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1月份CPI（全國居民消費價格指數）同比上漲1.9%，2月份同比上漲3.9%，漲幅比1月提高了2個百分點。物價的反彈一下又引起了關于是否要繼續加息的爭論。
根據國家統計局發布的物價指數月度報告，CPI從去年7、8月份最高時的5.3%一路下行，到今年1月份達到最低的1.9%，2月份卻又漲了，環比上漲1.8%。
半個月前，國家統計局新聞發言人鄭京平曾經說過，今后需不需要加息要看四個方面：價格走勢，固定資產投資的增長情況，消費的增長情況，以及美國是不是加息。CPI的走勢被他排在了第一位。
中國國際金融有限公司研究部的首席經濟學家哈繼明對記者說：“物價今年初的反彈增加了加息的可能性。”他說，在判斷基準利率走勢的時候應更多地關注其他價格指標。計算顯示，如果把1、2月份房地產價格的上漲納入CPI，則CPI在2月份同比上漲的幅度約為4.6％至5％左右。
哈繼明說，中央現在考慮通貨膨脹問題時已經不僅僅看CPI，而是注重生產資料價格和油、電、煤、運瓶頸。中央已經明顯感覺到固定資產投資反彈的壓力。作為經濟手段重要內容的利率政策將在今后進一步的宏觀調控中受到更多重視。
但他同時表示，加息的最后決定還要看今后幾個月的數據以及各部委間的協調，“我們預期加息最早可能在第二季度，全年加息50至75個基本點。”“2月份CPI的數據提高了加息的可能性，但并不表示加息會提前到來。”
北京大學經濟學院副院長黃桂田也是加息的擁護者。他在接受記者采訪時表示，去年宏觀調控的一個重點就是要防止發生通貨膨脹，去年央行加息也是為了這一目的。當前，上游物價的上漲對物價總水平壓力很大，他認為，近期適當調高利率，有利于我國未來一兩年內的經濟發展。
黃桂田說，雖然我國經濟目前仍處于正常運行的通道內，但處于這一通道的高位。去年我國經濟增長9.5%，今年預計增長8%，增速都很高，不太可能長期保持。與之相對應的是，存貸款利率卻一直處于低位。現在對利率進行微調，就可以為下次進行相反方向的調控提供空間。
此外，黃桂田還認為，加息可以抑制投資的增長。他說，在本輪的經濟運行中，部分行業出現了過熱現象，固定資產投資增長也較快，通過提高企業投資的成本，可以抑制投資的增長，同時促進資金及各生產要素使用效率的提高。“這與當前中央提出的轉變粗放式經濟增長方式也是相一致的。”
社科院研究員張卓元則對記者明確表示，中國將進入加息周期。他說，中國是否進入加息周期，最主要的是看中國經濟過熱傾向是否已經克服，物價上漲率能否較快回落，我國是否要結束負利率狀態，改變擴張性利率政策。即使按比較樂觀的估計，2005年的物價漲幅回落至3%，那么要走出負利率至少也要提高存款利率近100個基本點。在正常情況下，實際利率應為正數2%或再高一點。如果我國繼續實施負利率政策，那么就意味著要在很大程度上實施從松的貨幣政策，鼓勵投資刺激經濟增長，從而同穩健的要求不相一致。“在我看來，我國固定資產投資增速過快，同利率低、資金成本低很有關系。”
張卓元說：“目前物價上漲壓力較大，主要是經濟發展速度還是高了一點，固定資產投資速度還是過快，煤、電、油、運還是那么緊張。這種狀況，決定著我國要實施穩健的或中性微緊的宏觀調控政策，從而決定著這次加息不會是一次性行動，而將進入一個加息期。”
同鄭京平一樣，張卓元也認為加息與否還要受美國利率變動的影響。他表示，如果美元基準利率像格林斯潘設想的那樣逐步提高到4%，那就為我國進一步提高利率創造了有利的條件。但如果美元基準利率到2.5%不再提高，或一段時期內不再提高，就會制約我國進一步提高利率。因為如果我國較大幅度提高利率，形成和擴大與美元的利差，就可能刺激美元游資進來套利。
有鑒于加息對國內、國際造成的巨大影響，張卓元建議繼續提高利率還是要分為幾步，每一步小幅度提高，每次不會超過50個基本點。由于我國現在的一年期存款利率遠未達到通脹水平，還差近200個基本點，所以他預計加息的調整要經歷至少一年的時間。（來源：經濟參考報）
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