去年全球鋼鐵制造商的業績空前向好。然而，隨著鐵礦石價格和其它成本的日益上漲，鋼鐵制造商的盈利很可能被大幅擠壓，同樣高價格鋼材導致需求減少，而中國的宏觀調控也令需求下降，但中國鋼鐵產出卻急劇增長。因此，全球鋼鐵制造商的盛宴即將結束而再度陷入蕭條。

    就在2002年，鋼鐵制造商們都還是慘淡經營，原因是產能過剩 導致鋼材價格創出了20年以來的歷史最低水平。然而，自從中國的需求快速膨脹起來之后，全球鋼鐵行業迅速扭轉頹勢，紅紅火火地大賺了一筆。米塔爾鋼鐵最近公布的2004年第四季業績就顯示，該公司2004年盈利增長了4倍，達47億美元。該公司總部位于倫敦，目前正在進行一項大型的并購，并購完成后，該公司將成為全球最大的鋼鐵制造商。

    成本上漲壓縮盈利空間

    然而，鋼鐵公司的快樂時光還會延續多久呢？鋼鐵巨人們的原材料提供者———世界鐵礦石供應商，已經蠢蠢欲動，盤算著要提價，以期從他們客戶創造的巨額財富中分得一杯羹。其中就包括三大鐵礦石供應商———巴西礦石供應商CVRD、澳大利亞礦業巨頭BHP Billiton和Rio Tinto。這三大巨頭占據著全球70%的市場份額，擁有很強的議價實力。上月，日本兩鋼鐵公司宣稱與三家全球主要鐵礦石供應商達成協議，自2005年4月1日起，進口鐵礦石價格上漲71.5%。

    過去，類似協議就已經為全球鐵礦石價格定出了基準水平。而這次，全球鋼鐵巨頭卻紛紛表示，日本鋼鐵制造商報價的上漲不會蔓延到整個行業，因為日本鋼鐵公司規模相對較小，缺乏議價能力。然而，3月3日，盧森堡鋼鐵巨頭Arcelor也宣布，接受了以同等升幅的價格購買全球最大鐵礦石供應商CVRD提供的鐵礦石。Arcelor是目前世界上第二大鋼鐵集團，在米塔爾鋼鐵宣布并購另一鋼鐵公司之前，該公司一直是全球最大的鋼鐵制造商。

    在去年鐵礦石價格已經上漲了19%的情況下，71.5%的升幅著實驚人。而Arcelor的動搖，很可能令原本團結一致抵制價格上漲的全球各大鋼鐵公司最終不得不都接受同樣的高價格。

    更令人憂慮的是，除了鐵礦石外，鋼鐵公司還面臨著其他的成本壓力。去年12月，煉鋼用的燃料焦炭的價格翻了一番。鋼鐵制造商堅稱，他們將不得不將成本的提高轉嫁給消費者。如果真是如此的話，熱軋卷材———一種最普通的鋼材，價格很可能上漲15%，這樣的漲幅將是2002年以來最大的漲幅。鋼鐵的最大消費者———汽車制造商日前紛紛警告，成本的上漲將吞噬他們的利潤。

    產能膨脹將引發降價憂慮

    即便鋼鐵公司成功地將高成本轉嫁給客戶，他們的長期盈利能力還可能面臨巨大的威脅。全球對鋼材需求的大幅增加主要是來源于中國對鋼材的巨大需求。然而，為了抑制經濟增長過熱，給固定資產投資降溫，中國去年收緊了信貸。這令去年中國鋼材消費增速明顯放緩。國際鋼鐵協會數據顯示，在2000－2003年期間，中國鋼材需求的平均增長率為23%，但經合組織日前預期，今年中國對鋼材的需求只會增長10.7%。

    中國鋼材需求的強勁增長也促進了其國內鋼鐵制造業產能的迅速膨脹。中國的鋼鐵業協會表示，2004年中國鋼鐵生產量增長了23%，今年的增幅將更大。由于鋼鐵產能劇增，去年11月起，中國已經成為鋼材的凈出口國。

    中國和其它國家產能的急劇膨脹已經引起了北美鋼鐵貿易委員會的關注。該組織預期，在未來的5年，全球鋼材年產量將增長2.5億噸。而只增加這2.5億噸中的1/4,全球鋼材將再度陷入供過于求，進而拖低鋼價。如果中國的需求增長又再放緩的話，后果將更嚴重。

    最近，全球的鋼鐵公司的生產已經接近其產能上限。上世紀90年代，印度、巴西、中國等發展中國家鋼鐵制造業的興起大大增加了全球鋼材供應，并拖低了價格。

    只要全球經濟持續強勁增長，全球鋼鐵需求將維持在較高水平。然而，一旦中國經濟出現部分專家擔心的“硬著陸”，中國鋼鐵制造商快速膨脹的產能將充斥國際市場。這樣，鋼鐵價格回落的速度會和上漲的速度一樣快。鋼鐵行業在經歷了幾年的繁榮后，可能再度陷入泥沼。