|
2004年美國經(jīng)常項目逆差估計高達6000億美元，約占其GDP5%以上，這意味著美國不得不出售其股票，債券以及其他相同數(shù)量的資產(chǎn)以彌補其赤字。有些分析家為此而擔(dān)憂，認為長此以往，其他國家很快就會減少購買美國的資產(chǎn)，引發(fā)美元狂跌，促使美元利率激升，從而造成美國經(jīng)濟危機的到來。但美聯(lián)儲局專家在最近的研究報告中指出，美元走軟并不會導(dǎo)致美國經(jīng)濟危機，反而有利于美國經(jīng)濟的增長。補足經(jīng)常項目赤字與資產(chǎn)價格的大幅度下跌并沒有什么關(guān)系，而美元匯率的下降與經(jīng)濟增長卻確實存在正相關(guān)關(guān)系。該報告分析了發(fā)達國
家經(jīng)常項目巨額逆差大幅收縮時的23個案例，發(fā)現(xiàn)經(jīng)過通脹調(diào)整的貨幣匯率下降幅度越大，對經(jīng)濟的提升作用也越大。在調(diào)整經(jīng)常項目逆差的時候，利率往往會上升，不過這是防止出口增長，經(jīng)濟過熱。通脹一般在初期會略有上揚，但最后會比初期還低，長期利率和股票價格幾乎不受影響。美聯(lián)儲局主席格林斯潘也同意這種看法，并在3月3日國會預(yù)算委員會作證時指出，其他國家有可能覺得手上已有過多的美國資產(chǎn)，不愿再要了，但現(xiàn)在還看不出這種跡象。萬一其他國家減少或停止購買美國的資產(chǎn)，其影響也只不過使美元利率產(chǎn)生一個溫和的上升。盡管布什政府一再重申支持“強勢美元”政策，但該報告表明，美元走軟將增強其出口競爭力，減少進口，從而刺激經(jīng)濟增長，減少經(jīng)常項目赤字。不過，該報告也謹慎地指出，其某些研究結(jié)果可能并不適合當前美國的情況。首先，美國經(jīng)濟是世界上最大的經(jīng)濟，其經(jīng)常項目巨額逆差也遠遠大于其大多數(shù)研究案例的規(guī)模。其次，美國經(jīng)濟對外貿(mào)的依存度不大，更具靈活性。該報告最后指出，上述危機發(fā)生在發(fā)展中國家的可能性比較大，或許是由于借下了大量以外匯結(jié)算的債務(wù)，這意味著貨幣一旦貶值將大幅增加其支付債務(wù)的負擔(dān)，這些國家往往又將其匯率固定在某種外幣上，一旦這種固定機制破裂就可能導(dǎo)致經(jīng)濟衰退。
（信息來源：駐舊金山總領(lǐng)館經(jīng)商室子站）
| 
