新股詢價上市公司受益最大（證券）

http://whmsebhyy.com 2005年03月08日 13:43 人民網-市場報

　　李壯

　　萬眾矚目的中小板詢價第一股黔源電力終于露出了廬山真面目！但是，號稱“估值水平國際接軌”的黔源電力卻沒能給二級市場的股民帶來絲毫好心情。

　　3日，黔源電力高開低走，一根“大陰棒”將首日追漲的投資者全線套牢！無獨有偶，

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節前上市的華電國際，走勢與黔源電力如出一轍，兩只詢價新股的確讓一級市場中簽的投資者挖到了金礦，但風險卻轉嫁到了二級市場的股民身上！

　　在利益天平向一方傾斜的同時，另一方卻遭到無情的傷害，詢價機制究竟給股市帶來了什么？

　　危情時刻詢價亮相

　　不可否認，實施

新股發行詢價機制是A股市場實現國際接軌的重要舉措之一，尤其是在去年三季度新股接連遭遇滑鐵盧，管理層火線叫停新股發行，“詢價機制”充當了拯救一級市場的救火隊員。

　　2004年8月，股市的持續低迷使一級市場面臨空前危機，一大批新股先后跌破發行價，以往穩賺不賠的新股發行市場風險凸顯。很多投資者紛紛放棄新股申購，甚至有主動停止了新股自動配售業務，于是就出現了雙鷺藥業30％新股無人認購的尷尬局面，危急時刻管理層叫停一級市場，醞釀新股發行新規。

　　管理層將造成新股發行危機的原因歸納為發行價格過高，偏離了市場預期。但是，詢價制度的實施使問題向另一個極端轉化，

華電國際創出了2.52元的發行價新低，而黔源電力的發行價更是較中小板股票平均發行價降低了40％以上。

　　新股的超低價格發行的確極大地刺激了機構申購熱情，一二級市場的巨大價差，為申購資金提供了穩賺不賠的套利空間。但是，如同中小板新八股一樣，樂于追逐股市新鮮事物的普通股民卻成了股市制度改革的犧牲品。

　　股價被游資瘋狂狙擊的背后，散戶只能把苦水往肚子里咽。

　　機構獲益散戶買單

　　毫無疑問，詢價機制的最大受益者就是上市公司，詢價雖然使新股發行的價格降低了，但能夠從股市圈到不用付任何利息的巨額資金，遠比銀行貸款來的實惠！

　　機構投資者也在詢價過程中嘗到了甜頭，自己定價當然是越便宜越劃算！況且上市公司50％的新股都必須賣給詢價機構，反復申購然后再反復兌現，何樂不為？

　　股市有句明言，“一個投資者賺到多少錢，就肯定是另外一個投資者賠了多少錢”，對詢價新股來說，機構兌現的收益基本等同于二級市場追買者割肉的損失。

　　一方面，二級市場受到新股發行的牽引，大盤出現劇烈波動；另一方面，上市新股買了就套，除中簽者之外的絕大多數普通股民難有獲利機會。道理非常簡單，普通股民無法參與詢價的過程，也就無法分享詢價帶來的成果。

　　《市場報》 (2005年03月08日第十版)

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