香港股市中的參與主體往往具備國際化的特征，作為實(shí)力雄厚的機(jī)構(gòu)投資者之一，外資基金的一舉一動(dòng)備受關(guān)注。他們的投資理念、持倉成本、增減持行為往往是投資者的參考依據(jù)。

    正所謂“仁者見仁、智者見智”。在大家參考一些大行的看法、追隨他們行動(dòng)的同時(shí)，也應(yīng)保持理性，區(qū)分其中的主體差異，辯證看待各類投資行為。

    聯(lián)交所資料顯示，今年3月3日、7日及9日，富達(dá)基金先后三度減持中興通訊(資訊 行情 論壇)（0763）H股，減持股份達(dá)305.48萬股，每股平均作價(jià)介乎3.572美元至3.654美元，持股量由14.24%降至11.4%。

    同時(shí)，3月9日，大聯(lián)基金以每股平均價(jià)27.868港元減持42.54萬股中興通訊H股，持股量降至11.97%。

    我們再看看今年3月份以來中興通訊的股價(jià)，從3月2日最高價(jià)29.9港元，至3月10日的26.55港元，短短幾個(gè)交易日的下降幅度為11.2%。

    可以說，此次基金減持行為是中興通訊H股上市以來的首次，也是直接導(dǎo)致股價(jià)大幅下跌的原因之一，但這是否意味著外資大行對該股份發(fā)出了“否定”信號？投資者是否應(yīng)該跟風(fēng)操作呢？

    市場人士分析，兩只外資基金先后減持，不排除他們借中興通訊入選成分股之際，股價(jià)創(chuàng)上市以來新高進(jìn)行套現(xiàn)。資料顯示，今年2月15日，摩根斯坦利國際資本公司宣布，將中興通訊納入摩根斯坦利資本國際指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)系列成分股；2月18日，香港恒指服務(wù)公司宣布，將其納入國企指數(shù)，變動(dòng)于3月7日生效。

    香港大福證券的投資分析師梁偉沛指出，基金對某些股份減持，無非是出于獲利回吐、或應(yīng)付各自贖回要求，或是更換基金經(jīng)理，改變投資策略等原因。由于上述兩基金并不是主流基金,操作行為在市場中不具有代表性。退一步說，其減持?jǐn)?shù)量并不多，分別為約305萬股和42萬股,不能代表外資大行看空此股份。

    國泰君安證券香港研究部的分析員鄭棟表示，目前雖無從猜測外資大行相繼減持中興通訊的背后原因，但他認(rèn)為，對于這條消息的理解，更應(yīng)從公司基本面分析。

    今年1月26日，中興通訊發(fā)布2004年業(yè)績同比大幅上升50%以上的業(yè)績預(yù)增報(bào)告。但由于小靈通業(yè)務(wù)增長放緩，一些機(jī)構(gòu)投資者紛紛預(yù)期公司2005年業(yè)績增長將不及2004年。至于今年3月份以來的下跌，他指出，與戰(zhàn)略投資者埃克森美孚大幅配售中石化股份，導(dǎo)致相關(guān)股份受到波及相關(guān)，中興通訊也不例外。

    鄭棟表示，業(yè)績公布前，預(yù)計(jì)中興通訊將有不錯(cuò)走勢；而業(yè)績公布后，由于差異性意見的存在，股價(jià)走勢將具有更大的不確定性。梁偉沛的觀點(diǎn)頗為正面，他指出，個(gè)別大行的減持行為，無法改變對中興通訊評級。若公司業(yè)績符合預(yù)期，股價(jià)有望上升至30港元以上。

    其實(shí)，諸如此類的增減持行為，在香港股市中非常普遍。就某個(gè)范圍來說，他們對眾多中小投資者的確具有一定的指導(dǎo)意義。但是，如果大家一味地教條化，把他們的個(gè)別操作當(dāng)作自己行動(dòng)的“圣旨”，不免太形而上學(xué)了。