春節之后，CBOT大豆、小麥、玉米以及棉花在國際基金的追捧之下，出現了劇烈的上揚行情。去年世界農產品(資訊 行情 論壇)價格一直籠罩在超紀錄增產的陰霾之下，因而當面對農產品價格如此排山倒海般飛漲時，這多少讓人有點意外。在雞年開始的時候，此次農產品的全線上揚是金雞報曉呢還是半夜雞叫？

    在對農產品基本面再次梳理之后，一度被忽略了的一個重要的 影響因素：即中國持續不退的需求增長再次浮出水面。南美干旱僅僅是一個導火索而已，否則我們無法解釋尚未播種的棉花和玉米價格的暴漲，而且巴西南里奧格蘭德州的大豆即使顆粒不收也不會改變世界大豆供大于求的總體現實。

    大豆：面對著低迷毫不畏懼

    2005年的中國到底要進口多少大豆？2004年10月時，市場普遍認為該年度中國從美洲進口大豆的總量不會超過1800萬噸，但是，到了2004年末，中國已購買了近2000萬噸美國大豆，比上年超過200多萬噸。

    截止2月17日，本市場年度迄今美國大豆累計出口裝船量為2063.46萬噸，去年同期為1910.59萬噸。中國已累計裝運美國大豆931.45萬噸，去年同期為750.91萬噸。通過美國大豆的累積銷售量和總體出口目標的對比來看，美國完成本年度的大豆出口任務應當輕松，而此時中國大豆進口的“大口袋”只裝滿了一半，另一半要轉向南美。日本和歐盟每年的大豆進口量穩定在2000萬噸左右，那么南美必須有近1000萬噸的大豆才能撐起中國需求的這只大口袋。所以在旺盛的中國需求面前，南美的大豆生產就顯得十分關鍵，這無怪巴西南部的天氣一有風吹草動，大豆價格則應聲而起。

    美國瑞富（Refco）預計2004至2005年，中國的大豆進口將會在2250萬噸左右。正所謂旁觀者清，事實正一步步接近預測。

    棉花：中國需求讓蹦床開始起跳

    隨著30年的國際紡織品配額制度被打破，中國的棉花市場正面臨著前所未有的歷史機遇，但中國的棉花生產體制尚未完全跟上市場發展的步伐。由于中國棉花生產尚沒有形成類似于發達國家的補貼和扶植機制，因此中國棉花生產能力依然十分脆弱。表現最明顯的就是中國棉花種植面積在價格作用下彈性很大，由于沒有切實的扶植措施相配套，穩定棉花種植面積仍是管理層面的一廂情愿。從近期各省市的植棉意向調查結果看，今年預計各產區植棉面積減幅在15-20%之間。這種當年產量與來年種植面積之間的“翹翹板”現象注定要在今年重新出現，中國種植面積的預期減少和需求的增加引起了人們廣泛的聯想，靈敏的美國基金在紐約棉花市場上大力翻多。

    除了生產和消費之外，還需注意的是另一個層面的問題，即中國紡織品的出口和國內外棉花價格聯動效應。與大豆、小麥不同的是，中國棉花需求的最終消費端不在國內，一大部分的棉花最終形成紡織品出口國外，中國棉花最終的消費市場是全球性的，這為中國的棉花消費拓展了廣闊的空間。另外中國的軋花能力每年為2000萬噸，而世界棉花總產也就是2000多萬噸，即中國若所有的軋花產能開啟，可以將全世界的棉花軋一遍。

    預計與往年一樣，中國棉花進口的行為將拉動國際棉花價格，這種互動效應在2003-2004年的大豆和基本金屬市場上表現得非常明顯，而棉花將步其后塵。

    小麥：仍需天上掉餡餅

    由于2004年國內糧食新增供給量加大，國內糧食產需缺口縮小，小麥產需缺口由上年的1750萬噸縮小到今年的1300萬噸左右，但供需缺口仍然較大，國內小麥庫存量特別是周轉庫存量與前幾年相比仍然呈下降趨勢，因此，今年國內小麥供需關系仍處于緊張的平衡狀態。

    目前中國的小麥生產仍未擺脫靠天吃飯的局面，養活十幾億中國人仍需“天上往下掉餡餅”，所以以后一個時期的天氣仍很關鍵。

    2005年國家將繼續動用庫存彌補缺口，另外國家將通過進口來平衡國內小麥市場，但如果進口量太大的話，這又有一個拉動國際源頭價格的矛盾在里面。

    中國需求已在更深層次上影響世界商品價格，比如在全球能源供應結構、貨幣匯率、原材料資源的占有等等方面。全球農產品價格的暴漲背后有中國旺盛的需求在支撐，這使得我們對未來農產品的價格的前景充滿了對黎明的憧憬和向往。曾有國際市場分析家感嘆，在所有影響商品價格的因素之中，只有中國的需求深不可測，這也折射出中國需求的旺盛。入世后的中國正在改寫世界農產品價格的歷史。