從2002年6月羅牛山(資訊 行情 論壇)進行第一筆大宗交易至今，滬深兩市共發生了306筆大宗交易（包括債券）。隨著投資者結構的變化及大宗交易制度的完善，近年國內證券市場的大宗交易開始頻繁起來，進入2005年后，麗珠B及中集B等B股的大宗交易引人深思，而3月10日深交所B股一天之內發生35筆大宗交易更是引起了投資者的高度關注。對于投資者而言，透過大宗交易看到市場所存在的機會與風險才是最重要的。

    兩類股票熱衷大宗交易

    根據統計，熱衷于大宗交易的股票主要有以下兩類：第一類是再融資股票。統計顯示，從2004年3月9日至2005年3月9日，兩市共有27家公司發生了大宗交易，其中有11只股票是在再融資新增股份上市后才發生大宗交易的，占40.74%。主承銷商被動包銷后，選擇大宗交易進行減持既可以降低交易成本，也可以減少股價的波動。在大勢低迷，包銷股票減持難度較大的情況下，這類股票仍將繼續成為大宗交易的主導力量；第二類是股權之爭比較激烈的股票。今年2月初，南京新百(資訊 行情 論壇)再次出現大宗交易，“新百投資”通過本次大宗交易成為第一大股東；隨后，第一上海證券通過大宗及集中競價交易舉牌麗珠集團(資訊 行情 論壇)；而在此前，南京中商(資訊 行情 論壇)也因二級市場股權并購而出現大宗交易。在國內證券市場制度逐漸完善特別是全流通問題解決后，此類因股權并購而出現的大宗交易將出現爆發性增長。

    對于二級市場投資者而言，最希望看到的是一些機構重倉股特別是具有中線投資價值的藍籌品種出現大宗交易。按照普遍的理解，機構重倉股經過換倉后，上漲行情可能隨之而來。但從過去一年的情況看，機構重倉股與藍籌品種所出現的大宗交易非常少見。唯一的例外就是宇通客車(資訊 行情 論壇)這只集藍籌與機構重倉于一身的股票于2004年8月17日出現了大宗交易，買方為申銀萬國證券上海新昌路營業部，賣方為中金上海陸家嘴(資訊 行情 論壇)東路證券營業部。這兩家均是基金云集的公司。隨后的走勢表明，這筆交易對股價的上漲起到了非常好的推動作用。

    不要寄予過多聯想

    令人遺憾的是，宇通客車只是一個例外，對于大多數股票而言，大宗交易并沒有對股價形成良性推動作用。在27家進行大宗交易的股票中，大部分股票表現平平，有少數股票甚至在大宗交易后還出現暴跌行情。比如，大宗交易金額處于前三名的中國聯通(資訊 行情 論壇)、山推股份(資訊 行情 論壇)、南京新百從第一筆大宗交易出現至今，股價跌幅分別達到了9.79%、23.94%及22.71%。大宗交易的出現意味著買盤踴躍，而買盤踴躍的直接結果應該是股價大幅上揚，但事實卻并非如此。并且，在大宗交易股票中，還不乏云大科技(資訊 行情 論壇)這樣虧損巨大的問題股。由此可見，大宗交易并沒有對股價起到有效的推動作用，也沒有對市場資金流動形成理性的引導。

    大宗交易之后的結局可能出乎多數投資者意料，但出現這種情況是有其必然性的。40%以上進行大宗交易的股票為新增股份上市流通的再融資股票，這個特點決定了大宗交易對市場失效這個后果。主承銷商一心派發，股價節節下滑在情理之中。

    正面引導有望加強

    不過，投資者也必須看到，大宗交易正在發生積極的變化。宇通客車在大宗交易發生后，股價很快形成中期上升趨勢，目前漲幅高達34.78%，中集B、深赤灣B在大宗交易發生后股價繼續高歌猛進。上升趨勢依然良好的深圳B股于今日突然出現30多筆大宗交易。種種跡象表明，大宗交易正以積極的姿態成為市場風向標。

    隨著市場的發展，大宗交易將不斷增加，大宗交易不再是再融資股票的“專利”。通過交易所進行并購需要大宗交易，戰略投資者對部分具有長期穩定增長潛力藍籌品種的參與也可能通過大宗交易。大宗交易將更有效地體現市場的資金流動趨勢，從而對投資者產生更好的引導作用。