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寶鋼股份(600019)昨日公布了其2004年年報。年報顯示：公司2004年主營業務收入創歷史新高，達586.38億元，同比增長31.89%；全年實現利潤總額125.86億元，同比增長36.84%；凈利潤93.95億元，同比增長34.68%；每股收益0.75元，同比增長34%。
主營業務成本上升三成多
從公司年報可以看出，公司2004年主營業務收入增長率(31.89%)高于主營業務利潤增長率(26.45%)。
主要原因是：2004年原燃料供應緊張，鋼鐵主要大宗原燃料市場呈現全面緊張狀況，粉、塊礦價格上漲18.6%，煤炭資源偏緊，焦炭市場價格上漲一倍以上，由此導致主原料成本上升56.49%，折舊上升16.17%，使得公司主營業務成本上升幅度達到34.42%，高于主營業務收入增長幅度(31.89%)，因此，導致公司毛利率與2003年相比下降了4.34個百分點，相應也導致主營業務利潤增長率低于主營收入增長率。
產品結構優化提升業績水平
公司利潤總額和凈利潤增加的原因主要是：公司產量增加、產品結構優化調整所致。寶鋼股份于2003年10月底收購的益昌薄板和煙臺魯寶鋼管，促進了2004年公司銷量的增加和產品結構的調整，全年商品坯材銷量為1159萬噸，同比增長4.37%，其中冷軋薄板的銷量為661萬噸，同比增長20.27%，占鋼材總銷量的比重為57%，較上年提高7個百分點；無縫管銷量為108萬噸，同比增長30.45%，占鋼材總銷量的比重為9%，較上年提高2個百分點。鋼材價格持續上升促進業績保持高速增長，2004年公司鋼材綜合價格同比增長25.95%，為4998元/噸。盡管原材料價格上升使公司毛利率同比降低1.76個百分點，但由于產品定位高端，31.67%的毛利率仍為同行較高水平。
此外，所得稅減免也為公司做貢獻，根據國家稅法規定，2004年預計公司可享受所得稅減免約3億元。
兩次調價將增利潤5億多
2005年，雖然鐵礦石進口價格上漲71.5%，但是寶鋼股份的鋼鐵產品價格上漲幅度已經大大高于鐵礦石價格上漲幅度，按照公司計劃產量的鐵礦石消耗量計算，2005年后三季度鐵礦石漲價將增加公司成本3.11億元左右，但公司根據市場需求狀況和成本上升壓力，一、二季度先后兩次上調鋼材價格以抵消成本壓力，累計上調幅度在15%左右，假設后半年公司鋼材價格維持不變，即使不考慮公司新增產能，兩次調價將增加公司利潤總額5.66億元。
因此，公司通過鋼價上調不僅抵消了鐵礦石價格的超預期上漲，而且仍預計使毛利率維持在30%左右的較高水平。
另外，2005年公司寬中厚板及1800mm冷軋帶鋼項目將于年中投產，產能分別為180萬噸和170萬噸(其中熱鍍鋅為80萬噸)，這將成為公司新的利潤增長點。預計2005年新增鋼材產量160萬噸，貢獻收入8億元。上海證券報中國銀河證券田書華
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