保險資金入市VS銀行股上市進程加快短線的活躍將迎來長期的穩定

    伴隨著保險資金直接入市信息的傳來，央行行長周小川日前在答記者問時表示，“中行、建行的準備工作已經基本結束，距離發行上市并不太遠了”。一方面是資金供給的信息，另一方面是市場擴容的信息。這兩條信息同時面世，甚至被一些媒 體并排放在一起刊登出來，著實令中國的股市有些尷尬。好在這兩條信息對市場的影響有先有后。二者的對決，最終換來的是昨日滬指24點的上漲和大批藍籌股的相應走強。然而，昨日市場的表現，絕對不會是最終的對決結果。

    兩強對決資金擴容先拔頭籌

    從歷史走勢來看，歷來“兩會”期間均是一年中難得的股市政策“蜜月期”。正因如此，每年的三月份已成一年行情的黃金階段。今年也不例外，日前的信息與市場走勢就已反映出這一點。保險資金直接入市的高潮漸起，證券投資者保護基金也迎來了“第一單”，這些信息的疊加，無一不體現出落實“國九條”的步伐越來越快，以至于有業內人士稱“有理由期待更多的突破”。

    在上述信息的刺激下，A股市場在昨日迎來了近期少見的普漲行情，即使是“中行、建行離上市不遠”這一重磅擴容“炸彈”，也絲毫沒有阻礙市場上漲的步伐，甚至連銀行股的走勢也沒有被殃及，反而在尾盤出現了翻紅的走勢。這更說明，市場在“資金擴容”與“市場擴容”的對決中，最終將勝利的砝碼放在了前者身上。

    論持久戰市場擴容不能忽視

    但是，伴隨著股指的上漲以及時間的推移，保險資金入市所帶來的資金擴容方面的利好效應將逐漸被股指的持續上漲所淡化和中和。作為一個理性的投資者，不僅要從定性的角度看待利好與利空，而且還要從定量的角度去看待。如進入市場的保險資金究竟有多少？是400多億元的可入市資金一下子蜂擁而入，還是像QFII那樣先作足秀，然后再躲進可轉債等一些風險不大、收益穩定的品種中先“瞇”一段再說？昨日的量能放大，可能意味著部分保險資金在陸續入市，但也不排除市場其他資金在保險資金的作秀下貿然殺入的可能。

    更為重要的是，目前的資金擴容固然是可喜的，但是面對著交通銀行、中國銀行、建設銀行等巨型“航母”的整裝待發，多少有點杯水車薪的感覺。因此，當前“資金擴容”與“市場擴容”的對決結果只能是，短線活躍市場，刺激股指上漲，甚至不排除滬指在第二波行情中直接上試1427點年線位置的可能。但是，從中長期來看，市場走勢并不容樂觀。這不僅緣于“股本的擴容”會迫使市場結構出現更深層次的變化，還有可能再次引發銀行股等大盤股的國際估值壓力。

    對決結果兩極分化日益突出

    從目前的市場股價結構來看，績優股與藍籌股的國際估值比較并不占弱勢，相反在鋼鐵、煤炭等行業中，龍頭類公司的估值仍有被低估的跡象。但是，在績差股、微利股的估值中，目前A股市場是不占據任何優勢地位的。也就是說，未來的市場機會主要體現在績優股與藍籌股上，未來的市場風險將主要體現在績差股和微利股上。

    伴隨著保險資金的陸續入市，績優藍籌股與績差股之間形成的兩極分化現象將日益嚴重和突出。隨著市場股本的高速擴容，也將會有更多的資金從績差股中流出，進而導致更多的個股出現低面值運行。這可能是“資金擴容”與“籌碼擴容”為市場帶來的最直接也最有共性的影響。