|
作者：丁福杰
LME三月銅：
LME三月銅先揚后抑，大勢仍然向上，銅價在基金的推動下于本周暢旺交投中再次刷新了16年的新高至3297美元，由于陰極銅的基本面繼續向好，加上基金的推波助瀾，驅動期銅
漲勢如虹，但盛宴之下已經潛流暗涌，陰極銅供應緊張狀態將因原料和加工量提升而緩和，目前處于高價區的銅價面臨18%的回落。在供應緊張加劇和投機氣氛渲染下，2004年全球銅價兩次沖過3100美元/噸高位，創出1995年以來的新高。而在2005年，更是創下了16年的新高，然而，在“漲”聲一片中，銅價高位震蕩行情已隱約顯現出價格下跌的可能性，具體而言，原因有三。第一，利潤刺激原料供給能力增加。相對1300—1500美元/噸的生產成本而言，銅價在2500—3000美元/噸區域是個高價區，2500—1800美元/噸是中價區，1800—1400美元/噸是低價區。在目前的銅價水平下，豐厚利潤刺激了世界生產商積極增加產量。第二，需求增速隨全球經濟增速放緩而減慢。作為基本金屬，銅消費與全球經濟增長及工業生產增長呈現正向相關。基于此，我們預計因中、美兩個主要銅消費市場國2005年經濟增速在宏觀調控和升息背景下，預期將由2004年的9.5%和4.3%放緩至8.5%和3.4%，故全球銅需求增速預計也將由2004年的5.7%減慢至4.1%。在供給量放大的前提下，2005—2007年全球銅供應緊張狀況預計將明顯緩和。第三，歷史軌跡提供佐證。除以上基本面外，技術面亦提供佐證，從日線圖上看，rsi形成頂背馳，預計期銅做出調整已在所難免，第一步若回調至本輪升幅的38.2%回撤位3165美元的話，則銅價已經沽穿了近一個月以來的成交密集區，期銅將反復向下測試3125美元和3185美元支持位。滬銅：滬銅在本周尚算活躍的交投中震蕩上行，成交量明顯較上周萎縮，主力合約cu505在外圍持續上漲的帶動下重返5天均線之上，但凌厲的升勢背后已暗藏危機，中國國內供給增加將使得滬銅價格趨降，具體分析如下：加工費提升和征收出口關稅，使得國內銅供給量放大受價格刺激，世界銅產商紛紛提高銅精礦產量，為此，2005年中國銅加工企業獲得的加工和精煉費（TC/RC）預計可達138美元/噸，比2003年底的水平高約3倍。受此影響，預計中國企業2005年將擴增精銅礦產量約11%。考慮國內經濟增速放緩使得銅需求增長放慢，以及政府將自2005年1月1日起對精煉銅出口征收5%的出口關稅，我們認為2005年國內精煉銅供給量將放大，滬銅價格面臨下跌。從技術面上看，主力合約cu505的均線系統仍為多頭排列，但rsi頂背馳，預期銅價已成強弩之末，市場隨時會做出調整，31000元是關鍵支持位，下周若能沽穿31000元支持位，銅價將反復向下考驗30天均線形成的中期支持；反之，若期銅能在31000元關鍵價位之上得到整固，則市場有望震蕩向上，并有機會繼續刷新新高。滬鋁：在倫敦期鋁持續上漲的帶動下，滬鋁終于在過去的一周里向上突破，成交量驟然放大，主力合約al505突破了原來的箱形整理區間，但由于缺乏后續買盤的承接，鋁價在本周五做出調整，但調整幅度有限，K線仍處于5天均線之上，該均線對滬鋁形成短線支持，若下周鋁價能在5天均線之上得到整固，市場有望重拾升途，將繼續沿5天均線震蕩上行；反之，若下周跌破5天均線，期鋁將重回原來的箱形整理區間，繼續圍繞10天均線窄幅整理。滬膠滬膠窄幅整理，交投乏善可陳，主力合約ru505主要圍繞5天和10天均線區間震蕩，并在周末被拉回至10天和5天均線之下，在周五下探至20天均線附近時受到技術性買盤的承接，隨后在低位企穩，日線圖上看，K線組合呈緩緩的下降通道，預計下周將會以震蕩下行的走勢為主，12810元是關鍵支持位，若此位不保，膠價將迅速下行直至12420元才有強勁支撐；反之，若在12810元價位之上獲得支撐，市場有望震蕩上行，阻力位13200元。連豆：受外圍持續上漲的提振，連豆在本周活躍的交投中先抑后揚，主力合約a509在本周二一度跌破了5天均線，但捕捉低位買盤在本周隨后的三個交易日將價格重新推升至5天均線之上，在過去的2004年，中國大豆豐收，由于大豆和玉米均在中國有大面積的種植，而玉米和大豆的種植要求又近似，同一塊田農民可自由選擇種哪一商品，按照慣例，當一年大豆出現豐收，價格大跌，中國農民第二年將自動轉種玉米，令大豆價格得以調節，故預計中國在2005年將大幅縮減大豆的種植面積，屆時將導致大豆的產量大幅減少，供給減少將拉抬大豆的價格，故連豆將有望以震蕩向上的走勢為主，5天均線附近可持續買入，跌破5天均線止損。（曉�。幹疲▉碓矗航鹧蚓W）
|
