年報顯示,為減少因原料供應及銷售渠道問題對經營造成的影響,有不少公司已將產業鏈向兩頭延伸,即加大對上下游產業的投資來提升盈利能力

    為減少交易成本,提高盈利能力,上市公司紛紛介入上下游產業,以期通過打通產業鏈獲得業績的增長。已披露的年報顯示,以主業為核心的延長產業鏈式的經營模式,正漸漸顯示出其"魅力",有效保證了上市公司經營業績的穩定性與持續性。

    原料、市場雙重制約

    盡管從目前的情況看,上市公司2004年經營業績普遍向好,并呈現不同幅度的增長。但我們同時發現,由于全年煤電油運持續緊張、生產資料價格居高不下,增加了部分公司的成本,從而給其生產經營帶來較大的壓力。同時,由于競爭激烈帶來的市場份額的不斷瓜分,也相應縮小了上市公司的盈利空間。原料供應及銷售渠道問題,已成為牽制上市公司生產經營的兩大重要因素。

    以云內動力(資訊 行情 論壇)為例,2004年公司業績下滑,主要受原材料價格居高不下,電力供應短缺,運力緊張以及輕型載貨汽車行業市場需求階段性下降等多種不利因素的影響。而國家一系列宏觀調控政策也使整個汽車行業產銷量高速增長的局面得到控制、產成品庫存量增大、價格競爭加劇。

    再看四川美豐(資訊 行情 論壇),盡管公司業績不俗,但年報顯示,生產成本的上升正是公司2004年面臨的主要問題。由于天然氣價格上漲,公司部分生產用天然氣從2004年4月起每立方米漲價0.03元左右；鋼材、PVC、各種配件、輔料等價格都有不同程度的上漲。此外,原燃材料天然氣、電力供應偶有緊張,不能滿足公司長周期、滿負荷生產。

    韶鋼松山(資訊 行情 論壇)更是在年報中指出,雖然鋼材消費持續增長,但影響鋼鐵行業發展及鋼材需求的重要因素仍不容忽視。一是石油價格高企對世界經濟增長構成威脅,天然氣和煤炭價格隨之上漲,通脹壓力增加；二是世界初級產品的高價格將削弱經濟復蘇勢頭,原料和燃料漲價使得制造業生產成本提高；三是利率調升將使企業籌資成本上升,房地產市場直接受損；四是國際鋼鐵貿易充滿變數。因此,公司2005年生產經營面臨的形勢依然嚴峻。

    上游、下游兩頭擴張

    值得慶幸的是,在已披露的年報中我們同樣發現,為了減少這兩大因素對公司經營的影響,已有不少公司開始將產業鏈向兩頭延伸,即加大對上游產業或下游產業的投資,通過打造完整的產業鏈來提升盈利能力。

    上市以來業績一直較為出色的雅戈爾(資訊 行情 論壇)就是典型,該公司2004年度的成績報告單依然"亮麗"。報告期內,公司主營業務收入和凈利潤較上年度分別增長了53.72%和39.40%,分別達到41.55億元和5.578億元,每股收益0.5178元。公司業績的良性增長,與其精心打造完整產業鏈的經營策略不無關聯。

    年報顯示,報告期內,公司依托紡織-服裝一體化的產業鏈優勢,積極開拓國際市場,出口收入達到94637.27萬元,比上年增長33.95%。與此同時,雅戈爾紡織城在報告期內也全面建成投產,作為公司鍛造核心競爭力的重要一環,紡織城的投產不僅為公司提供了新的利潤增長點,而且會逐步形成集"紡織-服裝-零售"為一體的產業鏈,強化公司的核心競爭力。顯然,向"兩頭"發展讓公司嘗到了甜頭。

    再看格力電器(資訊 行情 論壇),公司2004年實現主營業務收入138億余元,同比增長37.74%；利潤總額5億余元,同比增長26.06%；實現凈利潤4.2億余元,同比增長22.74%；實現每股收益0.78元,同比增長21.88%。從年報可以看出,完善產業鏈奠定了公司的業績基礎。

    在2004年中,格力電器有幾項收購應該值得關注,2004年10月,公司成功收購了珠海凌達壓縮機有限公司、珠海格力電工有限公司、珠海格力新元電子有限公司和珠海格力小家電有限公司,前三家公司同格力電器形成產業鏈配套關系。同時,公司年報還披露,2004年不僅材料價格上漲,而且供貨緊缺,特別是壓縮機等重要資源的短缺影響了公司的生產銷售。對此,公司計劃提高關鍵零部件的自我配套能力,加強與供貨商的戰略合作關系,如公司與寶鋼簽定了戰略合作協議。顯然,這樣形成的產業鏈不僅增強了公司的盈利能力,同時也將奠定其長期競爭力。

    完整產業鏈帶來多贏

    對于上市公司主動向上下游擴張的經營規劃,業內人士指出,為了不被上游原料供應牽制,不受下游銷售渠道的制約,上市公司應該有計劃的延長、調整原有產業鏈,將投資"觸角"伸向與主業有關的上下游產業。這種擴張在某種意義上是一種以主業為核心的多元經營,因而在增加公司利潤增長點的同時,將進一步擴大、強化上市公司的主營競爭實力。由此,使得公司產權主體不再缺位,產業鏈的源頭明晰。更重要的是,通過打通產業鏈,有助于上市公司減少交易成本,提高經營質量,獲得業績的增長。

    另有專家表示,未來的企業競爭要素將從爭市場、爭資金、爭技術向爭戰略合作伙伴轉變；競爭方式也將從片面的單個市場競爭向市場競合轉變。因此,唯有通過打造完整產業鏈的戰略發展模式,才能及時消化來自上游的成本壓力和來自下游的銷售壓力,才能比較輕松地融入到世界經濟中去,并在國際間競爭中獲得優勢地位。