近期大盤在1300點附近反復震蕩,在大盤股、科技股行情逐漸熄火之際,ST板塊卻突然發力,成為調整行情中的一個亮點。一個典型的例子就是ST延路,它在成功扭虧為盈后一舉摘帽,其股價隨即最高大漲了15%,且從其持續放大的量能來看,后市似乎還有上攻潛力。可以說,ST板塊中的不少個股存在著巨大機會。

    一、新的《股票上市規則》使ST板塊面臨重大機遇

    2004年底公布實施的新的《股票上市規則》大幅修訂了特別處理以及暫停、恢復和終止上市的有關內容,并適當調整了應予特別處理的若干標準,抬高了上市公司入"

    T"門檻,在一定程度上避免上市公司泛濫成"

    T"。如原規則對于應予退市風險警示的財務異常狀況規定為:最近一個會計年度審計結果顯示其股東權益低于注冊資本,即每股凈資產低于股票面值；新規則將其調整為上市公司最近兩年連續虧損(以最近兩年年度報告披露的當年經審計凈利潤為依據)。此外,原規則規定,"公司涉及負有賠償責任的訴訟或案件,依照法院或仲裁機構的判決或裁決的賠償金額累計超過公司最近經審計的凈資產的50%,需要作出退市風險警示",新規則則取消了這一規定。

    同時,依據新規則,目前每股凈資產低于面值但為正值的ST公司,如果在2004年年報中能夠盈利,并且符合以下條件:其一,主營業務正常運行；其二,扣除非經常性損益后的凈利潤為正值,同時不存在新《股票上市規則》中要求實施"ST"或"ST"處理的其它異常情形,即可在2005年摘帽。

    按照上述標準,*ST花雕(資訊 行情 論壇)(600659)、ST博訊(資訊 行情 論壇)(600083)、*ST樺林(資訊 行情 論壇)(600182)、*ST福日(資訊 行情 論壇)(600203)等品種在2005年皆有摘帽可能。

    二、依靠自身扭虧與通過重組扭虧兩種方式并進

    從以往走勢看,ST等一些虧損股作為稀缺的殼資源,往往通過資產重組等方式扭虧。但伴隨著"審核"制的推進,殼資源價值迅速下降,市場對"買殼上市"的興趣也銳減,相當多的ST股將難以通過資產重組方式扭虧。

    但這恰好成為了一種懲罰或激勵機制,促使上市公司通過改善自身經營管理水平來扭虧為盈,進而摘掉ST帽子。從延邊公路(資訊 行情 論壇)、深物業等股票來看,都是在并沒有進行大的股權變動情況下實現摘帽的,這使得ST股票業績的提升具備較大的真實性和持久性,也避免了對業績和股票價格的惡意操縱。從中長期來看,這對規范整個市場是極為有利的,也使ST板塊的投機性逐步下降。從這點出發,對于那些長期通過賣資產或頻繁重組玩數字游戲的ST公司,投資者應敬而遠之,而那些立足于改善自身經營管理的ST股票則具備一定潛力。

    三、極低的價格水平和流通市值使ST板塊異常活躍

    截至本周四收盤,滬市 A股算術平均價格是6.31元,而深市 A股算術平均價格為6.50元；與之對應的滬深ST板塊

    A股算術平均價格分別是3.14元和3.38元,其間存在巨大價差。相當多的ST股票價格在1至3元之間,使得其整體流通市值極小。極低的絕對價格使市場中資金量較小的投資者也能夠參與這類股票的交易,從而使ST股的交投趨于活躍,具備較高的流動性和彈性。從長線來看,ST板塊的累計跌幅最大,并且在前期下跌過程中大多呈現為無量空跌。且在經過底部充分換手后一旦轉入上攻態勢,其上升空間往往很具想象力。

    總體來看,經過漫長的調整,有相當一部分ST股的風險已經釋放得較為充分,部分ST股票具備了一定的投資價值。投資者應堅決回避*ST猴王(資訊 行情 論壇)(000535)、*ST數碼(資訊 行情 論壇)(600700)等有退市風險的ST股,而對一些有摘帽潛力或即將摘帽的ST股則可以逢低適時介入。