股神沃倫·巴菲特的旗艦公司柏克夏-哈薩威公司上周六公布的年報顯示，2004年該公司實現利潤73億美元，較2003年少了9億美元，其收益低于標普500指數成分股的平均值。一向以股票投資大王著稱全球的巴菲特在其備受矚目的年度里致函股東進行了深刻的反省。但巴菲特因成功預測美元下跌獲得的投資收益逾18億美元。

    金手指不知該往哪指

    巴菲特似乎找不到感覺了？在其旗艦投資集團柏克夏-哈薩威公司周末舉行的2004年度業績報告會上，提出這個問題來是最恰當不過的。就連巴菲特本人都用“暗淡無光”來形容他的公司在2004年的表現。

    在市場情況好轉的時候，這位全球最引人注目的投資人卻異常坦率地進行了嚴厲的自我批評。盡管2004年其現金量較2003年減少了70億美元。但他對自己的批判卻更加嚴厲。他直接批評自己沒能為堆積如山的現金找到適合的安身之處，甚至不如一些做得比較好的基金經理。

    巴菲特責備自己沒有很好地運用資金，并暗示他和他的合伙人查爾斯·蒙格的失誤不僅僅是因為可以投資的產品太少。

    去年雖然個股價格略顯偏高，但美國公司都還勉強獲得了盈利。標準普爾500指數成分股股價和分紅的增幅也較柏克夏-哈薩威公司股份的賬面價值要高。

    巴菲特在信中說：“投資者應該記住，興奮和費用是你們的敵人。如果你們堅持要找準買入時機的話，你們必須試圖在別人變得貪婪的時候感到害怕，在別人感到害怕的時候變得貪婪。”

    新泡沫將帶來新機遇？

    在上一個泡沫破滅的時候，巴菲特大舉買入高收益垃圾債券，如今這些債券已經大幅上漲，他因此大賺了一筆。許多分析人士擔心，一個新的類似的泡沫很可能即將破滅，這為巴菲特430億美元的閑置現金創造不少新的機會。

    即使是在證券投資方面，巴菲特的表現也比他在其信中所說的要樂觀。自去年年底以來，他就在寶潔對吉列570億美元的收購上大賺了一筆。

    然而長期投資者的成敗必須以跨越市場的波動周期來衡量，這很大程度上將取決于目前的狀況何時結束。正如巴菲特說過的，“只有在潮水退去的時候，你才能看到誰在裸泳。”