發(fā)揮擴(kuò)大消費(fèi)在擴(kuò)大內(nèi)需中的作用�？梢钥紤]將最終消費(fèi)率從2003年的53.6%提高到2010年的60%左右,全面建設(shè)小康社會(huì)后10年進(jìn)一步提高到65%以上。在"十一五"規(guī)劃統(tǒng)籌考慮主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之間的配比時(shí),可以考慮,GDP年均增長(zhǎng)8.5%左右,全社會(huì)固定資產(chǎn)投資年均增長(zhǎng)15%左右,全社會(huì)消費(fèi)品零售總額年均增長(zhǎng)10%或更高的水平。

    三、產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展

    產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展是科學(xué)發(fā)展觀的基本要求,也是雙穩(wěn)健政策在產(chǎn)業(yè)政策中的具體體現(xiàn)。第一、二、三產(chǎn)業(yè)之間,工業(yè)、農(nóng)業(yè)和服務(wù)業(yè)之間,一般產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)之間,勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)和資本、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)之間,以及現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)之間,既要體現(xiàn)現(xiàn)代化的要求,促使代表未來(lái)趨勢(shì)的產(chǎn)業(yè)優(yōu)先發(fā)展,又要使各產(chǎn)業(yè)在互聯(lián)、互動(dòng)中保持協(xié)調(diào)發(fā)展的趨勢(shì)。產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展要求各產(chǎn)業(yè)的發(fā)展要保持互需互動(dòng)、協(xié)調(diào)推進(jìn)趨勢(shì),某些產(chǎn)業(yè)的繁榮發(fā)展不應(yīng)當(dāng)以犧牲其他產(chǎn)業(yè)為代價(jià),避免出現(xiàn)長(zhǎng)腿越長(zhǎng)、短腿越短的非均衡產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局,即使是代表現(xiàn)代化要求的產(chǎn)業(yè),其優(yōu)先發(fā)展也不能脫離實(shí)際,走盲目冒進(jìn)的道路。產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展不是平均發(fā)展,而是有一定程度的差別式發(fā)展。

    "農(nóng)業(yè)穩(wěn)國(guó)、工業(yè)強(qiáng)國(guó)、服務(wù)富國(guó)"戰(zhàn)略,是一個(gè)適合中國(guó)國(guó)情的產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略,也是一個(gè)穩(wěn)妥可行的國(guó)家產(chǎn)業(yè)振興戰(zhàn)略。按照這個(gè)戰(zhàn)略精神,中國(guó)未來(lái)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展,就可以在穩(wěn)定環(huán)境中,使工業(yè)化、服務(wù)化進(jìn)程不間斷地推進(jìn)下去。

雙穩(wěn)健政策下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)

    一、均衡增長(zhǎng)

    實(shí)施雙穩(wěn)健政策最根本的目的是要使經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。一方面,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不能過(guò)快、過(guò)熱,又不能太慢、太冷,要有一個(gè)既使資源得到充分有效利用又不加劇資源和環(huán)境矛盾的適度快速增長(zhǎng)；另一方面,這種快速增長(zhǎng)應(yīng)當(dāng)是平穩(wěn)、協(xié)調(diào)和可持續(xù)的,避免大起大落。我們把這種平穩(wěn)較快增長(zhǎng)叫做均衡增長(zhǎng)。

    從動(dòng)態(tài)角度看,均衡增長(zhǎng)的基本性質(zhì)是平穩(wěn),這種平穩(wěn)表現(xiàn)為一種增長(zhǎng)狀態(tài)向另一種增長(zhǎng)狀態(tài)的漸進(jìn)過(guò)渡。除了時(shí)間意義上的平穩(wěn)外,均衡增長(zhǎng)還體現(xiàn)為空間意義上的協(xié)調(diào),即在城鄉(xiāng)之間、地區(qū)之間、產(chǎn)業(yè)之間、各不同收入層之間,保持一種積極的和諧,盡管是有差別的,但差別被控制在機(jī)會(huì)均等的條件下,受經(jīng)濟(jì)和社會(huì)總體公平目標(biāo)的約束。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)通常是非線性的。在年度意義上,實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的均衡增長(zhǎng),要有一個(gè)區(qū)間選擇概念,確立短期增長(zhǎng)"走廊"。

    "十一五"期間GDP的增長(zhǎng)"走廊"多寬合適呢?按寬一點(diǎn)的要求,可以選擇6%-10%；按窄一點(diǎn)的要求,可以考慮選擇7%-9%。7%-9%還可以看成是政府對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策的"調(diào)控箱"。當(dāng)經(jīng)濟(jì)達(dá)到或超過(guò)9%時(shí),宏觀調(diào)控就要偏緊一些,讓經(jīng)濟(jì)不再加速,防止過(guò)熱；當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)達(dá)到或跌破7%時(shí),宏觀調(diào)控就要偏松一些,讓經(jīng)濟(jì)不再減速,防止過(guò)冷。

    二、積極就業(yè)

    積極就業(yè)政策是指在制定和實(shí)施宏觀調(diào)控政策時(shí)要更為突出就業(yè),要以實(shí)現(xiàn)充分有效的就業(yè)為宏觀調(diào)控的主題,采取積極的政策措施,創(chuàng)造更多就業(yè)機(jī)會(huì),提高總就業(yè)水平。

