百貨業的國內外同業比較

    國內重要百貨公司的盈利能力遠低于國外同業，一方面這說明我國的百貨業經營存在著較大的問題，另一方面也說明，百貨業的盈利能力在中國還存在提高的空間。國內百貨公司與國外同業相比，資本回報率偏低，主要帶動因素是利潤率低，資產周轉速度慢，財務杠桿作用基本發揮得比較充分。

    市場估值方面，國內百貨公司市盈率平均28倍，國外同業18倍，市凈率基本相當，國內百貨公司略高，但市銷率方面，國內百貨平均要高出國外百貨60%。可見目前國內的百貨公司市場價格存在一定的高估。

    盡管百貨業(Department stores)在世界各地受到專業（專賣）店(Specialty shop)、大型購物中心(Shopping Mall)的沖擊，都增長緩慢甚至衰退。但鑒于中國經濟和中國零售業的發展水平，百貨業在中國零售市場還有發展前景，并且起著舉足輕重的作用，建議關注市場上有望轉型成功的百貨企業：轉型成功的百貨業通過內生的改造和外延式的擴張能夠獲得較大的增長。

    連鎖超市的國內外同業比較

    在標準超市方面，聯華超市規模最大，但毛利率和凈利率表現一般，略低于華聯超市(資訊 行情 論壇)和物美超市。便利店方面，聯華超市處于規模的絕對領先地位，并且在便利店全行業虧損的情況下，能夠實現正的凈利率，應該是便利店業內贏利狀況較好的公司了。大型綜合超市方面，華聯綜超(資訊 行情 論壇)規模最大，但聯華超市規模趕上的非常快，并且利潤率還要略高于華聯綜超，不過兩公司經營區域和策略不太一樣，尚不存在直接的競爭。

    從資本回報率來看，資本回報率最高的是香港上市的聯華超市。中國的超市類上司公司利潤率偏低，但資產周轉率比較高，財務杠桿運用程度與國外同業相當，亞太地區利用財務杠桿更加激進，表現為較高的資產負債率。從市場定價來看， 我國海內外上市的主要連鎖超市公司的P/E明顯高于國外同業，尤其是香港上市的兩家公司聯華超市和物美超市，P/E均超過了30倍，由于中國的超市業處于高速增長期，因此市場給予成長的溢價。但P/B與P/S與歐美基本持平，低于亞太水平。綜上所述，中國的超市目前股價水平和國際水平相當，但盈利能力相對較弱，市場比較看好其發展前景，因此市盈率水平高于行業平均。在境內直接上市的兩家超市公司（華聯超市，華聯綜超）業績表現和市場表現，都要低于香港上市的兩家超市類公司———聯華和物美。