近期A股市場基金重倉股走勢分化現象值得關注，中集集團(資訊 行情 論壇)、云南白藥(資訊 行情 論壇)等連續創出新高，而中國聯通(資訊 行情 論壇)等則出現大幅下挫。基金重倉股冰火兩重天的走勢突顯了其價值投資理念的升華，意味微妙而深遠。

    近期基金重倉股分化走勢中派現股走強顯示了價值投資理念的 升華。一批分紅能力較強，派現總額較多的基金重倉股走勢遠遠強于大盤，說明基金的投資理念已經從單純“藍籌”深入到“派現”。如上海汽車(資訊 行情 論壇)、申能股份(資訊 行情 論壇)、中集集團擬派現總額均超過5億，上海電力(資訊 行情 論壇)、中海發展(資訊 行情 論壇)、民生銀行(資訊 行情 論壇)、浦發銀行(資訊 行情 論壇)等公司的派現總額也在3億元以上。上海機場(資訊 行情 論壇)今年擬派發紅利為1.93億元（含稅），其股價從5.69元（向后復權）起步，創出16.75元的歷史新高，累計漲幅高達194.38%。對245家基金重倉股年報統計可以看到藍籌股的派現意識和分紅能力明顯增強，分紅派現正成為2004年報的一道風景線，基金可獲得現金分紅和資本利得雙重收入，從而真正體現其價值投資理念在中國股票市場上的成功。

    在部分重倉股走強的同時，以中國聯通為代表的少數基金重倉股卻出現較大下跌，反映出基金對派現能力預期較弱的藍籌股開始拋售。前期的中國聯通走勢比較平靜，成交情況相對清淡。但3月9日午后開盤，就有一筆高達1124萬股的大賣單出現，引發股價的劇烈下挫，在隨后的下跌過程中更是不斷出現數百萬股的拋單。中國聯通全日成交量達到了2.37億股，換手率為3.65%，無論是下跌幅度還是換手率，都創下了近4個月來的新高，基金大舉拋售跡象十分明顯。除中國聯通外，在基金重倉股的分化過程中，由于業績和分紅預期不佳，遭到基金拋售的個股還有益佰制藥(資訊 行情 論壇)、特變電工(資訊 行情 論壇)等。

    通過以上分析我們不難發現，對于基金重倉股而言，持續穩定的分紅率是其走強的重要因素。從基金投資角度看，一方面由于藍籌股的投資風格以長線為主，分紅派現的累積是其重要收益來源；另一方面持續穩定的派現也符合機構投資者對現金管理的要求。統計顯示，截至3月7日已有245家上市公司披露2004年年報，其中180家公司推出了比例不等的分紅方案，總額達146.74億元，平均每家擬分紅8152.54萬元。而2003年這245家公司中僅有140家實施派現，總共派現金額為102.52億元，平均每家派現7323.44萬元。2004年這批公司無論是派現規模，還是派現總額均同比增長，增長幅度分別為28.57%和43.13%。簡單地據此判斷，深滬兩市可供機構資金建倉的高分紅藍籌股可達180多家，高成長、高分紅的上市公司必將成為各家基金追捧的對象，而基金投資理念的升華又將對整個市場的投資策略造成深遠影響，投資者應引起足夠重視。