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從目前各方面情況分析，春節(jié)過后上海期銅市場(chǎng)一直保持強(qiáng)勢(shì)局面，期銅價(jià)格長(zhǎng)時(shí)間居高不下。這其中的主要原因是我國(guó)銅市場(chǎng)供求關(guān)系緊張狀況依舊，并未得到有效改善。
實(shí)際上，我國(guó)銅供需關(guān)系緊張狀況始于2004年9月份，主要是因去年5-8月我國(guó)精煉銅進(jìn)口量(含少量銅合金，下同)銳減，四個(gè)月進(jìn)口量?jī)H有30.69萬噸，月均僅有7.6725萬噸，較2003年月均進(jìn)口13萬噸下降40%強(qiáng)，四個(gè)月累計(jì)少進(jìn)口21.31萬噸。而2004年我國(guó)精煉銅消費(fèi)
仍保持13.5%增速。它意味著2004年我國(guó)銅消費(fèi)供需缺口只能依靠消耗庫存來彌補(bǔ)，2004年國(guó)家儲(chǔ)備局屢次向市場(chǎng)投放庫存銅就是最好的說明。而企業(yè)消費(fèi)的隱性庫存更是無法準(zhǔn)確統(tǒng)計(jì)，這導(dǎo)致我國(guó)精煉銅整體庫存水平明顯下降。
消費(fèi)方面，我國(guó)2004年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為9.5%，高于此前的市場(chǎng)預(yù)期值，這意味著我國(guó)對(duì)銅的需求及潛在需求會(huì)保持較為強(qiáng)勁的勢(shì)頭。加上每年3、4、5月份是銅的消費(fèi)旺季，現(xiàn)階段我國(guó)對(duì)銅的需求正是一年之中最旺盛的時(shí)期。生產(chǎn)方面，盡管今年我國(guó)精煉銅產(chǎn)量仍會(huì)保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但仍顯不足。進(jìn)口方面，2005年1月份我國(guó)進(jìn)口精煉銅11.8萬噸，較前一月下降2.16%，只算得上勉強(qiáng)保持恢復(fù)性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。從以上情況不難看出，需求旺盛、供給不足，而我國(guó)精煉銅整體庫存水平又明顯下降，幾無補(bǔ)充消費(fèi)之能力。在這種情況下，我國(guó)現(xiàn)貨銅價(jià)格始終堅(jiān)挺如一。在上述背景下，春節(jié)后上海期銅價(jià)格出現(xiàn)屢創(chuàng)新高并始終居高不下的現(xiàn)象，就不難理解了。
從近期上海期銅交易數(shù)據(jù)看，市場(chǎng)成交量明顯減少，持倉量持續(xù)于22萬手至24萬手低位徘徊，投資者多持謹(jǐn)慎態(tài)度，操作上更是看多、做少，入市交易愿望較淡。3月1日以后這種情況更是有增無減，因?yàn)?月1日起，上期所將銅期貨合約的漲跌停板幅度暫調(diào)整為4%，并適度調(diào)整連續(xù)出現(xiàn)同方向停板時(shí)銅的漲跌停板幅度和保證金比例。在這種情況下，風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)大更令投資者謹(jǐn)慎有加。在當(dāng)前市場(chǎng)背景下，謹(jǐn)慎是應(yīng)該的，而且不論從哪個(gè)角度看都是完全正確的。
國(guó)際市場(chǎng)方面，LME三月期銅最近創(chuàng)下的此次牛市行情新高為3275美元，距離銅價(jià)歷史高點(diǎn)3304美元僅毫厘之間，但因受到2004年3月以來形成的大型上升楔形上邊壓制，因而遇阻回落，這應(yīng)該算是比較正常。若LME三月期銅就此走出大幅下跌調(diào)整行情，那么要想再次上試3304美元將會(huì)更加困難。從目前情況看，雖然市場(chǎng)初現(xiàn)下跌調(diào)整走勢(shì)跡象，但期銅價(jià)格依然收盤于3200美元以上，保持一定強(qiáng)勢(shì)特征，期銅價(jià)格再次走強(qiáng)，上試3304美元的可能性依然存在。
就目前各方面情況綜合分析，由于缺少買盤支持(不論消費(fèi)買盤還是投機(jī)買盤都很少)，上海期銅雖可維持強(qiáng)勢(shì)，但若要大幅走高，則是相當(dāng)困維的。而從另一方面看，供需關(guān)系仍較緊張背景下銅消費(fèi)旺季又已來臨，期望銅價(jià)大幅暴跌也是不現(xiàn)實(shí)的。因此從總體趨勢(shì)看，未來上海期銅繼續(xù)維持高位強(qiáng)勢(shì)局面的可能性較大。應(yīng)該注意的是，不能排除投機(jī)背景下上海期銅期價(jià)格出現(xiàn)一定程度驟漲驟跌的可能，畢竟銅價(jià)處于歷史高位，畢竟市場(chǎng)還有供需以外的其它重要因素，而且從歷史上的經(jīng)驗(yàn)看這也是有可能的。上海證券報(bào)張世彤
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