經歷了今年1月份大幅回落之后,2月份工業品出廠價格(PPI)的回落幅度明顯減緩。由日前國家統計局公布的PPI顯示,2月份PPI同比上漲5.4%,漲幅比1月份回落0.4個百分點,原材料、燃料和動力購進價格上漲9.8%,回落了1個百分點。這表明,PPI同比和環比漲幅呈現繼續回落的趨勢。

    我們觀察到,PPI同比漲幅變化趨勢在去年11月份開始發生逆轉 。去年1、2月份PPI同比上漲3.5%,3月和4月份分別上漲3.9%和5.0%,5月和6月份分別上漲5.7%和6.4%,7月和8月份分別上漲6.4%和6.8%,9月和10月份分別上漲7.9%和8.4%,11月和今年1月份分別上漲8.1%和5.8%。PPI環比漲幅從去年10月份開始回落,此后就一直維持著下降趨勢。但是,今年1月份PPI同比和環比漲幅出現大幅回落,2月份回落幅度有所收斂。

    從目前看,影響PPI漲幅回落的主要原因是生產資料出廠價格上漲減緩。去年11月、今年1月和2月份生產資料出廠價格同比上漲分別為10.7%、7.8%和7.2%,分別影響當月PPI上漲7.9個百分點、5.7個百分點和5.3個百分點。相對而言,生活資料出廠價格漲幅平穩,僅影響PPI上漲0.1個百分點。這表明,生產資料出廠價格漲幅顯著回落,是影響PPI回落的主要原因之一,我們從原材料、燃料、動力購進價格持續回落中也可以得到印證。

    在PPI顯著回落之時,有兩條新聞引起了市場關注。一是寶鋼于本月正式宣布接受國際鐵礦石漲價71.5%,此前一些鋼鐵企業已紛紛上調產品價格。按照鋼材產品漲價趨勢分析,將使建筑、機械、輕工、汽車、集裝箱、造船、鐵道和石化等行業受到鋼材漲價的連鎖影響。另外一個新聞是日前國際石油價格持續上漲,3月9日紐約市場4月份輕質原油期貨價格一度達到每桶55.70美元,刷新了去年10月的每桶55.67美元的紀錄。這些信息都顯示,盡管中國宏觀調控導致投資增速及工業生產增速顯著回落,一些上游生產資料產品價格上漲壓力明顯減緩。但是,來自國際因素對PPI上漲的影響卻在得到強化,這一現象值得關注。

    所以,如果把石油和銅等資產價格變化因素加以考慮,那么目前中國PPI上漲壓力雖然有所減輕,但PPI上漲壓力仍沒有得到根本緩解。