詢價第一股華電國際和中小板詢價第一股黔源電力上市后的相對樂觀定價，對南京港未來的定價起到了一定促進作用，使得該股7.42元的發(fā)行價顯得較為“保守”。

    近日，隨著南京港的詢價申報截止，詢價制度實施以后已經(jīng)有三家企業(yè)發(fā)行。這只中小板的公司在上市后，能否延續(xù)華電國際和黔源電力兩只上市后的風(fēng)光，目前還未可知。但從南京港7.42元的最終定價和158倍的認(rèn)購倍率看，機構(gòu)在第一輪詢價結(jié)束后定出的價格區(qū)間應(yīng)該說是謹(jǐn)慎有余。

    詢價區(qū)間趨于謹(jǐn)慎

    南京港的第一輪詢價結(jié)束以后，詢價區(qū)間確定為7－7.42元，波幅為6%左右。而根據(jù)本月3日公布的南京港報價明細(xì)表顯示，在34家詢價機構(gòu)中，有33家機構(gòu)高于這個區(qū)間的下限，占詢價機構(gòu)的97%；有30家機構(gòu)高于這個區(qū)間的上限，占詢價機構(gòu)的88%，這兩個比例都遠高于前兩只詢價的股票。

    國泰君安企業(yè)融資部相關(guān)人士認(rèn)為：一般來說，確定的價格越低，股票順利發(fā)行出去的可能性就越大。但是像南京港這樣將詢價區(qū)間上限定到88%的機構(gòu)都能符合條件的情況，可能是屬于在定價上過于謹(jǐn)慎了，缺點就是容易造成發(fā)行價格過低。

    該人士表示，根據(jù)南京港報價明細(xì)表情況來看，如果將下限提高、并將價格區(qū)間擴大到10%的幅度，符合限定條件的機構(gòu)占比將下降到73%。即使如此，這個比例依然高于前兩只詢價股票。

    網(wǎng)下配售印證詢價

    據(jù)券商投行人士介紹，在第一輪詢價后，定出的詢價區(qū)間如果能讓越多的機構(gòu)符合條件的話，那么網(wǎng)下配售時，應(yīng)該會有越多的機構(gòu)敢于在詢價區(qū)間的上限下單，同時也應(yīng)該有越多的機構(gòu)敢于按最高限額申購。

    這里所謂的最高限額，就是機構(gòu)申購金額不能超過自身資產(chǎn)或者所發(fā)行股票的配售總額。這種機構(gòu)追捧的程度可以用一個數(shù)字來表示，那就是實際凍結(jié)的申購資金和機構(gòu)理論可申購總額的比率，這個結(jié)果可以從第一輪詢價結(jié)果中看出來一個股票受追捧的程度。

    根據(jù)第一輪詢價的結(jié)果，這三個股票受追捧的程度依次應(yīng)該是南京港、黔源電力以及華電國際，事實上，網(wǎng)下配售結(jié)果也一致。從附表中的比例中可以看出，大部分機構(gòu)在南京港上都是按最高限價以及最高限額申購的

    機構(gòu)并未整體壓價

    華電國際和黔源電力上市以后，頭幾個交易日的穩(wěn)定交易價格基本上都比發(fā)行價格高了50－60%，這是否代表機構(gòu)定價整體出現(xiàn)失誤？或者機構(gòu)出現(xiàn)故意壓低價格的行為？

    業(yè)內(nèi)人士表示，機構(gòu)整體壓價的可能性并不大，100多家機構(gòu)要合謀壓價在操作上是很困難的。機構(gòu)定價基本上是按照10－30%的盈利空間來定的，這個空間考慮到了三個月鎖定期的風(fēng)險，也考慮了不同上市公司在這段期間可能面臨的非系統(tǒng)風(fēng)險，因此是非常理性的價格。上市新股目前的定價比發(fā)行價高了50－60%，意味著比機構(gòu)期望的高價高了15－20%。但由于機構(gòu)需要鎖定3個月，因此目前的市場定價到底是市場錯了，還是機構(gòu)錯了，還很難說。一切都要三個月以后才能見分曉。