上周大盤較前周僅微幅上漲了0.17%,但最大振幅卻達到了3%,盤中先揚后抑,在第二次沖擊前期高點1326點后,出現了沖高回落走勢。

    保險資金高調入市象征意義大

    繼上周一中國人壽等之后,周二又有泰康人壽等四家保險公司分 別下單A股市場,至此,被中國保監會批準入市的9家保險公司中,大部分機構已開始直接投資A股市場。我們認為,保險資金在當前這種特殊時候的異常高調入市,應該說是象征意義大于實際意義。可以這樣說,無論是保險資金還是其他資金,資本的本性都是逐利的,而不是來做活雷鋒的。

    一花獨放不是春

    上周以中集集團(資訊 行情 論壇)為代表的績優高價股,率先發力,其一路不回頭的牛勁,帶動了部分港口、公路運輸類等板塊的基金重倉股創出歷史新高,成為市場最引人注目的焦點。

    怎么看待這批績優高價股的連續走強?我們認為,由于能夠持續穩定給投資者豐厚回報、公司治理結構完善、行業壟斷性強、具備國際競爭力,同時具備強大發展空間的上市公司數量非常稀缺,并且其動態、靜態市盈率基本維持在20~30倍左右,所以其走強有一定的合理性。它們得以走出獨立上升行情應該說更與市場的操作理念、資金性質發生巨大變化有關。正是由于場內值得投資的股票甚少,而社保基金、保險資金、企業年金及QFII等機構投資者數量及入市資金規模的卻源源不斷擴張,大量的基金資金又不可能閑置,因此追逐少部分有基本面支撐的強勢股票就成為他們的必然選擇。資金與可供積極投資持有的品種之間出現了暫時的失衡,失衡的結果就是一部分上市公司的股票價格屢創新高,畢竟是"一花獨開不是春,萬花盛開滿園春"。而這種結果,必然導致目前它們股價"曲高和寡"流動性不足的局面。

    更重要的是一旦這些個股的基本面出現風吹草動,股價非常容易陷入被動。何況,未來可供選擇的藍籌品種,隨著新股大擴容的到來,應該多的是。并且,目前這些屬于稀缺的藍籌品種,是否屬于真正稀缺,本身就是個值得商榷的問題。就拿中集集團來說吧,2004年前,有多少人討論它的成長性呢?但在10年時間上漲了37倍的今天(今年2個多月又上漲近50%)。我們知道任何高速成長的企業都會有成熟期,衰退期。從其2004年10轉增10的分配方案,至少我們認為中集集團將來的底氣不是很足的,不然就像匯豐控股一樣,讓股價直上百元多好。

    中國聯通(資訊 行情 論壇)成為重要風向標

    上周中國聯通大挫5.29%,成交金額20億,放出2個多月以來的天量。現在市場一邊是像中集集團、蘇寧電器(資訊 行情 論壇)這樣的高價股還在不斷地創出歷史新高,向上拓展空間,但是一直被認為是大盤的最重要價值中樞的中國聯通,為什么選擇了向下破位呢?這更說明了當前市場非常復雜,并不是股價結構調整、強者恒強就可以解釋清楚的,更不是幾句豪言壯語的做多語言就能概述的,是一個值得深思的問題。我們認為后市中國聯通又將成為近期大盤的重要風向標。

    上周還有一條消息反倒更值得重視。即中國證監會與香港交易所皆已受理了神華能源的發行材料。"A+H"可能真的就要來了,但來的也許不一定是"狼"。雖然說A+H發行并不一定使A股和H股價格在短期內迅速接軌,但是我們認為A股和H股的價格會有加速靠攏的趨勢,這恐怕不是以哪個人的意志為轉移的市場價值規律。所以我們說,市場的底還有待于反復地探、反復地筑、反復地夯實。

    可以用一句這樣的話來說,正是由于中國聯通的大跌引發了藍籌股的大面積塌方,而藍籌股的下跌又帶動了整個市場在第二次沖擊半年線時,面臨解套獲利雙重壓力之下的資金出逃后的個股普跌。

    市場底還有待反復夯實

    上周四這根砍頭斷腳的大陰線應該說是對從1187點反彈以來行情結束的一次雙頭的確認,也是對那些不尊重市場客觀規律,盲目看多的人的一次嘲弄。從技術指標可以看出,SAR在2月16日翻紅后終于再度翻綠,也顯示了行情反彈的主波段已經結束。不過短線的走勢還不會像一些人想象的那么悲觀。大盤近期在1280點以上還會形成小幅的反彈,仍有機會沖擊至1300點附近。不過這也僅僅是對1328、1326點這兩個頭部的反復確認而已。在小幅反彈結束后,大盤將再度考驗30日均線也即1270點左右,再形成小幅反彈,最后徹底有效擊穿30日均線。總體上說,3月份的行情就是反復確認春季頭部的過程。

    即使如此,但我們認為滬深股市前途是非常光明的。美國道·瓊斯指數在2001年"9·11"最低探至7000多點后,到前周五已經回升至接近11000點的水平,創四年新高,香港股市也基本如此。這兩個境外指數對滬深股市都有提前預示作用。