保險基金入市成為最近的一個時髦話題。在中資公司紛紛高調(diào)入市之際,外資和中外合資公司顯得冷清了許多。然而,一些保險公司的"躡身潛行"更體現(xiàn)了外資保險集團在購買股票上的一個慎重考慮。

    對于合資保險公司沒有積極申請直接入市的理由據(jù)說有許多,大致歸納起來,主要有這么幾條:

    首先是資產(chǎn)規(guī)模不同,成本估算是一個實際考慮。由于經(jīng)營時間尚短,且業(yè)務(wù)范圍也處于逐步累積的過程中,相比較第一批直接入市的中資保險巨頭,外資保險其在境內(nèi)市場上還都差著好幾個"數(shù)量級"呢。因此在頗講究人力成本的外資公司內(nèi)是否有必要專門設(shè)立股票投研團隊成為第一個"攔路虎"。

    其次,不同于基金管理公司,保險公司對于資金運用最大的考慮并不在于過分追求超額回報,確保資產(chǎn)負債的長期匹配對于他們來說更為優(yōu)先。對于沒有歷史包袱的中外合資和外資保險公司而言,以相對緩和的間接入市方式參與資本市場實際已基本可以滿足目前的投資回報要求了。

    第三,合資公司外方的"風(fēng)險控制"理念也是合資公司缺席首批下單股票的保險公司名單的一個重要原因。對于目前仍處于轉(zhuǎn)型期望的境內(nèi) A股市場,不少外資保險公司處于"審慎"角度出發(fā),"暫不發(fā)兵" A股市場不難理解。

    然而,外資并非真正在旁觀。現(xiàn)實和理性的抉擇下不直接下單股票,并不影響其對資本市場的積極參與。

    近日,友邦華泰的首只基金友邦華泰盛世中國正在發(fā)行中,友邦保險到底會在多大程度參與是各方關(guān)注的一個焦點。友邦由于歷史原因曾經(jīng)一度在數(shù)只 A股流通股中現(xiàn)身,因此在保險資金可以合規(guī)入市后,這家目前資產(chǎn)規(guī)模最大的外資保險,是否會成為友邦華泰首只股票型基金的積極購買者,其正在強力推銷的"金中金"投連險是否會成為一個變相的銷售渠道引起了諸多關(guān)注。

    友邦華泰副總經(jīng)理李雄厚的看法是,無論是友邦,還是美亞,公司都會積極爭取其成為公司的機構(gòu)客戶。

    實際上,外資保險在基金的滲透已經(jīng)開始。ING在滬的合資保險公司太平洋安泰認購?fù)瑯佑蠭NG"基因"的招商安泰系列基金,安聯(lián)大眾對國聯(lián)安德盛穩(wěn)健基金的參與,無不多少留下了集團關(guān)聯(lián)人認購的印跡。

    隨著保誠與中信集團繼壽險之后在資產(chǎn)管理領(lǐng)域的"第二次握手",目前在外資、合資保險公司中,處于領(lǐng)先地位的幾個外資保險巨頭都有了兩條線"聯(lián)手"出擊的基礎(chǔ)。

    事實上,通過關(guān)聯(lián)股東關(guān)系,擴大資產(chǎn)管理規(guī)模在海外市場司空見慣。不少綜合性的金融集團,其下屬資產(chǎn)管理公司盡管資產(chǎn)管理規(guī)模龐大,但其中有相當部分就來源于集團內(nèi)的專業(yè)委托代理。但不能據(jù)此就簡單地將這種關(guān)聯(lián)人購買理解為"托盤",商業(yè)利益為先是所有公司共同遵循的。

    關(guān)聯(lián)人購買的一個優(yōu)勢在于,由于不少合資公司借鑒了外方的技術(shù)和管理流程,因此在內(nèi)部投資流程、分析方法、風(fēng)控要求等方面有著較強的認同感,因此更容易理解和接受。不僅如此,由于在代理成本上,在風(fēng)險控制上,有著獨特的優(yōu)勢,這種內(nèi)部的專業(yè)分工很大程度上形成了共振,快速提升了集團的綜合實力。

    上述這些因素在客觀上有利于保險公司選擇同一股東背景的基金管理公司,加上多少存在的關(guān)聯(lián)優(yōu)勢,讓"自己人"更多一些機會是不爭的事實。

    不可否認,隨著資本市場的日趨成熟,管理資產(chǎn)規(guī)模的日漸擴大,以及旗下產(chǎn)品的日益豐富,不少外資保險最終會逐步邁開直接入市的步伐,至少會先申請入市的牌照。但這很可能是其"兩條腿"投資的一個方面,而通過購買基金的專業(yè)代理投資模式仍將在很大程度上得到延續(xù)和擴大。