自今年1月7日大盤從上證指數1180點反彈以來，齊魯石化(資訊 行情 論壇)、揚子石化(資訊 行情 論壇)、長安汽車(資訊 行情 論壇)、武鋼股份(資訊 行情 論壇)等原“五朵金花”的個股不斷走強，頻頻現身資金流向和累計漲幅前列，這一現象表明，以老“五朵金花”為代表的藍籌板塊，并非像以前所說的因其“周期性”而走向沉寂。對該板塊完全應該立足于“可持續發展”的觀念，重新評估其內在的投資價值。

    五朵金花重新萌發的市場基礎

    “五朵金花”之所以能再度受到機構投資者的追捧，和它們自身所取的地位和內在的投資價值息息相關。一方面，在其自身所處行業景氣度提高和周期性延長后，其內在投資價值得到進一步延伸，其投資價值釋放周期也得以重新凸現和延長；另一方面，在市場崇尚穩健的價值投資理念之際，這些板塊無疑會受到大量機構投資者的長期關注和積極參與，進而引導和推動其他投資者持續“跟風”。

    先來看看導致五朵金花的行業景氣度提高和周期性延長的宏觀經濟背景。在經歷了長達五年多的擴張性調控政策之后，我國宏觀經濟終于在2003年下半年擺脫經濟緊縮的陰影，進入新一輪增長周期的上升階段，并有望在2005年前后達到上升的峰值階段，使得投資、消費及進出口保持全面擴張態勢。

    雖然中央政府針對去年經濟結構暴露出的一些問題而采取了一系列調控措施，比如在嚴格控制鋼鐵等行業的投資規模，嚴厲控制房地產等行業的過熱等方面，出臺了一系列諸如121號的政策性文件和《商業銀行房地產貸款風險管理指引(征求意見稿)》，其主要目的是在于降低這些行業過度膨脹的投資風險，而不是又一次全面的緊縮性宏觀調控。國民經濟的持續快速增長，不僅會繼續推動鋼鐵、石化等產業的高速發展，提升這些產業的景氣度和延長其經濟增長周期，而且會使得煤電油運等一些消費高增長行業出現顯著的供不應求局面。這種高增長高需求之間的相互拉動，自然會使得“五朵金花”再次盛開，而不會過早進入周期性衰老時期。

    再來看看機構投資者的投資理念和它對市場的引導作用。隨著保險資金的陸續大規模直接進入二級市場，機構資金對市場投資方向的引導能力越來越明確化重要化。 綜觀近期入市的多家保險公司選股標準，無一例外都是選擇了績優、穩健的藍籌，幾乎大多是行業龍頭和支柱產業，這和以前基金等機構投資主力的投資理念和投資思路基本上保持了一致性和延續性，這就決定了今后市場仍將以“五朵金花”等為代表的績優藍籌板塊繼續作為主流資金的主戰場。大市值、低市盈率、高分紅、業績穩定的大藍籌股票無疑將成為保險資金的長期配置品種。

    同時，“五朵金花”自身所具有的行業龍頭和壟斷地位，以及和國際接軌的低市盈率，更加凸現出其它任何板塊都不具備的投資價值。經過市場大幅調整的洗禮，“五朵金花”的股價大多回歸到了前次價值大幅發掘過程中的初期階段，絕大多數個股的市盈率在20倍以下，揚子石化、長安汽車、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)等一部分骨干企業的市盈率只有5到8倍，遠遠低于國際公認的價值投資標準。

    五朵金花：誰會開得最歡最鮮艷

    “五朵金花”中的行業龍頭依然是機構資金增倉的主要目標。毫無疑問，石化行業，無疑是“五朵金花”里最值得期待的板塊。國際原油價格的不斷上漲，全世界對石油消費的高速強勁增長勢頭，和石油本身這種正在逐漸減少的天然資源特點，應該比任何基礎行業更具有無可比擬的期望前景。而且，對該行業相當長時間內都難以滿足的需求增長欲望，將遠遠超越整個經濟增長周期而成為“獨行大俠”，使得石化板塊雖然處身于周期性行業卻幾乎完全置身于周期性行業之外而獨自逍遙。像目前市盈率只有7倍的揚子石化、價格不到8元的齊魯石化，無疑是機構主力最重要的控制籌碼。

    鋼鐵和汽車依舊增長勢頭不減。雖然，受到國際鐵礦石價格調高71.5％這一大幅漲價因素的制約，一些原材料主要依賴進口的鋼鐵企業會因成本的大幅上升而受到較為明顯的影響，并且即使這些企業將其出廠產品調高20％左右的價格也難以抵消成本上升因素帶來的影響，但是，由于鋼鐵企業整個增長水平依舊處在快速上升階段，加上我國鋼鐵行業的技術和管理水平還有大幅提升的空間，有可能迫使這些公司在這些方面多下功夫多想辦法，反而有利于降低成本。新首鋼的搬遷建設模式，無疑是我國鋼鐵行業的技術和管理水平提升到一個新水平的信號。而隨著鋼鐵行業產銷規模的擴大和積極提升技術及管理水平，從中長期發展來看，完全有可能抵消成本上升這一不利因素造成的影響，這些公司的業績就不會出現大幅度的下滑。

    汽車行業雖然同樣會受到鋼鐵原材料漲價因素的困擾，但由于該行業依舊是一個高增長的行業，產量的迅速擴大，規模效益也在不斷凸現，加上石油價格的不斷上升，小排量汽車的產銷規模和價格都進入了一個全新的發展時期，長安汽車這類以中低檔汽車為主的公司，無疑會受益匪淺。如武鋼股份、寶鋼股份、長安汽車等近期的強硬走勢，無疑受到了新機構資金的積極參與。

    價值投資理念的延伸

    當然，后期的行情發展不可能僅僅局限于老“五朵金花”，隨著機構投資者的不斷發展壯大，少數機構扎堆幾個板塊或幾十只股票的現象將有所改變，機構投資者也會將目標向老“五朵金花”之外的其它板塊延伸和輻射，從而出現更具生命力的新“五朵金花”，如煤、電、油、運等瓶頸行業，食品、飲料、醫藥行業消費升級行業，有色金屬和非金屬行業等，都是機構投資者增倉比重較高的行業，自然會具有較大的發展和成長潛力。

    首先我們值得重點關注煤、電、油、運這個瓶頸行業的市場潛力。像東方鍋爐(資訊 行情 論壇)這類業績大幅提升而市盈率仍舊不高的上市公司，無疑會受到機構資金的全面關注。還有，在中集集團(資訊 行情 論壇)、赤灣港等一些多年機構重倉持有的超級大牛股的激勵下，該板塊的行情更加值得期待，近期公路、機場、港口、旅游等行業一些股票的穩健持續上揚，已經表明機構資金正在將投資觸角逐步向這些板塊中延伸。

    消費增長和升級的行業，也是機構投資者積極關注的對象。像醫藥、食品飲料和百貨等行業，在目前消費需求持續旺盛的條件下，生產價格的高增長會最終傳導到消費價格上來，從而形成新一輪消費增長周期。最近一段時間以來，消費升級類公司開始進入機構資金的大規模增持范圍，如醫藥行業的海正藥業(資訊 行情 論壇)、同仁堂(資訊 行情 論壇)、現代制藥(資訊 行情 論壇)等，食品飲料行業的貴州茅臺(資訊 行情 論壇)、五糧液(資訊 行情 論壇)、好當家(資訊 行情 論壇)等，商業類公司大商股份(資訊 行情 論壇)等越來越多的這類公司，明顯受到機構主力的關注。