在今年的政府工作報告中,溫總理明確部署了今年資本市場的工作目標和完成目標的主要途徑,提出今年要"繼續抓緊落實國務院《關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》,加強資本市場基礎建設,建立健全資本市場發展的各項制度,切實保護投資者特別是公眾投資者的合法權益,營造資本市場穩定和健康發展的良好環境。"這是歷年政府工作報告中,對資本市場著墨最多的一次,充分體現了政府對資本市場的重視,充分體現了資本市場在國民經濟發展中的全局性地位和作用。

    《若干意見》作為指導我國資本市場未來發展的綱領性文件,需要在較長時間內持續地加以貫徹落實。一年來,各方圍繞落實《若干意見》做了大量工作。在完善發行上市核準制度方面,對發審委制度進行了改革,實施上市保薦制度和新股詢價制度。鼓勵合規資金入市,證券投資基金空前壯大,QFII加速入市,社保基金、保險資金直接入市已成為現實。拓寬證券公司融資渠道,債券、短期融資券、股票質押貸款等的管理辦法也已相繼出臺；證券公司創新試點工作也有了新進展。豐富市場體系和投資品種,深訓證券交易所中小企業板塊正式設立,貨幣市場基金、保本基金、上市開放式基金(LOF)和交易型開放式指數基金(ETF)等基金新品種相繼問世,棉花、燃料油、玉米和黃大豆2號等商品期貨新品種相繼上市。降低交易成本,證券交易印花稅下調了50%,并通過集中納稅和營業稅優惠政策,降低證券公司稅賦。提高上市公司質量,保護投資者利益,出臺《關于加強社會公眾股股東權益保護的若干規定》,引入分類表決制度和網絡投票制度,完善獨立董事制度,加大對違法上市公司及其管理層的處罰力度,通過"以股抵債"消除大股東對上市公司權益損害,鼓勵上市公司分紅回報股東等。這一系列政策的后續效應將隨著時間的推移而逐步顯現出來。

    然而,由于資本市場歷史累積的風險和矛盾比較大,利益關系錯綜復雜,政策本身也有滯后效應,再加上對制約證券市場發展的一些根本性矛盾,如股權分置等,尚沒有給出解決方案,在過去一年里,股市仍持續低迷,影響了投資者的信心,暴露了證券行業面臨的系統性風險,而且對國民經濟的持續發展和社會安定造成較大壓力。但我們必須看到,隨著證券市場長達四年的調整,歷史累積的風險和矛盾已經得到較為充分的釋放,各方也已經充分認識到資本市場的重要性,對制約證券市場發展的根本性問題和矛盾已經有了前所未有的共識,并在政策、技術、心理預期等方面做了較為充分的準備,解決這些問題的時機已經成熟。還應該看到,在管理層的嚴厲肅整下,上市公司治理結構逐漸完善,質量逐漸好轉,業績在最近兩年也出現強勁增長,再加上股價已經處于歷史低位,市場整體的投資價值日益顯現,特別是部分大盤藍籌績優公司,即使按照國際通行標準估值,也具有較大投資價值。此外,證券行業經過此次危機的洗禮,將逐步完成市場化轉型,走上集約化發展道路；那些規模較大、經營穩健、通過創新試點資格的證券公司,將可能通過并購整合,獲得跨越式發展。更為重要的是,在今年的政府工作報告中,溫總理首次對資本市場的工作目標和主要措施進行了較為詳細的布置,明確提出要"繼續抓緊落實"《若干意見》,這必將進一步統一各方思想,推動資本市場改革向縱深發展。因此,2005年,無論是對證券市場還是對證券行業而言,都將面臨一個發展的重大轉折點。

    為迎接這一轉折點的到來,各方必須嚴格按照政府工作報告的部署,"繼續抓緊落實"《若干意見》,加強部門和其他利益主體的協調,勇敢面對困難與矛盾。首先要盡快解決制約證券市場發展的根本性的、制度性和結構性的問題和矛盾,特別是要積極穩妥解決股權分置問題,盡快制定規則,推出有利于資本市場穩定和健康發展的試點,為市場提供明確的預期。其次要進一步加強上市公司監管,完善法人治理結構和信息披露制度,持續改善上市公司質量；制止優質的戰略性上市資源外流。第三要完善投資者保護制度,通過集體訴訟等手段,建立有效的責任追究制度；取消紅利稅,鼓勵上市公司通過分紅回報投資者；考慮試行分類分紅制度等,切實保護投資者利益。第四要放松行政管制,鼓勵市場主體開展自主創新,并為創新創造良好的制度環境和配套措施。具體可考慮資產管理創新業務、做市商制度、認股權證的試點、資產證券化業務等。第五要加快對嚴重違紀違規、資不抵債的證券公司的處置力度,確保金融系統安全,維護社會穩定,并鼓勵資質較好,經營穩健規范的證券公司通過兼并收購做大做強。

    只要各方統一思想,增強緊迫感和責任感,嚴格按照政府工作報告的部署,抓緊落實《若干意見》,切實保護投資者特別是公眾投資者的合法權益,就一定能營造資本市場穩定和健康發展的良好環境,夯實資本市場長期持續健康發展的基礎,迎來資本市場的轉折之年。