    在雙穩(wěn)健政策下,一方面要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速健康的增長(zhǎng),另一方面要實(shí)現(xiàn)就業(yè)的有效增長(zhǎng),逐步緩解因經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和體制轉(zhuǎn)型帶來(lái)的嚴(yán)重的失業(yè)問(wèn)題。從政府規(guī)制的角度看,積極的就業(yè)政策主要體現(xiàn)在政府對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的主動(dòng)干預(yù)上。具體來(lái)說(shuō),包括鼓勵(lì)發(fā)展勞動(dòng)力密集型產(chǎn)業(yè)以創(chuàng)造更多的勞動(dòng)力需求,通過(guò)發(fā)展正規(guī)教育、提供職業(yè)培訓(xùn)和勞動(dòng)中介服務(wù)來(lái)影響勞動(dòng)力供給水平和供給結(jié)構(gòu),通過(guò)立法的手段反對(duì)就業(yè)歧視,保證不同群體有公平的就業(yè)機(jī)會(huì)等。在雙穩(wěn)健條件下, 實(shí)施更加積極的就業(yè)政策, 形成全面擴(kuò)大就業(yè)的總體思路,必須正確處理好五個(gè)關(guān)系,分別是發(fā)展經(jīng)濟(jì)和擴(kuò)大就業(yè)的關(guān)系；經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和擴(kuò)大就業(yè)的關(guān)系；深化改革和擴(kuò)大就業(yè)的關(guān)系；城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展和擴(kuò)大就業(yè)的關(guān)系；以及完善社會(huì)保障體系和擴(kuò)大就業(yè)的關(guān)系。

    三、價(jià)格基本穩(wěn)定

    穩(wěn)健財(cái)政、貨幣政策在價(jià)格方面要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)是維持價(jià)格總水平的基本穩(wěn)定,既要防止出現(xiàn)過(guò)高的通貨膨脹,又要防止出現(xiàn)通貨緊縮。價(jià)格基本穩(wěn)定中的"價(jià)格"指的是從宏觀層面來(lái)把握的價(jià)格總水平；"基本穩(wěn)定"指的是一種頻繁波動(dòng)、不斷變化的狀態(tài)和趨勢(shì),就是說(shuō),價(jià)格總水平存在一定的起伏波動(dòng)。但波動(dòng)的幅度不大,無(wú)論是上漲還是下降,居民可容忍,社會(huì)可承受。根據(jù)這個(gè)觀念,參考國(guó)內(nèi)外上個(gè)世紀(jì)90年代以來(lái)的數(shù)據(jù),可以確立一個(gè)區(qū)間概念:中國(guó)未來(lái)5-10年大致可以定在CPI上漲1%-5%,其中,3%可以看成是自然通貨膨脹率；1%為下限,屬于轉(zhuǎn)向通貨緊縮的分水嶺；5%為上限,是今后較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)通貨膨脹的"警戒線"。月度、季度指標(biāo)可能會(huì)比上述年度指標(biāo)更有彈性一些。

    要實(shí)現(xiàn)價(jià)格基本穩(wěn)定,應(yīng)當(dāng)實(shí)行市場(chǎng)調(diào)節(jié)和宏觀調(diào)控相結(jié)合。在健全的市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制和健全的宏觀調(diào)控機(jī)制下,政府在履行宏觀調(diào)控職能時(shí),要注意與市場(chǎng)的分工,防止出現(xiàn)錯(cuò)位、越位和缺位的情況。為了有利于價(jià)格穩(wěn)定,最重要的是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)行"逆風(fēng)向調(diào)節(jié)"。

    四、國(guó)際收支基本平衡

    穩(wěn)健的國(guó)際收支政策應(yīng)當(dāng)是實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支的"基本平衡"。這里的"基本平衡"就是既無(wú)赤字,又無(wú)過(guò)多盈余,在"略有赤字"和"略有盈余"中進(jìn)行選擇。對(duì)于"略有順差"或"略有逆差"的規(guī)模應(yīng)當(dāng)多大,要根據(jù)具體情況來(lái)決定�；�本的要求是,既要有足夠的能力抵御外部不確定性帶來(lái)的沖擊,滿足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)穩(wěn)定的需要,又要滿足國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要,"抗風(fēng)險(xiǎn)"和"保穩(wěn)定"不能以犧牲"促發(fā)展"為代價(jià)。中國(guó)的實(shí)際需要決定了今后應(yīng)該選擇經(jīng)常賬戶逆差、資本賬戶順差的組合。

    按照穩(wěn)健政策的精神,國(guó)際收支基本平衡并不要求外匯儲(chǔ)備額不變,它可以有增減,但要注意這種增減對(duì)外匯儲(chǔ)備存量的影響。要根據(jù)本國(guó)的情況,確定合理外匯儲(chǔ)備規(guī)模水平。根據(jù)相關(guān)因素預(yù)測(cè),近幾年中國(guó)外匯儲(chǔ)備應(yīng)該保持在2500-3500億美元這一區(qū)間范圍內(nèi)。

    雙穩(wěn)健政策主要考慮兩點(diǎn),一是擇機(jī)推進(jìn)匯率形成機(jī)制創(chuàng)新,逐步建立政府指導(dǎo)和市場(chǎng)調(diào)節(jié)相結(jié)合的匯率機(jī)制；二是即使采取釋放升值壓力的政策措施,也要強(qiáng)調(diào)穩(wěn)妥、漸進(jìn),要用微調(diào)方式防止對(duì)出口、就業(yè)等造成過(guò)大沖擊。匯率在改革和調(diào)整中保持市場(chǎng)平穩(wěn),也是雙穩(wěn)健政策的基本內(nèi)容。