深圳證交所日前推出了題為《資本市場與貨幣市場連通問題研究》的研究報告,針對我國目前資本市場與貨幣市場發展失衡的問題提出相關政策建議。

    報告指出,我國貨幣市場發展居世界前列,銀行貸款數量巨大,占GDP比例高達147.82%。但與之形成鮮明對比的是,我國資本市場發展嚴重滯后,債券市場與股票市場兩個子市場都發展緩慢。其中,債券余額占GDP比例為28.48%,股票市值占GDP比例為3 6.38%,債券市場比股票市場落后程度更大。造成我國資本市場相對貨幣市場發展落后的重要原因之一,就是這兩個金融市場是相對割裂的,相互的連通并不順暢。而我國資本市場與貨幣市場連通的必要性則在于:傳統貨幣市場急需分散風險；資本市場發展需要引入資金；貨幣市場與資本市場連通是將短期資金轉化為長期資本的重要渠道。

    報告同時對我國貨幣市場與資本市場的連通現狀進行靜態與動態分析后發現,大量的灰色資金通過證券回購、委托理財、銀行貸款等進入資本市場,從而帶來了巨大風險；銀行間同業拆借和回購市場與深滬股市的連通程度很低,金融機構貸款與深滬股市的關聯性較高；貨幣政策對股票市場的影響很小；債券市場收益率與股票市場收益率不相關,兩個債券市場利率期限結構割裂,資本市場的兩個子市場也嚴重分割。